豆粕 多单轻仓持有

　　连豆粕上周延续上涨，M1305合约价格突破3380元/吨的阻力，抬升重心至3450元/吨一线。持仓方面，截至12月14日，M1305合约前20位主力多头减仓3.6万张，主力空头减仓2.8万张，净多减少0.8万张，最终为3万张。多方的慎重或许解释对季节性备货行情的可不断性有所担忧。M1301合约方面，受保证金上提的影响，持仓已下行来 20万张，部分期现套利者仍在持有多单。整体上看，M1305合约上周的上涨中，周五周边市场起了很大作用，上攻至3450元/吨一线实属不易。操作上建议前期多单减持，轻仓持有为主，现货价格坚挺对期价仍有支撑，生猪行情，临时不宜做空。

　　豆油 慎重成交

　　受美国农业部报告上调新作大豆出油率影响，美豆油上周收阴，但周五隔夜在技术性买盘的作用下，1月合约重新归来 50美分/磅一线。国际原油期价连续 横盘振荡，难以为国际植物油脂价格提供有效支撑。持仓方面，截至12月14日，Y1305合约前20位主力净空小幅增加 0.1万张，前20位空头持仓较前一周减少1.7万张，多头减少1.9万张。连豆油之前上涨更多受美豆油隔夜提振，而国内因高库存压力尚在，导致市场交易极为慎重，多空都处在进退两难中，日内盘以振荡为主，持仓量变化较小。投资者连续 关注季节性消费旺季中豆油的去库存化进程，近期料连豆油仍以振荡为主。操作上建议方向性投资者保持 观望，激进者可连续 关注8750—8800元/吨内短线逢高抛空的机会，本周豆油或有趋势性筛选。

　　大豆 空头持仓小幅攀升

　　由于受来 国家收储价格支撑，连豆下挫意愿欠缺，主力多头从11月初至今持仓平稳。截至上周末，前20位多、空持仓分别为169483张和161388张，较前一周均涌现了一定的减持。主力多头持仓量在总持仓中占比为34.7%，处于高位，而主力空头的总持仓占比为33.0%，与多头基本相当。值得解释的是，多头主力持仓一直比较平稳，而空头持仓随着价格走高出现 出攀升的态势，但尚未超出主力多头持仓比例。

　　棕榈油 暂且观望

　　上周棕榈油期货价格宽幅振荡，总体涨跌幅不大。主力前20名的多空总持仓有所增加 ，其中空头增仓幅度大于多头，显示空头力量较强，空头与多头的持仓比从前一周的1.25上升来 1.27，不过，从价格走势上看，棕榈油1305合约期价在商品氛围转暖的背景下，也有一定支撑。多空原因交错 ，投资者暂且观望。

　　棉花 逢高沽空

　　棉花期货价格上周坚持窄幅振荡，总持仓增加 ，但前20名总持仓有所减少，投资者结构越发分散。在前20名持仓中，多头主力减仓幅度大于空头主力减仓幅度，显示多头并没有长期作战的打算，空头优势地位连续 增强。空头与多头的持仓比从1.23上升来 1.31，为近三个月的高点。分析郑棉期价仍将振荡偏弱，策略上，逢高沽空为主。

　　（以上作者系上海中期农产品（000061）小组）