近期，国内豆粕强势上行，一举突破前期振荡区间上沿。然而，南美大豆丰产和国内禽流感疫病不断或限制升幅，分析豆粕短期振荡偏强，中期将大幅向下震荡。
美豆出口旺盛带来短期支撑
美豆近期不断上涨。从季节性角度来看，目前恰是南美大豆产量基本平稳，而美豆还没有开始种植的供给断档期，因此，一样 来说，这个时期是需求原因占据主导。本年度，美豆出口步伐较快。数据显示，截至2月6日，本年度美国大豆出口累计销售3309万吨，去年同期为2819万吨，同比增长17.3%;每周的出口销售量基本坚持在150万吨左右，而往年同期已经降至100万吨左右。截至2月10日，美豆当周出口检验量为5726.1万蒲式耳，去年同期为3080.6万蒲式耳；本年度累计出口检验量为12.2109亿蒲式耳，去年同期为10.3777亿蒲式耳。可见，近期美豆出口较为旺盛，短期内将为豆粕提供支撑。
南美大豆丰产带来中期压力
整体上，全球大豆供应将逐步 宽松。目前，南美大豆处于生长的中后期，而本年度相对良好的天气保证了大豆的常态生长，因此，南美大豆预期产量基本可以实现，而部分早熟品种已经开始上市，后期巨大的供给量将带来深重压力，打压豆类价格向下大幅震荡。
国内压榨主动，开工率较高
自2013年8月份以来，大豆现货压榨利润转正，一直坚持较高的纯利水平，目前，沿海进口大豆压榨利润约100元/吨。分析2014年我国大豆压榨利润大部分时间为正，养猪网，有利于提升压榨厂的主动性，坚持较高的开工率。而2013/2014年度我国大豆进口高速增长，预期来 达6900万吨，可观的压榨利润保证了高开工率，也使得豆粕阶段性供应较大。
禽流感疫情冲击下游消费
2013年，两广和江浙地区养殖企业大量宰杀禽类，缺失 惨重，禽类的减少也相应减少了饲料的消费。最新饲料工业协会《2013年全国饲料生产形势估量 与展望》报告预估，2013年饲料产量增速为负1.8%,进入21世纪以来，我国的饲料消费以年均约10%的速度在增长，可见，疫病对饲料行业的冲击很大。而目前来看，禽流感疫情仍在不断，对饲料行业的负面影响还没有改善，因此，后期下游消费对于豆粕价格的支撑力度有限。
综合来看，美豆出口旺盛短期主导市场出现 强势，然而随着南美大豆的逐步 上市，全球贸易中心将转向南美，巨大的供应压力必然会打压价格向下大幅震荡。国内大豆的高压榨利润和高进口量会不断增加 豆粕供应，而下游的疫情短期难以改善，在上下游的双重压力下，豆粕中期将向下大幅震荡。
（期货日报）
