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根士丹利2013年12月16日—小麦、玉米和大豆价格将显著上涨
【核心观点】
受供需变动的影响，摩根猜测 在近期棉花价格坚持平稳，但小麦，大豆和玉米价格将显著上涨。
【逻辑估量 】
1.近期小麦，玉米和大豆价格将显著上涨。
（1）玉米，在需求方面，由于13年玉米价格与历史同期相比偏低（如图1所示），这使畜牧生产者收益颇丰，因此生产者扩大了畜牧规模，这在一定程度上又加大了对玉米的需求。除此之外，玉米作为乙醇的原料，随着乙醇的需求连续加大（如图2所示），引致了对玉米需的增多。在供给方面，虽然在13年玉米的种植面积扩大且气温条件良好，使供给增加 ，但是这仍不能满足需求的扩张。因此，我们猜测 在2014年第一季度玉米价格将显著上涨但是不会超过历史最高水平。
【图片1】：13年玉米价格与历史同期相比偏低
【图片2】：全球乙醇需求量
（2）小麦，在供给方面，受季节原因的影响，美国小麦收成 推迟了一个月，这使得全球小麦库存减少。与此同时，阿根廷受洪涝和严寒等恶劣天气的影响，小麦大幅减产。受供给减少的影响我们猜测 近期小麦价格有走高方向。
（3）大豆，在供给方面由于在13年全球大豆种植面积没有额外增加 ，特别在西半球，养猪网，大豆库存量来 达4年内的最低水平。除此之外，受阿根廷的恶劣天气的影响，大豆产量大幅减少。在供给方面，市场对豆油和大豆粉的需求连续增加 ，引致了对大豆的需求的增加 。由此我们猜测 未来大豆价格将大幅走高。
2.近期棉花价格将坚持平稳。从供给角度看，2012年和2013年在棉花供给比较充足，无剧烈震荡。
从需求角度看，第一 ，中国国内受棉花储备政策的影响，导致国内棉花供给不足，因此为满足国内需求，中国在国际市场上加大了对棉花的进口。但是由于全球大部分地区经济仍比较疲软，因此，生产者筛选用合成材料代替了高价的纯棉制品，这使全球市场上的棉花需求减少。综合以上因素，棉花的供给和需求在总量上没有大幅震荡，因此我们猜测 棉花价格将坚持平稳。
作者：机构策略来源一财网)
