生猪价格汇总:政策利好推动农业产业化 9股望爆发(第4页)
来源：互联网 2013-10-31 02:03:42| 查看：次
瑞普生物（300119）：专心兽药业绩符合预期
研究机构：东方证券估量 师：江维娜，李淑花撰写日期：2013-01-21
投资要点。
业绩符合预期。公司发布业绩预告，实现回属于母公司的净利润13691万元-14832万元，比上年度增长约为20-30%，基本符合我们的预期。拟竞标增资南京天邦，专心兽药。公司在经历湖南龙翔、湖北中岸等频繁收购后已经基本完成从原料药来 中兽药、西药兽药、疫苗上下游一体化，成为兽药专心者。南京天邦主要股东江苏省农业科学院在业内研发能力强，公司如果竞标成功将在区域布局和产品线上均实现优势互补。
定降服 务提升兽药营销力度，市场化比重将不断增加 。我们在首次覆盖报告中提出，国内养殖集中度将进一步提升，公司基于日趋丰富的兽药产品，为客户提供定降服 务，营销力度提升，同时我们分析政府招标占销售收入的比重将进一步降低。
13年新产能逐步建成，突破产能瓶颈。13年三季度末公司灭活苗和活疫苗新产能都将基本建成，有效解决公司目前产能瓶颈。我们认为原料药中盐酸沃尼妙林和氟苯尼考未来可能成长为大品种，分析13年底新产能建成后将有望对收入产生较大奉献。
财务与估值。
我们坚持公司2012-2014年每股收益0.73元、0.99元和1.22元的纯利猜测 ，中国养猪网，参考可比公司市盈率，给予13年PE22倍，目标价21.78元，坚持公司“增持”的投资评级。
风险提示。
产品质量风险；突发疫病风险；产品批准文号风险。
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