玉米1405合约期价自8月12日止跌后，一直在2300—2350元/吨之间振荡，然而，我们认为玉米期价很可能走出一轮先由临储利多刺激带来突破的上涨行情，而后在供需宽松的利空压制下展开归调。因此，建议春节前玉米1405合约以做多思路参与，但春节后可择机逢高抛空玉米1405合约。

    东北临储短期利多玉米价格

    自2008年开始，11月至12月可谓是玉米价格上涨的黄金月，主要是基于国家托市政策的执行，即东北临储启动，市场预期大量新季玉米将涌入国库，造成阶段性市场玉米流通数量下行。一样 情景下市场普遍认为，东北临储开闸即为玉米价格止跌企稳的信号，所以在临储正式开启的一个月内，玉米市场价格将得来 一定程度的提振。

    根据往年体会，临储开始后，玉米价格持续数年形成一波反弹行情。因素是国家充当了一个超大规模贸易商的角色，一段时间内将东北玉米商品粮大量吸纳入库，造成市场流通量下滑以及玉米阶段性不足的情景。与此同时，国库临储也提升了农户的议价积极性，惜售引发的上量不足亦为现货价格提供上涨动能。通过对历年收储情景的估量 ，收储正式开启一个月后，主力1405合约期价可能落在2378—2388元/吨之间。当然一样 情景下，临储完结的时间大致在次年4月底，在这段时间内，玉米价格总是能够得来 一定程度的支撑。因此，建议在年底前以做多玉米的思路进行操作。

    供需宽松将令玉米价格中期看跌

    不过，考虑来 今年不论是国内还是全球，玉米供应过剩的情景都较为突出，且去年临储的3083万吨玉米尚未抛储，目前国家粮库处于满库的状态，新季玉米库容问题遭来 质疑，目前市场普遍认为今年临储的价格将是后期玉米价格的顶部。因此，在临储完结后仍以逢高做空玉米操作思路为主。这主要基于以下两方面的利空影响原因：

    1.国内面临进口玉米密集来 港

    近几年，随着国内养殖业的扩张，中国由玉米净出口国转变为玉米净进口国，进口数量呈上升方向。分析2013/2014年度中国玉米进口数量约为700万吨，基本持平于年度满配额720万吨的水平。然而，2013/2014年度我国进口数量激增的因素是进口贸易利差的推助。

    今年美玉米9月中下旬开始收成 ，因运输来 国内大致一个月的时间，可以分析自10月下旬美玉米将密集来 港。实际上，10月下旬我国进口玉米如期来 达3—4船近20万吨。另据业内人士粗略据统计，11月广东约有7—8船进口玉米来 货，南通4船，防城1船，其他未据统计，养猪网，分析11月来 船数量总数在12—13船（72万—78万吨）以上。按照广东港口一个月的玉米需求量为100万—120万吨运算 ，南方对于北方玉米需求量将减半，抑制玉米价格上涨空间。

    2.国内玉米基本面仍显宽松

    相关数据显示，2013/2014年度国内玉米产量为2.15亿吨，较上一年度增加 938.6万吨，年内供应压力不言而喻。而需求方面，受经济增长速度减缓、经济结构调整压力增大以及三公政策等原因影响，淀粉、酒精等深加工产品需求下滑，对玉米深加工的需求下行。

    与此同时，玉米饲用需求不旺，饲料养殖受来 黄浦江漂流猪事件、H7N9型流感疫情等影响，使得畜禽存栏下行，饲料需求增速放缓。前几年，我国养殖业以8%—10%的速度扩张，而今年市场普遍分析增速下行至3%—5%.在整体供应增加 但需求疲弱的大环境下，玉米价格难有上升空间。

    以上国内玉米基本面估量 仅考虑了2013年的玉米市场运行状况，并未涵盖历年来国内玉米储备的压力。虽然我国玉米储备不对外公布，但是相对直观。结合近三年的期末库存，我们得出2013/2014年度国内玉米库存消费比高达28.15%,反映出2014年我国玉米市场始终处于宽松格局。

    综上所述，考虑来 历年来东北临储必然对玉米价格形成一定支撑，市场亦习惯在临储发布的前后推助价格走高，分析今年临储启动能够推助盘面价格形成一波反弹行情。待玉米主力1405合约价格突破振荡区间2305—2358元/吨的上沿时，介入阶段性多单，目标区间为2378—2388元/吨，而一旦期价突破2390元/吨，则转为逢高抛空的思路进行操作，止损位2425元/吨。