2014年以来中国进口商至少挈 欠50万吨大豆货款约3亿美元，规模创十年新高。如华尔街见闻网站文章以前提来 的铜融资套利那样，有些大豆进口企业过去靠较低的信用证项下银行贷款利率套利，现在他们已无法得来 银行开具的信用证。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　上述消息传出后，CNBC摘 访的估量 师认为，违约可能让人更担忧中国内地的债务问题，但这类大宗商品违约并非罕见，何况中国大豆供过于求的问题已经不断了一段时间。真正让人担忧的是融资比重更高、价值更大的硬大宗商品，如铜、铁矿石。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　麦格理高级证券投资经理Sam Le Cornu称：DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　以前在煤炭业就目睹过这类违约，如果潜在价格震荡，任何一种大宗商品都可能发生。商品的价格很难准确猜测 。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　Le Cornu认为，涉及来 任何不受监管的中国银行业融资，比如信用产品或是信用证，DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　“要慎重接触”，这类贷款与“受监管的信贷之间的利差应该很可观”。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　中国基准定期存款利率约为3%，即银行支付储户的利率约3%，那么银行就要以更高的利率房贷才能获得收益。而信用证项下贷款利率仅有2%，这意味着这类利率可能定价不当。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　上月初，上海超日太阳能科技股份有限公司公告称，该司发行的“11超日债”无法足额付息。超日债打破“刚兑”第一单粉碎了中国债务有国家托底的预期，融资铜的风险大幅增加 。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　上月中旬，宁波房地产公司兴润置业因经营不善和和高利贷导致资金链断裂、资不抵债，负债高达35亿元，成为房地产违约第一单。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　随着房地产增长涌现疲态，今年年初开始，国内金融机构开始逐步收紧对地产企业的贷款。兴业银行停办房地产夹层融资业务，该行首席经济学家鲁政委[微博]2月下旬还发表看空猜测 ，分析未来十年中国“房地产已是盛世危途”。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　华尔街见闻网站文章本月曾援引中证报报道分析，4月年报密集披露后，分析中上游行业将成为新一波评级下调的重灾区，公司债的负面影响首当其冲，公募债券年末违约的可能性较大。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　华尔街估量 师也对不晶莹 的中国影子银行贷款感来 担忧，特别是涉及那些产能过剩的行业时。美银认为，今年第二季度和第三季度是集合信托产品来 期的高峰。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　除了信贷方面的担忧，中国的大豆贸易的问题已经不断几年。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　马来西亚第二大银行联昌国际银行(CIMB)估量 师Ivy Ng指出，过去两年大豆经销商因为供过于求的形势难以为继，养猪网，现在多位卖家争夺 一个客户，纯利空间缩小。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　印度尼西亚投行大华继显(UOB)的大宗商品高级估量 师Helen Lau称：“豆油(6994, -86.00, -1.21%)价格一直在跌，根本没有理由再买入。”DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　除了产能过剩、供需失衡，近来大豆和动物饲料用菜籽(4939, -13.00, -0.26%)粕的需求还受来 禽流感影响。全球60%的出口大豆都销往中国，中国进口商违约也可能对大豆价格产生下降压力。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　目前违约可能仅限于油菜籽，但有人忧患可能蔓延来 其他大宗商品。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　不过，Lau认为不会马上产生风险，因为交易商的信用证还能够展期。她说：DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　我们忧患的是(矿物等)“硬”大宗商品违约。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　她举了铁矿石、铜或者大豆为例。说约有40%的进口铁矿石是信用证方式购买的，其余60%为现金支付。而进口铜就大部分是信用证支付。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　路透今年3月的报道提来 ，中国60-80%的进口铜被国内企业用做抵押，为其他项目融资。DbJ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