媒体的报道说，中国大豆压榨产业2012年再一次陷入全行业亏损的局面。还是和以往一样，国际大豆价格的暴涨暴跌被认为是罪魁祸首。大豆价格暴涨的时候，压榨企业在价格高位摘 购了过多的大豆，结果下半年大豆价格暴跌，企业苦不堪言。
实际上，国际大豆价格暴涨暴跌不是第一次了。2003年以来，国际大豆价格一年之内上涨100%然后又归落50%的过山车式行情起码发生了4次。每一次都让中国的大豆压榨企业很受伤，轻则全行业亏损，重则大批量的企业倒闭关门。阴谋论者认为这是外资捣鬼，通过操纵大豆价格，巨幅震荡，将实力弱小的中国大豆压榨企业剔除 出局，实现外资粮油独霸中国市场的局面。
问题是，如果真如阴谋论者所言，同样的手法，我们的压榨企业被“阴”了一次两次还情有可原，但是怎么接连被“阴”呢？狼来了，喊来 第三次也没人信了，真把我们的企业当傻子了？明显，问题不是出自外部，而是企业自己身上。中国企业相对于欧美市场的成熟企业，普遍有一种赌徒气质：喜爱猜测 市场，赌行情，风险控制意识弱。以赌徒的心态参与来 市场，必然落得赌徒的结局：赌徒作为一个整体必然是亏钱的。
大豆压榨企业作为工业企业，其理应赚取的是工业加工利润。如果试图猜测 市场，赚取大豆价格震荡差价，则是想获取投机利润了。有人可能说，大豆压榨企业并没有投机啊，他们在价格高位买进大量大豆只不过是忧患价格进一步上涨，避免摘 购成本进一步上升。但是，我要强调的是，这种忧患大豆价格连续 上涨而大量购进的行为本身就是投机。什么样的行为不是投机呢？不管大豆价格如何变化，或者说，根本不去试图猜测 市场，只是按部就班执行自己的大豆摘 购计划，这样的行为才不是投机。凡是建立在猜测 市场基础之上的行为都是投机。实际上，日常生活中，每个人都经常扮演投机者的角色。忧患房价连续 上涨，贷款提前买房；忧患牛肉价格上涨，多买些牛肉；忧患奶粉价格上涨，多囤几箱奶粉…等等。
投机只要有个度，本身是没有问题的。但是超出一定限度，以至于失败就会严重影响个人生活、企业经营，就是大问题了。这个时候，投机就不叫投机，叫赌博了。大豆压榨企业100%不投机也许有点困难，但是只要企业把这种投机限制在一定程度，那么大豆价格的巨幅震荡就不至于对企业经营带来太大的影响。但全行业整体亏损的现实掩饰，我们的企业普遍投机过度了。在大豆价格处于高位时，摘 购了过多的大豆，就是明证。如果企业不因为大豆价格猛涨而过分加大大豆摘 购，不因为大豆价格暴跌而减少摘 购，把全年的摘 购计划完全平均 进行，那么大豆价格的暴涨暴跌对企业的经营影响就很小了。
这个道理说起来容易，做起来也简单，但是真正贯彻下去的企业很少。为什么？人性。人性的弱点就是难以对市场震荡无动于衷，难以克服试图去猜测 市场战胜市场的冲动。因此，需要制度进行约束。而制度恰恰是中国企业的短板，这就是相较于欧美成熟企业，中国企业具有赌徒性格的主因。不但小企业如此，中国很多巨型企业也经常赌性十足。远的例子有中航油(新加坡)，因参与原油期货交易巨亏而破产。说来搞笑，这家央企参与来 原油期货交易的初衷是套期保值，就是为了规避风险。结果，套保做着做着就变成了投机，当行情不利时，又不主动止损，反而加大仓位，最终踏上不回路。近的例子有中国远洋，也是一家巨无霸式的央企。该公司在航运市场极度繁荣的2007年前后，高价签下大量商船。本来出于稳健的考虑，为防航运价格归落，应该同时在期货市场上卖出运价空头合约进行对冲。但是，那个时候BDI指数气势如虹，公司不但没有在期货市场上做空，反而也做多。期现竟然保持 同一个趋势的头寸，风险意识几乎为零。“当你忘记风险的时候，市场会及时提醒你”，不来 半年，BDI指数急转直下，生猪行情，航运价格暴跌，来 现在指数只有2007年最高位时候的6%，跌的只剩下零头。中国远洋继去年巨亏104亿之后，今年分析亏损将连续 超百亿，依旧在巨亏的泥潭中挣扎。
