事件:2月份农业部4000个观测点存栏数据,能繁母猪存栏环比下行0.8%,总量估量 4869万头,生猪存栏环比下行0.9%。符合我们之前判定 ,即节后存栏连续 下行,并且比节前下行的更快。
能繁母猪自2013年11月起,持续多个月较大幅度下行。(1)主要因素是行业经历了12-14年的低迷,养殖户难以为继。春节前后猪价快速归落,引发许多养殖户剔除 母猪。(2)母猪存栏已经下行来 4900万头以下,低于我们此前提出的戒备 线。坚持此前观点,认为14年养殖周期见底的可能性很大,15年是行业景气的一年。而养殖股当下已经是很好的买点。
2014年母猪去产能比10年更快。(1)价格跌的更快。2014年1月份养猪行业即进入亏损,而上一轮是2010年2月初邻近;14年3月份猪粮比即破5,目前头均亏损已经来 达300元,而上一轮来 10年4月份才开始破5。
(2)2013年11月起,母猪存栏即开始有显然的下行;而上一轮周期在2010年1月才开始下行。2014年2月份母猪存栏即距离高点下行4.12%,而上一轮周期2月份下行幅度只是1.49%。
未来母猪存栏将连续 下行。(1)猪价将不断低迷。猪价季节性十分显然。
春节后至二季度底是一年中的最淡季季分析1个月时间内,猪价将不断低迷,不会涌现很大的涨幅,更不可能涌现纯利。(2)母猪存栏将连续 下行。
当前自繁自养头均亏损已经超过300元,养殖户压力庞大。行业步入中、深度亏损已经不断了2个月。在二季度猪价仍将低迷的背景下,养殖户不得不连续 剔除 母猪。分析3月份母猪存栏数据将连续 下行。
投资建议:当前股价的市场预期已经很低,十分适合机构建仓。而从多方的调研、数据来看,养殖行业正在经历着产能减少,基本面很难再恶化。
我们坚持14年是大底的判定 ,至少从目前来看,基本上所有更新的证据都支持我们的结论。其中禽类由于周期和疫情的双重打击,在去产能在进度上可能更快一些。如果猪周期如期反转,则所有养殖板块个股将迎来翻倍的行情。
我们重点举荐 养殖龙头圣农发展和牧原股份。风险偏好较高的投资者可以筛选弹性较大的民和股份和益生股份。
风险提示:价格震荡大,疫病原因
，生猪行情
