豆类品种难现单边上涨行情

　　本周豆类连续 在振荡中小幅攀升。截至周五收盘，生猪价格，连豆收报4613元/吨，涨28元/吨；豆粕收报3337元/吨，涨31元/吨；豆油收报10120 元/

　　吨，涨100元/吨。由于宏观面相对利好，加上美国天气威逼 大豆生长和国内豆粕、油脂需求旺盛支撑，后市豆类有望重拾上涨方向。

　　上半年美国经济复苏出现 疲弱方向，而削减财政赤字压力以及标普下调美债评级可能连续 减弱美国经济复苏动力，经济恢复需要越发宽

　　松的货币政策支持，因此市场对美国是否推出QE3高度关注。广晟期货研发中心的估量 师谢祥华估量 认为，在市场关注焦点由美债危机转向

　　QE3的推出后，宏观经济环境开始偏向利多，因为 QE3的实施会引起美元的贬值和全球通胀水平的上升，有利于豆类价格的上涨。

　　美国农业部8月份报告虽然上调了美国2010/2011年度大豆结转库存，但同时下调了美国及全球2011/2012年度大豆的结转库存，使得全

　　球大豆供给由充足转向偏紧。虽然美国大豆主产区8月份降雨有所增加 ，但炎热干燥的天气仍处于主导地位，并且持续2个多月的不断洪涝已

　　经对作物造成了实质性的损坏，因为美国农业部近两个月公开的大豆优良率均低于去年同期水平。而美国农业部8月22号公开的作物生长状

　　况报告更是把美豆生长优良率下调至59%，低于上期的61%，也低于去年同期的64%。加上天气预报显示美国大豆生长区再次迎来高温天气，

　　市场对美豆减产的担忧情绪进一步升温，将对豆类上涨提供支撑。

　　港口大豆库存不断高企，是压制期价大幅上涨的原因之一。不过谢祥华认为，随着近来畜禽养殖业的好转和临近中秋油脂消费旺盛，油

　　粕消费增加 ，高库存状态有望得来 缓解。目前的生猪养殖利润仍很丰厚，约为600元/头。高利润有利于生猪养殖规模增加 ，也必然会加大饲

　　料原料豆粕的需求。另外，国内油脂已经进入消费旺季，也将提振大豆的压榨需求。

　　为了缓解中秋节前食用油涨价压力，近日，国家再次实施400万吨国产大豆的“定向抛储”，但业内普遍认为，这种“缓兵之策”很难

　　从根本上改变食用油价格上行的慷慨向。

　　综合来看，宏观经济环境和豆类基本面都有所转强，上涨的动力尚在。不过需要注意的是，美豆仍处于1400美分这一重要关口压力下，

　　实质性的利好消息也尚未涌现，因此尚不宜过度看多。

　　8月29日商品察看：集中力量做好豆类

　　全球股市与黄金都涌现了大幅度的震荡，这种震荡的总体特点 就是市场处于极端不平稳状态，总体来讲，这种震荡基本上还是处于一种调

　　整性质，即股市是对大幅归落的调整，而黄金是对大幅上涨的调整。股市的大幅归落和黄金的大幅上涨对于全球经济金融来讲，都不是什么

　　健康的现象。客观的讲，美国也好，中国也罢，其基础还是很不错的，目前这两个国家存在的问题导致经济前景非常不妙，这些导致经济前

　　景非常不妙的问题，其实只要乐意变革，都不是什么致命的问题。全球现在最致命的问题不是无法解决的，而是既得利益集团不乐意变革导

　　致的。

　　所以，我们不能说全球经济、金融问题已经无解，而是乐意不乐意解的问题。要解决这些问题，一个必然的条件就是：必须改变目前的

　　既得利益局面，全球的利益格局需要重新确立，这才是全球经济金融面临的最棘手的问题。

　　但是，我们不能因为美国的基础好、底子好，就认为美国不会走向衰退。从历史上看，任何朝代和文明的衰退，基本上都是因为既得利

　　益集团阻碍世界潮流的进步而导致的，统治阶层不乐意顺应历史的潮流而变革、阻碍历史的潮流而导致的。既得利益集团总是智慧的认为，

　　他们可以不变革而连续 处于既得利益的地位上。这种认晓 导致社会矛盾、经济矛盾越来越大，最后不得不走向衰退而重新开始。

　　总的来讲，美国得了他不该得的，西方得了他们不该得的；中国等国家失去了他们不该失去的；国内的百姓失去了他们不该失去的，得

　　的太少，而政府得了太多。这就是问题的根源。不当利益的掠夺导致全球矛盾重重。以上问题，都是可以改的，这就是改革的意义。

　　这就是目前的全球状况。所以，不管美国的底子如何扎实，西方的底子如何扎实，衰退与否与此关系并不大，而是与如何变革关系更大

　　，如何适应历史潮流关系更大，如何做关系更大。一个公司，底子很好，实力很强，但领导胡作非为，这个公司照例会走向破产。

　　中国同样面临这样的问题。中国目前最大的矛盾就是连续发展的生产力与迟迟没有改革的生产关系之间的矛盾。十二五规划讲的顶层设

　　计应该就是设计一个与连续发展的生产力相匹配的生产关系吧。

　　从历史来看，一样 都是通过衰退与萧条来倒逼世界的进步。

　　所以，现在一方面渴望 依然很大，另一方面，危机仍在发展。关键看各国政府摘 取怎样的行动。无论西方还是东方，都需要改革，过去

　　的那一套已经走来 尽头。

　　周末美国大豆终于突破了长时期的盘整区间，这个突破不是因为QE3，而是因为产量的担忧，并且，并不是在其它商品普涨的情景下突

　　破的。这种突破，越发真实，是一种来自真实因素的突破。大豆的这种突破，性质类似于2010年棉花的突破，其基础是基于大豆与玉米大米

　　等农作物种植效益的不平稳 ，产量的担忧是一种最佳的导火索，一旦点燃，它将朝与玉米大米种植效益相匹配的位置冲去，并且因为惯性的

　　因素，会涌现超涨。所以，大豆的突破，是一个重大的机会。大豆与棉花上涨的区别则是目前的通胀环境与2010年不相同。大豆上涨的唯独

　　风险就是全球经济涌现崩溃的系统性风险。所以，操作起来，策略就很含糊了：毫无条件的买入豆类，一旦发觉问题，就卖出有色等品种套

　　利。

　　其它的品种，并不平稳，没有很好的值得操作的机会，也许9月份的QE3还能带来另一次奔赴死亡的上涨，末日的狂欢，但大豆的机会，

　　是真实和健康的。

　　白糖近期的归落，可能来自于政策的干预，但如果跌来 7000以下，就目前的情景来看，是一个不错的长期买入的机会。目前技术上，白

　　糖依然处于良好的归落状态。棉花值得关注，但机会还不显著，连绵的阴雨是造就棉花行情的最佳方式，关注天气比看盘更重要。