上周，连豆粕跟随美国CBOT大豆振荡归调。大豆本轮上涨行情暂告一段落，但因美豆旧作库存在新豆上市前均将坚持偏紧格局，且新作大豆也逐步 进入天气炒作的敏锐 期，分析后期美豆市场连续 归落的空间不大。长期来看，随着美豆市场进入天气炒作期以及国内需求逐步启动，连豆粕市场也将保持 强势格局。
美豆后市上涨概率大
最新美国农业部报告首次对2014/2015年度作物供需状况做出了预估，报告显示，2014/2015年度美豆收成 面积和产量均来 达了创纪录的水平，期末库存也较本年度大幅提高。其中，美豆播种面积预估8150万英亩，高于2013/2014年度的7650万英亩；产量预估为9893万吨，高于2013/2014年度8951万吨；期末库存3.3亿蒲式耳，高于2013/2014年度的1.3亿蒲式耳。报告短期对新作合约影响偏空，但长期来看，创纪录的种植面积和产量预估为后期留下了很大的下调空间，后期在天气升水的支撑下，新作合约归落空间或有限。总体上，我们认为，美豆市场涌现大幅归调的概率比较小，短期或坚持区间振荡走势，后期上涨的概率较大。
需求增加 将是必然方向
由于我国大豆供给中有85%左右都是依靠进口，美豆价格决定了豆粕的生产成本，因此如果美豆市场不大幅归调，国内豆粕市场也很难归落。而且进入5、6月份，我国的生猪养殖也将进入季节性补栏阶段，豆粕需求也将逐步启动。
近期，受五一节假日需求以及国家冻猪肉收储提振，我国生猪价格自4月下旬以来涌现了持续两周的归升，且归升幅度较大。中国畜牧业信息网数据显示，我国22个省市的生猪平均价格由4月25日当周的10.55元/斤升至5月9日当周的12.99元/斤，上涨幅度达23%；猪粮比价由4月25日当周的4.46：1升至5月9日当周的5.45：1，不过仍远低于6：1的盈亏平稳 点，生猪养殖亏损依然较为严重。但从方向上看，猪肉价格以及猪粮比价涌现止跌企稳迹象，或预示着猪周期拐点的来 来，至少也是季节性低点。
通过历史数据我们可以看来 ，通常从5、6月份开始，我国的猪肉价格、猪粮比价、生猪存栏都将涌现季节性归升，养猪论坛 ，这预示着后期豆粕需求也将逐步启动。虽然短期内豆粕需求不可能大幅启动，但长期来看，需求增加 或将是必然方向。
综合以上估量 ，我们认为，短期豆粕仍上下两难，但长期来看，在进口成本支撑以及国内需求逐步启动的预期下，豆粕仍将保持 强势，分析在美豆天气炒作完结之前，美豆和国内豆粕市场都将坚持振荡偏强走势。
