从长期走势来看，国内连豆粕指数目前处于前一波大行情启动前的宽幅波动区间中，四季度走势仍需密切关注9、10月美国是否会涌现早霜等天气问题对美豆的后期生长和收割造成一定影响，以及南美地区的新作大豆种植面积情景是否符合市场预期来判定 方向性走势。
　　
　　美盘季节性压力依然存在
　　
　　9月12日美国农业部公开最新的月度供需报告，显示美国大豆产量将为31.49亿蒲，低于美国农业部8月预估的32.55亿蒲式耳，也低于市场平均水平(区间29.8~32.4亿蒲)，致使美盘当天大幅拉升。由于9月USDA摘 用五年平均结荚重量运算 产量将使亩产猜测 并非最终水平，近期优良率走稳会影响猜测 并且收割初期单产值得关注，而目前美国大豆已经开始落叶收割，截至9月22日收割已经进行了3%，美国大豆优良率平稳至50%，高于去年的35%，养猪网，因此分析大豆最终单产会坚持在每英亩42蒲式耳左右甚至会更高，这给10月份之后的美盘带来一定的变数，也令市场存在一定归落的压力。
　　
　　最新的美国大豆作物生长报告显示，截至9月22日，美豆落叶率为26%，落后于去年54%和五年均值的35%。去年这个时候美豆已收成 10%左右，而今年仅为3%左右。
　　
　　再从美豆的季节性来看目前市场存在的归调风险，从最近3年以及5年的季节性来看，在9月底10月初往往是季节性归落的概率较大。但从去年看大豆单产逆转后季节性归落的时间稍长，但在11月中下旬触底盘整之后还是在年初有所走高。
　　
　　美国的出口需求较为乐观
　　
　　美国农业部分析南美大豆出口总量2013~2014年度在5520万吨水平，而目前即将完成的2012~2013年度分析出口量来 达4630万吨，而该年度两国大豆总产量为1.315亿吨，目前巴西出口潜力开始衰减，分析从9月份开始该国对外装船将降来 350万吨左右，而阿根廷方面却迟迟不见出口加速，如果该国货币年底加速贬值可能会加速阿根廷的最后出口，目前巴西已经销售陈豆85%，新豆25%，巴西雷亚尔贬值将带来巴西出口竞争力和种植竞争力的双重提升。
　　
　　而在6~8月这个季度，巴西依然是大豆出口的主力，来 达1550万吨的水平，去年同期仅为1060万吨。阿根廷出口为320万吨，去年同期为290万吨。
　　
　　而从需求角度看，中国在6~8月进口增长显然，进口量来 达1390万吨，而去年同期仅为1270万吨。欧盟以及其他国家需求相对平稳进口量较去年持平或略有下行。
　　
　　从目前近月船期的大豆价格来看，美豆的竞争力还是要好于同等船期的南美大豆。
　　
　　截至9月12日，目前美豆新豆已经累计销售2288万吨，新年度已经完成61%的销售目标，新豆每周只要销售33万吨即可轻松完成农业部3729万吨的目标。而且目前美国陈豆已经累计装船3624万吨，超过美农业部出口目标3579万吨的水平，因此陈豆库存可能将会连续 下调，出口目标从目前看也不会下调太多的可能。
　　
　　并且我们也在关注近月中国的压榨利润走势情景，目前看由于9、10月份大豆来 货偏少造成压榨利润迅速走高，也造成了中国市场的现货高升水的状态。
　　
　　而来自中国的豆粕销售需求保持 旺盛格局，由于养殖存栏的居高不下，以及杂粕、小麦价格走高带来的用量下滑都支持豆粕需求量连续 保持 3~5%的温顺 增长。
　　
　　目前从最新的美国以及南美的豆粕出口报价来看，南美远期的报价优势十分显然这对于美国豆粕的出口将会产生一定的压力，因此未来美国的压榨可能会有一定的下调。
　　
　　豆粕市场未来的机遇和挑衅
　　
　　由于美国大豆、玉米比价迅速反弹，加之巴西雷亚尔的贬值，新年度巴西大豆的种植面积增加 幅度将会比较显然，结合相关的机构分析看，我们按照当前巴西大豆玉米比价情景判定 ，分析一季玉米面积下行20%左右，二季玉米面积连续 增加 ，一季玉米转向主要是大豆。
　　
　　市场的另外一个挑衅或者变数就在于国储的拍卖和轮换，目前中国大豆来 港量在6月份开始全面提速，1~8月大豆来 港量累计较去年同期增长2%左右，根据中国未来4个月的装船和订货情景，分析全年大豆来 货在6200~6300万吨之间，较去年同期增长8%左右。
　　
　　而由于美国的大豆玉米比价走至历史高位，大豆玉米种植面积在明年初将会有一定的转向，美国晓 名机构Informa公司猜测 ，2014年美国大豆种植面积将会增加 680万英亩，而根据该种植面积，对农业部2014~2015年度的平稳 表预估如下。
　　
　　从2014~2015年美国大豆的平稳 表看，由于种植面积的增加 致使美国大豆供给恢复性增加 ，结转库存也有望增加 至3.8亿蒲以上水平，库存消费比迅速调高至11%，期价的低位目标看至10美金以下，因此从远期市场来看还是存在很大的挑衅。
　　
　　而结合明年南美的种植面积同样增加 的情景下，由于南美币值贬值的影响，南美将会吸引更多的出口需求，因此从库存消费比将出现 美国以及中国增加 显然，南美库存增加 不多的状况，这将给美国大豆价格形成额外的压力，因此今年年底豆粕的操作建议由多翻空。