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周期蓄势待发 商品缓步下降

胶市仍处于觅 底过程中

　　和讯特约

　　豆粕(资讯,行情)旺季价难涨，低位波动遇支撑

　　在经历了四月一轮波涛汹涌 的上涨之后，来 了五月，豆粕1101合约显然体现出上涨动能不足的石头，期价自高位归落，而且本论归落程度之深，已经吞噬掉四月正月的上涨幅度，可以说，近期的归落，已经不能简单意义上定义为是一轮归调，而是一轮弱势下探的走势。期价重归2800一线，五月全月豆粕1101合约归落148点，跌幅5.03%，从2944跌至2796。

　　豆粕在豆类商品中强势走势已经不再，在五月往年均为豆粕消费旺季，但是在本年度，豆粕价格走势却反而归落，这主要是受来 南美大豆(资讯,行情)丰产，我国进口大豆量猛增，油厂现阶段以挺油压粕的销售策略为主，加之现阶段现货消费不旺，下游消费非常清淡，市场缺乏支持豆粕价格上涨的基本面，导致豆粕价格一路走低。我们从四月份豆粕价格走势可以看来 ，由于四月份受来 国家冻猪收储的影响渴望 以此来提振养殖业的发展。市场中非常看好以饲料加工业为主要消费渠道的豆粕价格在后市的走势，一度买盘主动，豆粕1101合约期价上涨至全年几年上半年高点。但是由于我国大豆进口量将会在4、5、6三个月连创新高，豆粕供应量远远大于需求量，导致市场中看空情绪连续蔓延，加之希腊债务危机愈演愈烈，美盘豆类商品以及周边大宗商品严重缺乏支撑。进而进一步压制内盘豆粕期价的走势。

　　从短期来看，豆粕1101合约依然处于弱势波动的形状，但是在经历了六月的大幅归落之后，期价逐步走稳，强势下破2800一线动能不足，从这点我们可以看出，虽然市场现阶段属于弱势形状，但是期价依然保持 一个较高的位置。自从07年之后豆粕一直属于期现倒挂的情景，但是通过本轮归落，使得豆粕的基差逐步缩小，期现倒挂的情景将会改变。重归期价高于现货价格的常态形状之中。期价在近期的走势充分掩饰，市场中底部形状较为显然，期价经过几轮的调整，均是以2800一线作为市场归调的终点，2800整数关口的支撑作用在豆粕1101合约上体现的非常充分，分析今年市场的底部形状基本上已经得来 确认，中国养猪网，春节后形成的前期低点2703-2727-2752一线将成为豆粕1110长期的底部支撑，分析今年不会有机会下破2752一线。

　　从形状上看，豆粕1101在本轮归落的第五周，成功止住归落势头，市场收出长下影小阳线，掩饰虽然市场中归落动能较足，但是在2800一线的支撑下，依然涌现了多头护盘的情景，市场多空在2800一线分歧较大，但是现阶段能够确定的是，虽然豆粕1101合约短期内弱势尽显，但是从中长期来看，归落空间已然不大。同样，由于短期之内市场中现货市场难见起色，同样也成压制市场上涨的重要原因。分析豆粕1101合约在六月中旬之前将会坚持低位波动走势，待市场逐步消化供应较大的利空之后，期价将会温顺 上攻。

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【作者：迈科期货 马峰 来源：和讯网】 (责任编辑：宋沅)