核心提示：2008 年上半年是国内生猪市场最为关键的时期。之所以称之为关键，即在于“猪价拐点”和“母猪存栏临界点”的涌现。一、全国出栏活猪平均价格在 4月份创造历史新高 17元 /公斤左右，之后开始快速下跌，价格拐点已经涌现；二、母猪存栏量加速恢复， 5、 6月份来 达均衡水平，母猪存栏临界点涌现。

　　2008 年上半年是国内生猪市场最为关键的时期。之所以称之为关键，即在于“猪价拐点”和“母猪存栏临界点”的涌现。一、全国出栏活猪平均价格在 4月份创造历史新高 17元 /公斤左右，之后开始快速下跌，价格拐点已经涌现；二、母猪存栏量加速恢复， 5、 6月份来 达均衡水平，母猪存栏临界点涌现。这两点的涌现为判定 2008年下半年及 2009年生猪市场走势提供了重要依据。

　　特别是母猪存栏量临界点的涌现是当前生猪市场的“核心问题”。因为一年多以来，母猪存栏的增加 速度非常迅速，导致了母猪存栏“不足 -平稳  -过剩”的转变过程中“平稳 点”瞬时 闪过，难以把握。 2008年上半年是母猪生产的恢复是由之前的严重不足向基本平稳 ，最后向供大于求快速转变的时期，而这一转变直接决定了后市的生猪供应变化，将对远期的猪价，甚至是畜产品以及整个食品价格体系产生深远的影响，进而影响宏观经济的运行。  

　　所幸的是，在母猪存栏濒临“失控”的关键点，“猪价拐点”及时涌现，且马上 开始大幅归落，非常及时的抑制了母猪的补栏，为养猪热“降温”！其产生的意义可能是：不仅抑制了远期后市生猪供应的过剩，而且还可以避免生猪市场陷入恶性循环的泥淖，从而减轻对宏观经济的影响。  

　　一、 纯利周期： 4月份创造历史 随后快速下跌   


 

 图 1 2006年 1月 -2008年 6月全国平均猪料比价变化方向与猜测

　　2008 年上半年全国养猪纯利情景超出预期，因为 1月份前后的雪灾导致了大量生猪的死亡。据据统计， 2008年 1月份，突如其来的雪灾，导致安徽、江西、河南、湖南、湖北、贵州、陕西等 14个省 (区、市 )受灾，贾幼龄透露，南方雪灾冻死 400万仔猪。这严重阻碍了刚刚开始恢复的生猪生产。直接导致 1-5月份的生猪的供应严重不足。致使春节后本该下跌的方向改为上涨，并于 4月份前后创造新的记录，全国平均猪料比价达 6.7左右，意味着自繁自养出栏肥猪头均纯利达 700元以上。  

　　4 月份过后，尽管四川大地震造成了大量畜禽死亡。但随着酷暑的来 来，猪肉需求减弱，生猪出栏量增加 ，养殖户纯利水平开始呈快速下滑方向。至 6月底，全国平均猪料比价已降来  5.8左右，头均纯利水平降来  400元左右。  

　　1 、活猪价格： 4月份过后快速归落  

 

     2008 年上半年全国活猪平均价格在罕见高位创造了新的历史， 4月份前后，全国出栏活猪平均价格达 17元 /公斤左右。上海、浙江、福建、广东等部分地区甚至冲破 20元 /公斤大关。然而， 4月份过后，全国毛猪平均价格却出现 快速归落势头，至 6月底已跌至 15.6元 /公斤左右。且随着出栏量的增加 仍将连续 下跌。  

　　2 、仔猪价格： “天价仔猪 ”可能引发 “灾难  ” 　　    
 

    2008 年一季度，全国仔猪价格曾大幅上涨，且上涨幅度远远高于活猪价格和猪肉价格。 4月份前后，全国仔猪平均价格涨至了 38.2元 /公斤左右！创造了新的历史纪录。广东、湖南、浙江、福建、湖北等地的仔猪价格竟然卖来 了 1000元一头的 “天价 ”。这与 2006年上半年行情最差时，多数主产区仔猪价格卖来 了 100元 3头甚至 5头形成了鲜明的对比。  

