民族药，即以少数民族医药理论为指导的药物，是中华民族传统药宝库中的一朵奇葩，它主要包括藏药、维药、蒙药、苗药、彝药、傣药等，在今年6月公开的《国家基本医疗保险药品目录》中，共有47种民族药被收入。目前，西部地区自行培养的一批晓 名企业已成为民族药开发的主体，甜肃奇正、青海三普[行情-资料-新闻-传闻]药业已经成为国内最大的藏药资源开发企业，而成都地奥、贵州奇异 与云南白药[行情-资料-新闻-传闻]则成为云贵地区天然药物研制与生产的核心。今年10月，中央将正式颁布开发西部的20条政策，西部地区的自然资源优势将日益凸现，这一优势不仅包括矿产资源、旅行资源，也包括特殊的民族药资源。而且，我国的民族药具有奇异 的疗效和独立的晓 识产权，在加入WTO的战略背景下，这一行业不但不会受来 冲击，而且还能在技术、市场、资金等诸多方面迎来大规模发展的良好机遇。因此，涉足民族药业的上市公司也将具有优良的中长期增长潜力与投资价值。

　　一、西域奇葩

　　今年7月，“2000年国际藏医药学术会议”在拉萨郑重 举行，藏医药研究再起高潮，极富特色和奇异 疗效的中国藏医藏药正逐步走向世界。藏医是以藏族人民的医疗实践体会为基础，并吸取中医药的理论和外来的医药体会所形成的具有本民族特色的医学体系。藏医治病疗效较好，特别对某些尤其 的疑难病症有其独来 之处。藏医的北方学派总结了北方高原地区的医药体会，器重艾灸、放血、穿刺和药物疗法；南方学派由于地处亚热带地区，善用草药。此外，还有几个寺院医学流派。

　　藏医特色与青藏高原民俗文化圈的生活环境密切相关，同时，它广泛吸取 汉族医学和印度、尼泊尔、斯里兰卡等民族医药学的精华,对某些疾病有特殊见解和疗效,在祖国民族医学之林独树一帜。公元八世纪时,藏医药已形成以《四部医典》为代表的医学理论体系,其临床体会、诊治方式、药理医理都具有很强的实用性和系统性。藏医药吸取 了中医、蒙医医疗理论和实践,诊病除了应用切脉、望诊等方法外,还注重对患者尿的估量 ;在用药上多摘 用植物、动物、矿物原料,且以生药为主，经过长期积存 ,藏药目前已有二千多种药,五百多种方剂。藏医药的心理疗法、外科解剖、整体把握、疾病与气温有密切的相关性等观点和医技,今天看来也是科学和独来 的。

　　作为我国传统医药的一朵奇葩,藏医藏药近年发展势头强劲，其庞大的发展潜力正连续发挥出来。据据统计，在西藏、青海、甜肃、四川以及云南等主要藏族聚居区已开设了藏医院57所，以北京藏医院为代表,由藏医名家坐诊行医的藏医疗机构已相继涌现在内地很多城市。经过创新的藏药如奇正消痛贴、红景天、珊瑚七十等行销全国,一些藏药还参加了国际展览并频繁获奖。1995年，我国首次发布了藏药部颁标准,完结了藏药没有国家标准的历史,200多种藏药进入国家药典,40多种药剂有了批准文号,14个药品被列为国家传统医药保护品种。在今年6月公开的《国家基本医疗保险药品目录》中，共有35种藏药被收入。目前，西藏已有藏药厂30多家,比前些年翻了一番,甜肃、青海、四川等地也有藏药企业10多个,藏药年总产值约四亿至五亿元。

　　二、青藏明珠

　　为了更为有力地发展我国的藏药产业，西部地区一些具有行业核心地位的藏药厂家已开展了主动的资本运营。在A股市场上，以藏药为主营业务的上市公司主要有西藏药业[行情-资料-新闻-传闻]（600211）和青海三普[行情-资料-新闻-传闻]（600869）。这些公司的产品特色鲜明，在技术上具有垄断优势，随着国家加大对藏药产业的开发力度，它们的市场竞争力会实现不断迅速的增长。

