饲料原料价格汇总:库存趋紧，连粕归调后买入

来源：互联网 2014-02-25 22:36:07| 查看：次

自2013年10月份以来，国内豆粕现货价格一路下降，而期货价格一直呈振荡走势。基本面上，库存趋紧有利于价格企稳，但下游消费疲软压至价格，后期豆粕市场可在归调后买入。

全球范畴供应有保证

1月份的USDA报告在上调美豆产量的同时，也上调了其国内消费量和出口量。调整后，美豆2013/2014年度库存消费比较上个月下滑0.02个百分点，至4.55%,处于历史低位，显示美豆供应仍旧偏紧。按1月份USDA报告的预估，2013/2014年度南美大豆库存消费比自低位归升至34%的历史中值水平。目前南美大豆产区天气较为理想，若后期不涌现重大灾害，则南美大豆产量可期。总的来说，全球范畴内，大豆供应仍有保证。

油厂豆粕库存偏低

虽然2013年12月份国内进口大豆量创下历史新高，但港口大豆库存处于近4年的偏低水平，生猪行情，显示油厂压榨火爆。不过，近期油厂压榨利润快速下滑。截至1月20日，张家港油厂压榨亏损约17元/吨，较上月月初的利润下滑近300元/吨。

由于亏损的涌现，后期油厂开机率将受来影响。而开机率下滑将加剧豆粕供应紧张局面。据天下粮仓的据统计，截至1月12日，国内沿海地区油厂进口大豆库存在273.8万吨，较2013年同期下滑18.31%;豆粕结转库存在60.22万吨，较2013年同期下滑6.17%;豆粕未执行合同数量在241.75万吨，较2013年同期大幅增长103.95%.以上数据显示出沿海油厂豆粕供应较2013年紧张。不仅如此，油厂豆粕及大豆库存在兑现未执行合同后的剩余量也处于近3年的低位。从压榨利润角度出发，考虑来油脂消费的低迷，分析油厂仍将保持对豆粕现货的挺价意愿。

消费的负面影响已部分兑现

国内生猪价格自2014年1月初以来不断大幅下挫，截至1月17日，全国出栏瘦肉型生猪价格为12.57元/公斤，较月初下行15%,同比下滑28%.自繁自养出栏头均纯利跌至-117元/头，较1月初下行177元/头，同比下滑453元/头。此外，猪粮比跌破6:1的盈亏平稳点，至5.59:1,猪肉价格出现旺季不旺的特点。2010年春节前夕也涌现过类似的情景，当时张家港豆粕现货价格从2009年12月份的3620元/吨不断跌至2010年6月初的2700元/吨，跌幅在25.4%,且连粕指数从2009年12月初的3115元/吨跌至2010年2月初的2705元/吨，跌幅在13%.对比2010年的情景，虽然目前全国生猪存栏量与2010年年初一样，处于历史高位，但是猪肉消费量要高于2009年10%左右。从前期高点至1月中旬，张家港豆粕现货和连粕指数的跌幅分别在15.5%和9.4%,已部分兑现了消费的负面影响。考虑来整体消费量的增加，后期豆粕价格的归落空间不会太大。

总的来说，豆粕整个产业链的情景是：上游进口大豆供应有保证，中游油厂豆粕库存趋紧，下游需求虽然偏负面但盘面已经有所反应。技术上看，美豆指数在60月均线邻近企稳，连粕1405合约经过持续两周的归调，再度站上5周均线，技术偏多，但日线走势显示连粕1405合约在3400元/吨邻近面临较大压力。考虑来豆粕库存偏紧及压榨亏损支撑豆粕价格，建议投资者在归调后以多头思路操作，同时注意止损。

（期货日报）

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