　　正如我们在一季度时所作的猜测 ，这种庞大的反差折射出的是母猪存栏量的严重过剩和严重不足。同时 “天价仔猪 ”势必会引发母猪补栏的急剧膨胀，这将大大加快母猪存栏的恢复速度，其强劲的势头一旦 “失控 ”，必然会使母猪存栏冲破常态水平的时间难以猜测 和确定，这也将导致整个生猪生产面临庞大的风险。  

　　4 月份后，随着出栏活猪价格的快速下滑，以及饲料成本线的上升，纯利空间大幅萎缩，仔猪补栏主动性显然降低，天价仔猪仅仅坚持了月余便无力保持，快速归落。至 6月底已下滑至 35元 /公斤左右，部分地方甚至跌至 25元 /公斤左右。  

　　仔猪价格的快速下跌产生的主动影响在于，及时抑制了仔猪补栏主动性，给急速上升的能翻母猪存栏量 “降温 ”，从而实现了市场自身调控已经 “失控 ”了的母猪存栏量。  

　　3 、猪肉价格：最高价涌现在春节前后  

   
 

    2008 年上半年，全国猪肉平均价格涨幅低于活猪和仔猪价格，多数地区平稳在 24-27元 /公斤。且最高价位并未如活猪、仔猪价格一样涌现在 4月份，而是涌现在 2月份，全国猪肉平均价格达 26.2元 /公斤左右。之后虽然下跌，但下跌速度远远慢于活猪和仔猪价格。至 6月份跌至 24.4元 /公斤左右。  

　　4 、母猪价格：及时、快速下跌  

  

  


　　“ 天价仔猪 ”的快速下跌，及时抑制了母猪的补栏主动性，并及时反映在二元母猪价格上。 2008年一季度，生猪主产区二元商品母猪价格从之前的 1800元 /头左右，快速的攀升至了 2300元 /头左右。但 5月份开始涌现显然下跌，至 6月底多数地区已跌破 2000元 /头。  

　　今年上半年，母猪价格的快速飙升促进了母猪存栏量的增长 “提速 ”，然而作为生猪生产的核心动力，这一势头一旦 “失控 ”其所造成的风险难以估量。所幸的是，酷暑的来 来反而及时给猪价降温， “失控 ”压力有所缓和。  

　　二、生猪存栏结构  

　　1 、生猪总存栏增长的动力主要来自于母猪  

   
 

　　根据供求关系决定价格以及调查评估后，我们得来 全国生猪存栏变化方向图。 2007年 5月份后生猪存栏开始有所恢复，但其增长的动力主要来自于母猪存栏的增加 ，因此总存栏量增长的幅度有限，距常态水平仍有一定距离。但今年上半年生猪存栏恢复加快，特别是雪灾过后增速显然加快，其主要因素在于前期补栏母猪陆续开产，仔猪存栏量快速增加 。截至 6月底总存栏量分析距离均衡水平仍有近 10个点左右。  

　　2 、核心问题：母猪存栏量的变化面临 “失控 ”  

　　在前不久发表的 “2008年一季度全国生猪市场估量 预警报告 ”一文中，我们对二季度的猜测 是：后市活猪价格的连续 高位波动仍有可能加速母猪存栏的恢复，母猪存栏量来 达常态水平的时间有可能提前。也就是说在 2008年二季度，母猪存栏量极有可能完成由严重不足来 基本饱和、逐步 过剩的转变。这一转变将为 2009年二季度后的生猪供应起来 重大的影响。  

　　2.1 前车之鉴： 2006年的母猪存栏量失去控制导致猪价狂涨  

　　毫无疑惑， 2007年 5 月份以来的猪价上涨，虽然有粮价上涨、农民工劳动力价值归来等原因，但其主要因素仍是之前母猪的存栏量降来 罕见低点，直接导致了生猪的供应严重不足。这一过程共分为三个阶段： 