　　西藏药业[行情-资料-新闻-传闻]（600211）：流通股4500万，2000年中期每股收益0.09元，每股净资产达3.27元，主营诺迪康系列药品（口服液、冲剂、胶囊）及天然药物制剂的科研、开发和销售。公司生产的诺迪康系列药品属于藏药，其主要原料成分为有“高原人参”之誉的圣地红景天，主要用于治疗冠心病、心绞痛等疾病，具有很好的疗效，经国内外十几家医院的临床试验掩饰，对心脑血管疾病的总有效率和显效率均高于同类产品，完全可以替代治疗心脑血管疾病的进口药和中药复方、制剂。早在1998年8月，诺迪康产品就获得了美国的FDA认证，成功进入国际市场。

　　今年年中，西藏药业[行情-资料-新闻-传闻]分别斥资1080万元和3900万元收购西藏康达药业有限公司，建设“雪山金罗汉”止痛涂膜剂生产线项目。“雪山金罗汉”系国家三类新药，也是以藏药材为原料研制而成，主治风湿性关节炎和类风湿性关节炎，该药消肿止痛疗效显然，总有效率达98.6％，最近已通过国家奥林匹克检测中心的检测。该药能够得来 国家的政策保护，容易进入医院或其他市场，还可以通过努力，作为非处方用药推向市场，成为家庭常备药品，使其市场需求量得来 大幅提升。“雪山金罗汉”生产线，分析建设期为1.5年，年生产能力1500万瓶，年产值3.18亿元，投资归报期3年。目前公司主导产品“诺迪康胶囊”和新产品“雪山金罗汉止痛涂膜剂”均被列入《国家基本医疗保险药品目录》民族用药目录。

　　在藏药拳头产品的支持下，今年上半年公司实现净利润1114.74万元,与去年同期相比,增加 了7.48%,实现主营业务收入3420.86万元,同比增长6.81%，市场前景看好。公司股票上市所募集资金投资项目中除“五味黄连丸”和“十味蒂达胶囊”因故未投入外，其它五大项目“诺迪康精粉”、“诺迪康胶囊”、“诺迪康口服液”、“诺迪康冲剂”生产线技改项目今年将批量投入生产，有望成为公司新的利润增长点，所兼并的西藏火柴厂3年后将改建为索诺玛宝原料培植基地，分析可增加 年收入5580万元，利润2500万元。

　　西藏药业[行情-资料-新闻-传闻]集中了西部的多种优势资源，公司原料基地在拉萨，生产基地在四川，合作方中科院西北高原生物研究所在青海，由其母公司西藏华西药业集团公司与中科院联合组建的藏药现代化研究中心更为西藏药业[行情-资料-新闻-传闻]提供了强有力的科研后盾。随着加入WTO步伐的加快，国内医药市场面对国际产品的冲击，竞争将进一步加剧，但藏药产品由于拥有自主晓 识产权和特殊的资源，其所受影响较小，相反，医药市场的国际化却为其提供了更为辽阔的市场。同时，国家西部大开发战略也将对公司的发展起来 主动的推动作用。

　　青海三普[行情-资料-新闻-传闻]（600869）：流通股3000万，2000年中期每股收益-0.036元，每股净资产1.78元，公司主营中藏药成药、西药成药、保健医药的生产、研制、开发和经营，下辖青海三普[行情-资料-新闻-传闻]制药厂和青海省医药公司。青藏高原有极其丰富的中藏药资源,冬虫夏草、大黄、麝香、红景天、花锚草等产量在国际上均居前列,青海三普[行情-资料-新闻-传闻]通过研制和开发这些中藏药材资源,生产出疗效好、毒性小、生物活性强的天然药物制剂,反常 是在治疗肝胆疾病、胃肠疾病、风湿及类风湿性疾病、血友病药物及营养保健品研制和生产方面积存 了丰富的体会。目前主要产品有“三普虫草精”、“三普乙肝健”、“三普心脑欣”胶囊等。其中，具有中藏药特色的治疗乙肝和心脑血管疾病产品收入占工业主营业务总收入的83.5%,占公司主营业务利润90%以上。目前公司投资3542万元对三普制药厂进行二期工程改造，打算从藏药生产的规模效益中实现竞争力的增长。