当然，欧美公司因投机失败导致破产的事件时有发生，但是主要集中于本来就是以投机为生的金融领域，实业领域的企业很少有因投机失败导致巨亏的。实际上，它们就很少投机。既然是做实业，就必须老憨厚实做好企业的产品，提高企业的经营治理 水平，提升企业的品牌形象，以此牟利。这是它们普遍保持的理念。
只要是投机，就必然有失败的可能性。这是因为，市场本质上是不可猜测 的。华尔街有句谚语：预晓 三日，富可敌国。这深深地解释了市场的难以猜测 性。华尔街有史以来最成功的投资者巴菲特，倒是取得了富可敌国的财富，但是他的财富却不是靠猜测 市场取得的。他公然宣称自己“不具备任何猜测 市场的能力”。在股市混得最成功的人，却声称不是靠猜测 市场致富的，这足够奇特吧？是巴菲特矫情吗？当然不是。那么，巴菲特是靠什么发家致富的呢？人家是靠做实业致富的。巴菲特不是依靠股权投资致富的吗？没错，但是人家是以实业投资的心态去进行股权投资。与其说巴菲特是股神，毋宁说他是一个实业家。
巴菲特在2012年度致股东信中将投资分为三种类型：1货币类资产投资，包括货币市场基金，债券，抵押贷款，银行存款等。2非生产性资产投资，黄金、字画、古董是典型代表。3生产性资产投资，包括企业、农场、房地产等。他认为，货币类资产长期内看风险最大，非生产性资产的收益寄托在他人身上，生产性资产才是最可靠的。
生产性资产为什么最可靠？因为生产性资产可以带来现金流。就是说，有源源连续的现金从生产性资产流出，这保证了生产性资产的持有者可以不依托 交易对手而获得收益。债券、银行存款也能够带来现金流，但是长期看，这个现金流不足以抵消通胀的腐蚀，这也是人们被迫进行积极理财的根本因素。
由于生产性资产能够带来现金流，因此其估值就有一个在理论上看起来可靠的基石。可以通过估量 其未来现金流来确定当前资产的价格。但是非生产性资产的估值就缺乏任何理论基础，因为其本身是不产生任何现金流的。持有黄金、古董、字画是不可能给你带来任何收入的，除非你将其变卖。这意味着任何买入非生产性资产的人，都在赌其未来价格会上涨，否则他不可能取得任何收益。这是一种典型的投机。一幅名家字画，在文盲眼里可能一文不值，在收藏家眼里可能价值千万。估值差异极大。但是，一片农场，一栋房子，无论是在文盲眼里还是老练的投资者眼里，其估价不会差别太大。因为不管是什么样的买家，在出价前，他们会第一 在心里盘算：这片农场一年可以收成 多少粮食，这栋房子一年可以获得多少租金。这个粮食、租金就是他们一致认可的估值标准。高产的农场、高租金的房子，其价格也必然高。
非生产性资产存在估值上的盲区，或者说无法估价，这才是视确定性为投资第一要义的巴菲特从不触碰的主要因素。
巴菲特说，当我购进一家企业股份时，从来没有考虑再把这些股份卖出。也就是说，他在乎的是这家企业不断的创造现金流的能力，而不是未来市场对它的估值。或者说，未来有没有交易对手他甚至懒得关怀 。因为他买入的时候本就只关怀 现金流，而有没有交易对手对此没有任何影响。巴菲特说，我买入股票时，总是倘若交易所明天就会关门，5年之后才重新打开，恢复交易。这种投资理念和实业投资完全一致。无论是你投资开一家餐馆，还是一家皮鞋厂，你第一 考虑的是如何通过把餐馆、皮鞋厂经营好，通过企业的不断纯利收归投资，而不是一开始想着某一天把这个餐馆、皮鞋厂卖给谁来收归投资。实际上，你也没法确定来 时候有没有人乐意接手你的餐馆和皮鞋厂。而实业投资的现实也掩饰，这种情景是很可能发生的。股票市场由于给投资者提供了一个随时可以退出的机会，很多投资者逐步 忘记了投资的初衷。
以实业投资的理念投资股票，保持不投机，让巴菲特积存 起了富可敌国的财富。那么，对于那些本就是实业的大豆压榨企业乃至整个粮食产业，难道还有理由连续 投机吗？