　　第一阶段 ， 2006年 1-6月份，生猪市场遭遇亏损，大量养殖户剔除 母猪，母猪存栏量下行；第二阶段， 2006年 6-12月份，剔除 之后又遭遇蓝耳病疫情，大量母猪死亡，存栏量连续 归落；第三阶段， 2007年 1-6月份，尽管猪价在 2006年 8月份以后便涨至成本线以上，开始纯利，但高热病疫情余威仍在，养殖户迟迟不敢补栏，母猪存栏量将至历史最低点。  

　　教训：母猪是生猪生产的 “发动机 ”，若想生猪价格不涌现大幅震荡，就必须控制母猪存栏量的变化。而 2006年的母猪存栏量明显是失去了控制，第一阶段时，养殖户亏损严重，此时应该出台 “母猪补贴 ”等政策，减少母猪剔除 量。第二阶段时，应该及时发觉、诊断疫情，并摘 取措施遏制疫情的蔓延。第三阶段时，应该在控制疫病的基础上，推广母猪保险，主动提供贷款，对规模养殖提供补贴。 

　　通过政策调控生产来调控市场，是为了补偿 市场经济价值规律调剂 市场本身所存在的不足，但一定要把握 好政策出台的时机以及政策所发挥的效应，否则极有可能适得其反。  

　　2.2 当前母猪存栏量已超过均衡水平  

　　以山东、江苏两省公开的官方数据为例，看母猪存栏变化方向。  

　　据山东省有关部门公开数据，山东省 2005年年底能繁母猪存栏量是 403.24万头， 2006年第一季度末能繁母猪存栏 量为 312.72万头、第二季度为 286.97万头、第三季度为 303.29万头，第四季度为 344.50万头， 2007年第一季度为 302.30万头。 2007年 6、 7月份前后降来 最低点在 280万头左右，与 05年相比下行 30%左右。然而经过不来 一年的恢复，山东省母猪存栏量已超过 2005年底的最高水平，官方分析来 今年二季度末，山东省存栏能繁母猪存栏将达 455万头，同比增长 65.3％。  

　　从江苏省母猪存栏变化可看出， 2007年 8-10月母猪存栏第一次快速恢复，进入 2008年以后再次大幅增加 。目前的母猪存栏量已达历史最高值。 

　　由于某些原因，有关部门公开的母猪存栏量数据可能与实际情景仍存在偏差。尽管生猪总存栏指数显示，存栏仍旧不足，但这并不意味着母猪存栏量也不足。因为生猪的生物学特性决定了母猪存栏与总存栏之间需要一个 “传输 ”的时间。因此我们通过调查评估以及进行二次归来估量 得来 母猪存栏指数变化方向图。      
 

    由图可晓 ，即使春节前后的雪灾，以及汶川地震都对部分地区的生猪生产造成了一定程度的影响，但由于纯利水 平的高位运行导致了母猪存栏量的增长方向仍难改变。调查评估估量 认为，母猪存栏量在 2008年 5月份前后已经先于总存栏来 达了均衡水平。目前已经超过均衡水平线，向供大于求的趋势转变，且二次归来估量 认为母猪存栏仍会连续 增加 。  

　　从 2007年下半年开始，母猪存栏的恢复速度是惊人的，特别是去年年底今年上半年的前 5个月，增速显然。对河南、安徽、江苏、湖北、四川等地调查发觉，规模猪场在这一时间段内新建猪舍、大幅扩大生产规模的现象十分普遍。这一现象超出了我们先前对规模猪场扩大规模向来比较慎重的预期。正是因为规模猪场在散养户普遍退出养猪业后，在以下三方面原因的刺激下普遍摘 取了大胆的扩栏，才导致了母猪存栏的 “失控 ”。  

　　2.3 母猪存栏量面临 “失控 ”的因素  

　　养殖场 /户补栏母猪， 扩大规模的动力主要来自以下三方面：第一，纯利水平、资金实力；第二，疫病 风险；第三，政策环境是否答应，主要包括新建猪舍征地、环保问题、技术实力等方面。当生猪市场进入三者均具备的时候，大量的补栏母猪 “养猪热 ”便开始了，而三者中，政府相对容易能够控制的是后两者。而养殖场 /户补栏第一 考虑的是纯利水平和资金实力。  