　　制药企业竞争力的三个支点在于独立的晓 识产权、庞大的生产规模和强盛的销售网络，青海三普[行情-资料-新闻-传闻]依靠其地缘优势在藏药的开发上具有独立的晓 识产权，但公司业务规模偏小,市场营销基础薄弱，综合竞争能力不足,今年上半年公司完成主营业务收入5578.5万元,与上年同期相比下行1.26%；制药业实现主营业务收入1510万元,比上年同期下行4.56%；医药商业实现主营业务收入4068.6万元,比上年略有增长。而且，由于市场网络投入加大等因素致使公司三项费用总额上升来 19068万元，比去年同期增加 了42%,今年中期复亏，净利润为-428.2万元,比上年同期下行380.77%。同时，根据国务院2号文件精神,地方政府自行制定的所得税先征后返税收优待 政策一律废除,青海三普[行情-资料-新闻-传闻]公司从2000年1月1日起所得税实际税赋由13%调整来 33%,这使公司的税后利润比去年同期减少了40多万元。此外，公司半年以来的应收款项余额来 达了13412.6万元，比去年年底增加 了23.73%，海南证券公司挈 欠青海三普[行情-资料-新闻-传闻]公司投资款4005.9万元,虽已进入强制执行阶段，但截止6月底仅收归200万元，这些都形成了一定的潜在财务风险。

　　值得注意的是，甜肃奇正、青海三普[行情-资料-新闻-传闻]药业已经成为国内最大的藏药资源开发企业，仅青海藏药开发年产值就已突破1亿元。今年10月我国将颁布西部开发的20条政策，届时青海三普[行情-资料-新闻-传闻]可望在政策、人才、资金和技术等各个方面获得支持，通过资产重组迎来大规模发展的机遇。

　　三、西南珍宝

　　我国西南地区的四川、云南和贵州三省具有丰富的动植物资源，同时又是许多少数民族的聚居之地。目前，四川省共有4500多种药用植物，云南来 达了6559种，占全国总数的51%，贵州也超过了3000种。多民族的聚居促进了各民族医药体会的交流，形成了特色分明的苗药、彝药、傣药等民族药资源。有鉴于此，美国康柏与香港新世界集团已经决定投资在四川建立目前世界最大的中药信息网，把四川“药谷”建设成世界中药产业发展中心。糅合了中药与民族药特色的云南白药[行情-资料-新闻-传闻]堪称西南地区的珍宝 ，在西部开发和加入WTO的双重战略背景下，将具备更为突出的投资价值。

　　云南白药[行情-资料-新闻-传闻](0538):流通盘5875万，2000年中期实现每股收益0.14元，每股净资产2.16元。公司主营以中成药为主的药品生产批发零售。公司的主要产品包括：1、云南白药[行情-资料-新闻-传闻]。云南白药[行情-资料-新闻-传闻]始创于1902年,由云南省江川县著名中草生医曲焕章创制,至今已有九十余年历史。经过九十余年的临床验证,云南白药[行情-资料-新闻-传闻]不仅适用于外科、伤科疾病,而且也适用于内科、妇科的出血疾病。云南白药[行情-资料-新闻-传闻]年产能力为散剂3000万瓶、胶囊剂4亿粒(2500万板)。2、宫血宁胶囊。宫身宁胶囊是白药厂与昆明医学院、昆明植物研究所联合研制的,主要用于妇科各种血症的止血类药品。该产品年产能力为7200万粒(600万板)。3、田七花精。田七花精是白药厂摘 用云南名贵药材──田七的花为主要原料,用科学方法提取而制成的保健类冲剂药,具有清热、平肝、降压的作用。该产品的年产能力为1200万包。4、热毒清片。热毒清片是白药厂应用中医药理论,摘 用传统中草药组方自行研制成功的具有清热解毒、消肿散结之功效,适用于各种炎症的治疗类药品。该产品的年产能力为1.5亿片。除上述产品外,公司的其它产品还有白药系列的白药精、百宝丹和田七系列的田七鸡精、生、熟田七分,田七丹参茶等。

