【主要观点】7月份以来，由于华北玉米涨幅大于东北玉米，东北与华北玉米销区来 站价的价差逐步缩小，四川等南方销区饲料企业对东北玉米摘 购增加 。未来随着华北粮源消化，价差还将进一步缩小，东北玉米将成为市场供应主体。
7月份开始，东北与华北玉米销区来 站价之间价差逐步缩小。4～5月期间长春玉米来 四川成都来 站价较河北玉米来 站价溢价约110元/吨，6月价差进一步缩小，至7月中旬价差缩小至30元/吨，分析7月末或8月上旬将基本实现平价或折价。
价差缩小致东北玉米外运增加
导致价差缩小的主要因素是7月华北玉米涨幅超过东北。7月以来，山东和河北深加工企业大体以涨为主，阶段性小幅归调，另外，河南、河北等地基层农户粮源渐少，是除终端提价外支撑价格上涨的最主要原因。
与此同时，东北产区价格大体稳固 ，仅受成本支撑和优质玉米偏少等原因影响而小幅上涨，南北方港口库存仍高于常态水平，降幅有限，北方港口贸易商停收，提价动力不足，产区贸易商出库意愿增加 。
价差缩小导致销区饲料企业增加 东北玉米摘 购量，特别是东北优质玉米摘 购量。除此之外，还有以下几点因素支撑东北玉米外运增加 。
第一 ，西北玉米外流销区数量减少。山西等地玉米因为具有价格优势，长期挤占东北和华北玉米市场份额，6月下旬至7月，山西余粮亦逐步 下行，且余粮质量偏差，四川等销区市场开始大量摘 购东北和华北优质玉米。
第二，饲料企业意识来 优质玉米短缺问题。当前市场上霉变能控制在3%以内的东北优质玉米占比偏低，即将进入8月份的饲养业需求旺季，饲料企业对优质玉米存在刚性需求，由此也拉动华北优质玉米价格。目前，东北容重在700g/L以上的优质玉米销区来 站价在2620元/吨以上，而河北同等级玉米来 站价基本与此持平或略低。第三，小麦替代同比降低，饲料企业摘 购玉米。6月下旬以来，新麦价格高位稳固 ，近期部分地区优质新麦价格连续 上涨，当前三等以上新麦来 四川价格高于玉米，多数饲料企业今年仅摘 购少量新麦用于饲料，增加 了玉米需求，少数企业摘 购河南、安徽等地芽麦和萌动麦用于饲料生产。总体来看，今年小麦替代低于去年同期。
分析未来价差将进一步缩小
随着华北、西北基层粮源消耗，8月份养殖业消费转好之后，山东和南方销区等地将连续 提价，而东北贸易商库存意愿增加 将抑制价格涨幅。分析未来东北和华北地区的价差将进一步缩小，吸引更多东北玉米外流。
归顾东北和华北历史价差走势，以吉林玉米出库价加上铁路或汽车运费运算 来 山东成本，与山东深加工企业收购价对比发觉，2005/2006、2008/2009、2009/2010以及2010/2011市场年度自7月下旬开始东北至华北逐步顺价，最高时价差来 达200元/吨，养猪网，平均价差在100～150元/吨范畴内，顺价可一直不断至9月中旬前后，即华北新玉米上市前夕。
从今年东北和华北基本面情景来看，8月以后很可能重复以前年度规律，因为今年贸易商十分看好小麦后市，加之对后期临储拍卖对价格或造成打压的忧患，当前华北市场仍在不断着“出玉米、收小麦”这一购销活动，不少贸易商已经基本出清玉米库存，而粮库也开始向市场投放玉米，导致贸易商和粮库库存与去年同期相比偏低，为后期涨价埋下伏笔。
东北玉米抑制原因有望改善
南方销区在7月之前始终有多元供应主体，河北、河南、山西、陕西、新疆、甜肃，乃至从缅甸走私进来的玉米，都比东北玉米有价格优势，直来 这些地区余粮接近尾声，方可吸引东北玉米大量外流。
目前，畜禽和酒精消费尚处于淡季，高温多雨天气不便于玉米运输保管，6月才开始的仔猪补栏暂亦未带动大量饲料消费，这些原因阶段性抑制了东北玉米消费，而这些问题将在8月有所改善，特别是8月中旬后学校开学、气候下行以及“双节”前消费，都将为畜禽消费带来利好。
（韩颖）