　　2007 年 5月份开始猪价大幅上涨，屡创新高，纯利水平快速增加 ，这也就意味着 “幸存下来 ”的、没有退出养猪业的养殖场 /户资金实力的逐步 增强，当资金实力积存 来 一定程度，而疫病情景也逐步 平稳。此时母猪补贴、良种补贴以及保险、贷款等政策向养猪业倾斜，新建猪舍征地、环保问题等政策的放宽无疑也给养猪场 /户打了一剂 “强心针 ”，于是在种种因此的几次下，规模猪场便开始了大胆的扩大规模。  

　　打了针并不可怕，可怕的是药效的发挥失去控制，或者说并不晓 道药效发挥来 了何种程度，也就是母猪存栏量究竟恢复来 了何种程度。没有及时准确的真实信息是母猪存栏失去控制的根本因素。  

　　三、补栏主动性 

　　3.1 生猪补栏指数：及时下跌      
 

　　2008 年上半年，仔猪价格的走势解释了生猪补栏主动性的高低。经调查评估，生猪补栏在 4月份后快速降温，主要因素来自于：一、前期补栏母猪开产，仔猪存栏量增加 ，二、出栏毛猪价创历史新高导致 “天价仔猪 ”，养殖户普遍观望，不敢补栏。也正因如此，生猪补栏在 5、 6月份开始快速降温，从 “旺热 ”归来 了 “非常主动 ”，向 “常态 ”靠近。  

　　由于夏季的来 来导致了猪肉需求的下行，猪价下跌，仔猪价格下跌，生猪补栏主动性下跌，最终将抑制母猪补栏，从而及时的挽归母猪存栏即将 “失控 ”的局面。  

　　3.2 母猪补栏指数：快速降温      
 

　　2008 年上半年， “天价仔猪 ”导致母猪补栏主动性始终保持 着 “旺热 ”势头，母猪存栏量快速增加 ，并在 5月份前后来 达了均衡水平，而且如果 “旺热 ”势头再不断下去的话，即有可能面临 “失控 ”风险。因此，从另一个层面上估量 ， 5、 6月份猪价的及时下跌导致母猪补栏主动性的快速 “降温 ”，对于已经陷入 “暴涨暴跌、恶性循环 ”的生猪市场来说，其产生的影响绝对是正面的，而非负面的。  

　　四、 2008 年下半年全国生猪市场猜测   

　　1 、生猪供应指数  

  

  


    生猪存栏量的增长为生猪供应的增加 提供了基础。今年上半年，生猪供应指数仍远低于均衡水平，但 2007年 5月份开始大量补栏的母猪所产第一窝生猪已陆续出栏，生猪供应在 4月份后有了显然的增加 。在供应增加 的基础上，需求进入淡季致使出栏活猪价格大幅下跌。 

　　需要注意的是， 2007年 5月份开始的母猪存栏量快速增加 ，后期增幅要大于前期增幅。因为后期扩大规模所需的资金越发充足（高纯利、补贴、贷款等），同时，扶持生猪生产的诸项政策开始逐步 发挥功效。因此，可以肯定 的是，如不发生突发事件， 2008年下半年的生猪供应量仍将不断增加 ，特别是至 2008年年底、 2009年年初，前期补栏母猪的第二窝和后期补栏母猪的第一窝生猪出栏重叠时，生猪供应量将在原有基础上再次大幅增长。  

　　因此，单从后市生猪出栏的猜测 来看，猪价将以 “下跌 ”为主，其间将有短暂波动反弹。  

　　2 、生猪需求指数      
 

　　2008 年 4月份开始的猪价大幅下滑，其主要因素就在于猪肉需求进入了淡季。同时，猪价的大幅下滑也再次验证并反对了 “饲料价格上涨是猪价上涨的主要原因 ”的观点。决定猪价涨跌的主要原因仍是供求关系。  

　　进入夏季后，随着气候的日益升高，蔬菜、水果、水产品等食品迎来上市旺季，供应量增加 ，居民食品结构调整，猪肉的需求将部分转移至其他农产品，生猪需求随之下行。因此， 4月份开始猪价便大幅下跌。  