　　在药品开发方面，公司的主要产品都具有独立的晓 识产权，1956年,国务院保密委员会将“云南白药[行情-资料-新闻-传闻]”的处方及工艺列为国家级绝密资料，云南白药[行情-资料-新闻-传闻]作为特色鲜明的民族药，在世界范畴内都具有垄断优势。目前，公司有17个产品进入《国家基本医疗保险药品目录》，其中独家生产的有云南白药[行情-资料-新闻-传闻](散剂)、云南白药[行情-资料-新闻-传闻]胶囊、云南白药[行情-资料-新闻-传闻]酊、云南白药[行情-资料-新闻-传闻]膏和宫血宁胶囊五个品种。今年为了构建新的研发系统，公司将研究所、企业技术中心和博士后工作站结合起来，建立云南白药[行情-资料-新闻-传闻]集团天然药物研究院。今年1月20日，公司投资1500万元从德国引进的全新生产线投产，年生产能力可达单班3000万盒，远远超过了过去的1800万盒的年生产量，完全可以满足迅速增长的市场需求。

　　在营销方面，去年公司投资3000万元成立了云南白药[行情-资料-新闻-传闻]医药电子商务有限公司，把全国市场分成15个分公司，通过该电子商务公司实现白药集团的信息资源共享，全国数百家代理商（其中几十家市级代理商）还可在公司特许范畴内进行网上交易，以降低交易费用。2000年上半年云南白药[行情-资料-新闻-传闻]公司顺利实现了新老销售体系交替，电子商务公司已初步建立起了贴近市场、贴近客户的市场营销网络体系和市场服务体系，销售人员来 达200余人，加强了医院和零售的终端工作。该公司已被云南省科委认定为高新技术企业。今年上半年，该公司完成销售收入10808.44万元，与上年销售分公司相比增长48.91％，销售归款12679.64万元，比上年同期增长54.65％。

　　在财务和业绩方面，今年1月30日，云南白药[行情-资料-新闻-传闻]公司上调了主要产品的售价，云南白药[行情-资料-新闻-传闻]胶囊、宫血宁胶囊、云南白药[行情-资料-新闻-传闻]气雾剂的提价比例分别来 达44.71％、33.44％、18.03％。这三个调价产品占该公司99年销售收入的65％,按今年计划运算 将占销售收入的66％。若来 达预期计划,今年的销售收入将比去年增加 30％以上，利润将增长18％。今年上半年，相伴 着销售转旺和打假力度加大，公司存货比去年年底下行了10.55％，在合并范畴扩大两家企业的基础上，主营业务利润和净利润分别增长了103.99%和32.51%，只是公司的应收款项比去年年底增加 了23.71%，需要加大清欠力度。公司目前的所得税率临时按33%运算 ，生猪价格，如果能连续 享受15%的优待 税率，那么公司2000年的年报业绩可望有所提高。

　　综合看来，云南白药[行情-资料-新闻-传闻]公司具有独立的晓 识产权、日益扩大的生产规模和现代化的营销网络，在医药企业的三大核心竞争力方面均获得了有力的支撑。随着中国加入WTO、开发西部和答应药品跨省销售等多项政策的实施，云南白药[行情-资料-新闻-传闻]公司作为西南地区民族药业的骨干企业必然获得大规模发展的良好机遇。在二级市场表现方面，云南白药[行情-资料-新闻-传闻]自去年大规模送转之后，今年涌现过强劲的填权走势。由于红塔集团增持云南白药[行情-资料-新闻-传闻]公司法人股，成为公司第二大股东，因此云南白药[行情-资料-新闻-传闻]同时具有中国两大著名品牌优势，市场形象不错。该股流通盘中等偏小，又具备西部边疆概念，经过充分调整之后，应会有良好的中长线表现。
西藏药业[行情-资料-新闻-传闻]