建议广大消费鱼粉的饲料企业根据本企业的实际用量情景，避远就近，在现货市场逢低进行阶段性摘 购，不盲目追高远期盘，对大批量远期摘 购保持 慎重心态，做好随时规避风险的准备。

　　今年三月份开始国内外鱼粉开始由高位进入下行通道，普通级鱼粉由人民币13000元/吨一路下挫，上个月中旬触来 7500元/吨年内新低，短短几个月跌幅42%，创了鱼粉行情历史记录。

　　进入九月份，秘鲁上一捕季鱼粉的可售库存已逐步 降至较低水平，中国鱼粉大会在杭州开幕的前夕展开了下一个捕季的预售，外盘价格随着国内贸易商摘 购稳步上行，并带动国内市场反弹。

　　目前很多饲料企业面临如何做好下一轮摘 购难题，究竟后市是否会重演2009年暴涨行情？还只是短期反弹？我还是认为焦点问题还是归来 市场的供求关系和价格对需求影响原因上来。

　　一、国内鱼粉开始进入淡季，库存的变化是影响后市的关键原因

　　鱼粉水产消费旺季已经进入尾声，进入第四季度国内鱼粉消费主体将逐步 由水产饲料转为猪料。市场有些人认为猪价不断向好，猪料会用更多鱼粉，实际上这个逻辑并不成立，猪价好养殖利润高，是指那些成功养殖户，中国养猪网，生猪疫病依旧困扰着许多中小养殖户，加上目前国内旧货过多，假货当道，也让不少猪饲料生产者为求安全而不轻易改配方。

　　十月份是水产养殖的收尾阶段，根据目前的天气状况，气候下行会比往年提前近一个月的时间，水产饲料的产量很有可能比预期的要下行。

　　以上原因在当前的价格区间内需求在未来几个月并不乐观，目前库存量大体坚持在20万吨左右，但根据国内海关的来 货量据统计及国外出口数据据统计的基础上仍可猜测 第四季度将会有15万吨的来 货量，也就是说第四季度进口鱼粉的总供应量仍会有近35万吨（未包括国产鱼粉的供应）。

　　倘若市场价格坚持在8300元/吨的目前水平，最后一季度需求不会超过16万吨，年末结转库存仍坚持在18万吨高库存水平。如果国内市场再度拉升来 9000元/吨以上，需求量会显然降低，有可能今年年末结转超过20万吨。

　　二、新捕季预售情景对市场的影响

　　今年九月中旬秘鲁供应商开始了新一捕季的预售，中国进口商主动参与摘 购，超级鱼粉预售价格从USD1250开始来 现在USD1380，市场传言预售的数量已超过15万吨，按下个捕季200万吨的配额运算 已完成了30%的计划，所以目前秘鲁供应商的心态显然发生了逆转，如果中国进口商连续 询盘势必进一步推高外盘的报价。

　　即便如此，通过这一轮国际行情摘 购行为，也充分反映了国内贸易商群体急于补仓，挽归前期的严重亏损的心态。据费解，这次参与预售盘摘 购的群体几乎都是前期严重亏损的贸易商，他们急于扭亏的心态和现实的市场将展开新一轮的搏弈，如果价格又一次和国内的鱼粉供求市场相背离的话，有可能在明年初的市场酝酿新一轮的风险！

　　三、密切关注未来捕鱼政策和气温影响

　　九月份秘鲁海洋研究院（IMARPE）对秘鲁周边海域进行渔业资源勘测，分析在本月中会有勘测结果，这对秘鲁下个季度的开捕时间和捕捞配额等捕鱼政策提出指导性意见。

　　据秘鲁有关人士介绍，秘鲁新季的开捕时间可能会在十月底或十一月初，捕鱼配额数量可能在200万吨左右（也有人猜测 在250万吨）。无论如何，最后还是根据未来的气温变化对鱼群活动产生的影响决定最后的捕捞情景。

　　四、国际金融环境恶化对大宗商品冲击

　　随着国际金融环境的恶化，以基金为主导的大宗商品也随之震荡。大豆是蛋白原料的代表，近期也受来 国际金融环境恶化的冲击走弱，未来全球蛋白性原料的走势同样也会影响来 鱼粉市场。这几年来在鱼粉的高价背景下，全球的饲料行业都在进行着鱼粉配方的革命，着力研发鱼粉的替代品，在许多饲料配方领域已基本舍弃 鱼粉的使用。目前豆粕等植物蛋白行情走弱，更大程度影响了鱼粉未来的需求格局。

　　五、国内银根紧缩导致贸易商经营上压力同样作用于鱼粉市场

　　国内鱼粉贸易模式大部分是依托 银行或代理公司所提供的资金杠杆来进行的。今年以来央行连续上调存款准备金，反常 近期将出台对银行进口信用证的保证金等也纳入准备金的缴存范畴，这对鱼粉贸易模式将产生影响，增加 了进口鱼粉的交易难度。国内众多的鱼粉贸易商面临巨额亏损和资金链食 紧的逆境，对鱼粉后续行情整体缺乏做多的动能，由此可以判定 由国内贸易商主导的2009年疯狂的行情不可能再度重演了。

　　总体来讲，鱼粉市场经历过这两年多非理性的行情，使整个鱼粉市场渴求觅 找一条稳固 、健康的发展道路，这也是符合国际鱼粉供应商，国内鱼粉市场大多数的参与者，反常 符合广大饲料生产企业的共同利益。虽然最近国内外鱼粉市场开始反弹，但并不能代表未来国内市场的走势，仍有不少的不确定原因在作用未来的市场，包括上述所提及的几个要素，我们应理性估量 这些要素的变化。（文章为作者个人观点，不代表本刊立场）


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