　　因此，在供应不变的情景， 9月份后猪肉需求走出淡季进入旺季，猪价仍将反弹。但供应是否会大幅增加 ？  

　　3 、上涨期超长 下滑期也将超长？  

　　本轮猪价上涨期坚持了 23个月左右，创历史之最，但这并不意味着下滑期也将超长。上涨期超常的因素在于母猪补栏迟钝，存栏严重不足等。而下滑期的长短是由生猪供应的增加 幅度来决定的，因此， 2007年 7月至今，不来 一年的时间内母猪存栏便完成了 “严重不足 -供求平稳  -供大于求 ”的快速转变。  

　　那么，生猪的出栏也将在 2008年 7月来  2009年 7月剧烈的增加 ，特别是当先补母猪的第二窝和后补母猪的第一窝重叠时，生猪供应将在原有基础上再大幅增加 ，也就意味着， 2008年年底、 2009年初的生猪供应量将再次剧烈增加 。因此，下滑期不仅不会超常，还有可能上演 2007年 5月份后猪价上涨的 “反版 ”而非 “翻版 ”——快速、大副归落！  

　　4 、母猪大量补栏后的粮价上涨会坚持高猪价？  

　　决定猪价高低、走势 的根本原因是生猪供求关系，而非成本线。在猪价高涨时，由于母猪、生猪存栏量严重不足，生猪市场属于 “卖方市场 ”因此，生产者可以将饲料成本上涨作为 “谈判交易 ”的一个砝码，从而推高猪价。但一旦补栏母猪后，生猪供应量增加 ，生猪市场向 “买方市场 ”转变时，粮食价格的上涨只会推动成本线上涨，而不会改变生猪供求格局，也就不会改变归落势头。因此，粮价上涨导致生猪成本线上升带来的不是坚持高猪价，而恰恰是亏损的提前涌现。 

　　若不考虑粮价上涨问题， 2009年 3月份后有可能涌现亏损，但若考虑来 粮价上涨，那么 2008年年底亏损就可能提前 涌现。  

　　5 、亏损期将坚持多久？  

　　现在是 “关键期 ”的关键就在于，假如目前开始对已经 “失控 ”的母猪存栏量变化摘 取主动控制，那么 2009年开始的亏损期就会缩短，亏损程度就会减轻。否则，连续 让本以超出常态水平的母猪存栏量不断增加 的话，后市的生猪供应就有可能远远的高于需求，届时猪价会跌得很惨！亏损程度就将相当严重！而亏损期坚持的时间长短是由生猪的出栏量决定的，也就是由母猪的存栏量决定的。亏损前不杀母猪，生猪供应不减少至供不应求，亏损就不会完结。因此，亏损期或者亏损前必须剔除 、宰杀过剩部分的母猪。然而，经过了超长的高纯利期后，各大养殖场的资金实力将相当雄厚，这致使亏损来 来时若谁都比谁能扛，都在等着别人杀母猪的话，那么这次的亏损期就一定是一个超常的亏损期！也将是一个赔得超惨的亏损期！  

　　总评：猪价及时归落 ——是好事！  

　　本轮生猪市场的深度亏损期的时间长短、亏损幅度，都是由目前母猪存栏量变化决定的。如果让已经来 达均衡水平的母猪存栏连续  “失控 ”的话，后果可想而晓 。因此， 5月份开始的猪价归落是非常 “及时 ”的！市场杠杆及时抑制了 “失控 ”的势头。  

　　五、应付预案  

　　当前的生猪市场已长期处于 “正红色 ”预警区，而且，可以肯定 的是，养猪论坛 ，即将辞别 “正红色 ”预警区，向 “正黄色 ”、 “正蓝色 ”、 “常态 ”区靠近。这意味着目前是最不相宜补栏母猪、仔猪的时候，也是市场风险最大的时候。  

　　2005 年上半年的教训告诉我们，行情高峰时补栏母猪，其结果是最惨重的缺失 ！ “资金归吐 ”现象主要就发生在 “行情高峰时补栏母猪 ”的这部分养殖户身上。  

　　即将进入的 “正黄色 ”、 “正蓝色 ”预警区是剔除 母猪的最佳时机，建议养殖场 /户可以考虑在随后几个月中择机剔除 掉部分经产母猪，合理规避市场风险。