猪猪侠讯:正邦科技:高速成长的生猪养殖“黑马”::第八届新财富最佳估量 师评选
来源：互联网 2014-01-16 12:49:51| 查看：次
（声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳估量 师评选活动展现 使用！)
投资要点：
1．事件
近日我们拜望了正邦科技下属的生猪养殖场、饲料厂、屠宰厂、合作农户。
2．我们的估量 与判定
（一）、公司主业由饲料业务转变为商品仔猪养殖业务
正邦科技在资本市场上一直被误认为是以饲料为主营业务为主的企业，但近两年公司一直低调地在江西稳步推进生猪产业链条的建设。特别是仔猪养殖环节，公司一直在低调、快速的扩张中。不晓 不觉，公司仔猪养殖场的“红旗”已插满整个江西。公司2010年商品仔猪出栏近40万头，我们分析2011年公司仔猪出栏量70多万头，分析2012年公司仔猪出栏至少在120万头以上，13年分析公司仔猪出栏量达200万头。
（二）、养猪产业市场空间庞大
公司环绕 贯穿“农牧产业价值链”战略，致力于打造从种猪至品牌销售的生猪全产业链建设，主要因素是看好未来中国生猪养殖业的市场空间。 目前我国每年生猪出栏量为6亿多头，若以平均1500元/头来运算 ，则整个养猪产业近1万亿元。但在这个万亿规模的行业里，任何企业都没有话语权，中国养猪网，目前广东温氏在行业内排名第一，分析2011年生猪出栏量约600万头，但这也仅占来 养猪行业市场的1％。所以这个市场空间庞大。
（三）、公司核心业务远景规划：2016年商品仔猪出栏量目标1000万头
公司养殖厂高管称公司渴望 在2016年商品仔猪出栏量来 达1000万头。我们认为1000万头的出栏量存在难度，但从广东温氏的养猪体会来看，公司2016年来 达600万头是有可能的，广东温氏是2005年开始大规模养猪，截止当前生猪出栏量已达600万头。6年的时间，温氏从无来 600万头。我们认为正邦科技2016年做来 600万头不是“不可能的任务”。若以600万头目标来运算 ，公司未来仔猪出栏数量将以年均70％以上的速度进行扩张。
3．投资建议
我们测算2011/2012/13年EPS分别为0.35元/0.55元/0.74元。给予“举荐 ”评级。
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