中研网讯：

　　猪周期底部是母猪存栏的底部。母猪存栏代表生猪的产能情景，存栏充分消化，才能开启一年以上的上涨周期。

　　我们归顾最近两轮周期，猪周期底部都是价格和母猪存栏的双底(价格底导致存栏底)，而如2009、2012、2013年只见猪价短时间的低点，养猪网，而未见来 大面积剔除 母猪，则不是猪周期的底部。

　　底部的量化判定指标。(1)价格底指标：猪粮比破5(或猪价破12)，并且中、深度亏损(头均亏损超过200元)不断3个月左右。(2)母猪存栏底指标：距前期高点下行8%左右即存栏大底。(3)通常价格将先于存栏见底，即先行指标(2个月左右)。价格见底后，由于亏损依旧较大，养殖户当下无法确定底部，会连续 剔除 母猪。

猪相关研究报告

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　　2014年猪周期见底的可能性很大。(1)价格见底基本是确定性事件。当前养殖纯利已经跌破历史低点；未来猪价将不断低迷至二季度底，行业中、深度亏损已经超3个月。(2)母猪存栏见底的可能性很大。近几个月母猪存栏月均环比下行30万头以上，累计距高点下行4%；按照这个速度线性外推，2014年年中即可见来 存栏低。并且春节之后母猪存栏剔除 将更快。

　　禽类将更早走出周期底部。禽类养殖和养猪在大周期上走势基本一致。本轮周期，禽类由于周期和疫情的双重打击，去产能进度更快。祖代种鸡引种量分析大幅下行20万头；商品代存栏大幅下行20%-30%；黄鸡大幅减产。

　　我们认为，猪周期最大的机会在于：周期景气时，许多人会预期周期将不断景气；而周期低迷时，则预期将一直低迷。事实上周期上下震荡从来没有停止，底部反转的预期差带来庞大投资机会。综合考虑当前的股价，现在即可买入养殖股。

　　根据每个月的母猪存栏数据，如果环比下行超过0.5%则逐月加仓，至年中底部确认打满仓位。目前为止，猪价和存栏的趋势依旧符合我们的预期，如果未来不符合我们对周期见底判定 ，则投资者停止加仓，并在旺季猪价反弹时卖出，也将有小幅的收益。

　　养殖股弹性均庞大。首推龙头：圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新渴望 ；弹性较大的小票：益生股份、民和股份、天邦股份、正邦科技、华英农业.

　　风险提示：疫病原因难料；价格震荡大，猜测 难度高。