大豆有望涌现涨幅
受作物担心和外围市场走强支持，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货22日收高，其中9月合约涨16 3/4美分，涨幅1.2%，
报收于13.76 1/2美元/蒲式耳。8月22日，黑龙江东部地区多数油厂大豆收购价格平稳，其中哈尔滨地区大豆收购报价3.74元/公斤-
3.84元/公斤，佳木斯地区大豆收购价格3.70元/公斤-3.82元/公斤。
受作物担心和外围市场走强支持，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货22日收高，其中9月合约涨16 3/4美分，涨幅1.2%，报收于
13.76 1/2美元/蒲式耳。
中西部大部分地区周末未能迎来预期的降雨，这对处于关键生长期并需要水分的作物而言是个坏消息。尽管市场对所有三种主要
美国商品作物玉米、小麦和大豆都存在担心，但22日市场更多侧重于大豆。
中国海关总署(General Administration of Customs) 22日公开数据显示，中国7月份大豆进口量较上月增长24%至535万公吨，
较上年增长8%。但在1至7月里，大豆总进口量下滑5.5%至2,906万吨。
值得一提的是，22日大豆产品亦见攀升，追随了大豆期货的涨势。CBOT 9月豆油期货收涨0.21美分，报收于56美分/磅。CBOT 9
月豆粕期货收涨8.60美元，报收于362.70美元/短吨。
8月22日，黑龙江东部地区多数油厂大豆收购价格平稳，其中哈尔滨地区大豆收购报价3.74元/公斤-3.84元/公斤，佳木斯地区大
豆收购价格3.70元/公斤-3.82元/公斤。产区油厂近期摘 购主动性不高。国内豆粕市场现货部分地区价格平稳，全国价格在3160-3470
元/吨之间。国内大豆港口库存为648万吨。国内部分港口进口大豆分销价格平稳，基本在4000-4100元/吨。
22日连豆开盘后波动走高，盘中以高位盘整为主，最终小幅收阳。A1205缩量增仓，收于4602元/吨，上涨21元/吨，成交量
179,968手，持仓量328,514手，增仓21998手。在外盘走高影响下，分析23日连豆也会涌现一定涨幅。
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美债危机暂缓，豆类凸显做多机会
标普8月5日将美国长期主权信用评级下调，引发大宗商品市场包括农产品市场一度暴跌，短期的情绪发泄过后，市场回于
理性，行情连续 杀跌的动能不足。美豆单产的大幅下调，主要是基于美豆播种的延误和7月份的干热天气，对大豆玉米的单产分析都
将造成缺失 。
标普8月5日将美国长期主权信用评级下调，引发大宗商品市场包括农产品市场一度暴跌，短期的情绪发泄过后，市场回于理性，
行情连续 杀跌的动能不足。但另一方面，全球经济增长放缓甚至衰退将是大致率事件，大宗商品的上行空间也将受来 限制。
对于大豆市场来说，供需平稳 有潜在利多。美国农业部公开的8月供需报告，将美国2011/2012年度大豆单产大幅调降来 41.4蒲/
英亩，同时小幅调低了美豆收成 面积50万英亩，使得2011/2012年度美豆产量仅为30.56亿蒲，结转库存也降来 1.55亿蒲的低位。
美豆单产的大幅下调，主要是基于美豆播种的延误和7月份的干热天气，对大豆玉米的单产分析都将造成缺失 。但8月美豆产区降
雨增多，市场普遍分析将给大豆单产以提振，因此，生猪价格，美农业部有望在9月报告中再次调整美豆单产。而从目前情景看，单产在8月估量
值基础上小幅上调的概率较大。这成为短期的一个潜在利空。
今年国内天气比较理想，7月考察结果显示，黑龙江地区今年天气相宜，大豆生长情景良好。但近期也开始陆续涌现洪涝担忧，
后续情景仍需察看。
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中国大豆进口分析成为后市行情的重要炒作点。而从目前情景看，中国进口增加 将成为大致率事件。一方面，美国农业部8月供
需报告连续 下调中国2011/2012年度大豆产量至1400万吨，而黑龙江考察所得数据为大豆播种面积至少削减20%,这意味着国内实际大
豆产量将目前预期仍有削减。这将自然提高进口需求，为后市炒作中国进口埋下伏笔。
另一方面，随着中国大豆去库存化的进行，以及猪粮比高企带来的生猪补栏，使得豆粕需求在8-9月集中上升，这将提高中国大
豆进口需求，中国进口增速有望在9月份开始恢复。
从大豆季节性走势中可发觉，一样 而言，美豆在四季度开始重新走强，这主要是因为美豆收成 后强劲消费及出口往往会带来支撑
。
另外，美国农业部通常会在7月和8月报告里低估美豆的使用量。在过去35年里有24年8月供需报告的使用猜测 量低于最终数据。
即后期包括中国进口在内的美豆使用量也有望逐步上修，带来潜在利多。
综上所述，大宗商品价格将进入下降空间有限而上涨乏力的状态，各品种行情很大程度上将依托 自身基本面变化。从基本面看，
虽然8月面临天气改善等短期利空，但整体依然支持豆类行情上涨。技术上美豆连续 关注1300美分的支撑和1400美分的压力。
操作上看，在外盘1300美分支撑有效的情景下，投资者可考虑重新买入，其中国内大豆1205以4500元，豆粕1205以3250元，豆油
1205以9800元为止损。第一目标位在波动区间上沿对应美豆1400美分一线。在上破1400美分前不建议重仓操作。
另外值得注意的是，随着市场对棕榈油高产量高库存预期的消化，棕榈油后市走势有望强于豆油。对于长线套利交易者，可在
1205合约价差1200元以上逐步 收集买棕榈油抛豆油的头寸，持有至明年3月份左右。（作者系浙商期货估量 师）
