行情归顾

　　连豆主力1409合约（4月28日--4月30日）交易情景为：开盘价4468元/吨，最高价4522元/吨，最低价为4444元/吨，收盘价4485元/吨，上周按照结算价，盘面上扬40元/吨，涨幅来 达0.90%，持仓量增加 3.75万张，来 达24.0万手，成交量减少9.15万张，至29.5万。

　　美豆主力07合约主要变动情景涌现在5月2日所在周，该周其价格涌现大幅下挫。07合约运行具体情景为，开盘于1496.4美分/蒲式耳，最高价曾运行至1520.4美分/蒲式耳，最低价1451.0美分/蒲式耳，收盘价为1470.6美分/蒲式耳，结算价为1490.6美分/蒲式耳，按照结算价格，美豆上扬下挫23.4美分/蒲式耳。

　　上周四美豆在市场空单抛压及前期高位多单获利了结的背景下，大幅下挫51美分，创出新年度单日最大跌幅，市场忧患中国需求量减少。目前投资者正在关注中国部分压榨企业可能会涌现的集体违约事件，市场认为如果国内压榨企业涌现大范畴违约，或会造成CBOT大豆价格连续 归落。

　　要点估量

　　今年以来由于大豆进口企业压榨利润降低，亏损企业开始增多。对于前期进口的大豆，根据成本核算，大豆运归将会带来更大亏损，企业宁愿通过违约来降低自身的缺失 ，或者，进口商会筛选把大豆船货重新抛归市场——也即市场常说的“洗船”来降低自身的风险。

　　据报道，国内存在大量以大豆为载体的贸易融资。部分油脂企业甚至转而将大豆进口作为主要融资工具，通过资本运作大举低价抛售套现，而后再把这些现金投向民间高利借贷或房地产市场，利用信用证90天甚至180天的免息期赚取高额利息收入和人民币升值汇兑收益。该类套利套汇行为不仅虚增了进口需求，而且使国内供大于求，造成大豆价分外高内低，同时致使下游豆粕、豆油库存高企，价格低迷，继而致使整个豆类油脂产业链条涌现恶性循环。5月1日CBOT市场主力7月大豆价格大跌51美分有余，盘面一举击穿20日均线支撑，市场突然涌现大幅下挫，笔者认为盘面此举或与“大豆融资”有关，建议投资者密切关注这一事件及其后续影响。

　　根据最新美国大豆期货持仓报告，截止来 4月29日，美豆期货基金主力在美豆期货上，净多单占比为40.1%，自年初1月底上扬以来，美豆持续攀升，价格自1230美分/蒲式耳，一直攀升至1521美分/蒲式耳，其中净多单占比一直位居37%以上，根据笔者据统计，目前已经有近10周，美豆净多单占比位居40%以上，这一比率也是近几年美基金持有净多单的上线比率，养猪论坛 ，——结合盘面运行情景，及美投机基金特点，笔者认为美豆阶段性上涨方向告一段落。

　　连豆方面，根据国家去年拍卖价格，我们分析连豆合约仓单成本价格位于4208-4295元/吨一线，也就是说，连豆长期大幅下挫概率有限。我们参照去年最低拍卖价格为3770-3850元/吨预估，连豆仓单成本最低不会低于4208-4295元/吨一线，如果按照去年拍卖均价运算 ，连豆仓单成本将会提升至4350-4400元/吨，按照目前连豆1409、1501合约的价格，连豆没有太大下挫空间，基于此，笔者建议投资者开始逢低伺机买进大豆单边多单，但是不宜追涨。

　　4月30日黑龙江地区商品豆报价连续 小幅攀升，区间为4760-5000元/吨，其中最高价位于哈尔滨，最低价位于宝泉岭。现货市场价格不断走强，与近期东北地区市场流通的现货趋紧有关，市场认为由于2012年、2013年持续减产，致使市场商品豆数量缺乏，往年商品豆会在7月底售罄，今年分析会提前。油厂豆报价4000-4400元/吨，价格平稳，港口分销价格为4020-3960元/吨。

　　操作策略

　　由于国产大豆非转基因的特点，其下挫空间有限，故而投资者背靠前期低点，逢低伺机买进为宜，另外上周连豆开始增仓增量上行，解释主力资金已经开始有所关注。（来源：上海中期期货）