饲料原料价格汇总:机构内参强推：13股可闭眼买入

机构内参强推：13股可闭眼买入

时间：2013年08月29日 08:08:13 中财网

[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页]
[第10页] [第11页] [第12页] [第13页] >>下一页

　　通威股份：饲料行业触底归升、食品优化将是未来催化剂
　　通威股份600438食品饮料行业
　　研究机构：国信证券估量师：赵钦，杨天明撰写日期：2013-08-27
　　收入、利润率提升
　　2013年1-6月，公司收入58.3亿元，同比+6.3%;回属母公司净利4326万元，同比97.5%，对应EPS0.06元;毛利率、净利率为9.4%、0.6%，去年同期为8.3%、0.2%。主要产品，饲料、食品及养殖收入53.5、4.4亿元，同比6.9%、3.0%;毛利率9.5%、4.3%，去年同期为8.6%、0.2%。
　　水产料、猪料快速增长
　　公司2009年后战略回核后，饲料销售快速增长，且产品越发倾向于纯利水平较高的水产料、猪料，11H、12H、13H饲料销量同比增速为7.2%、28.8%、0.8%，其中水产料为15.2%、47.9%、7.3%;畜禽料为6.4%、18.0%、-5.6%（13H猪料、禽料为14.6%、-15%至20%），11H1、11H2、12H1、12H2、13H1饲料业务毛利率为7.9%、7.4%、8.6%、8.9%、9.5%，生猪行情，出现平稳上升方向。
　　饲料行业触底归升、食品业务好转将是未来催化剂
　　饲料行业纯利增速从12Q2开始下滑，13Q2-Q3将是此轮纯利增速低点，随着养殖行业从2013年4月后开始从低谷归升，分析13Q4饲料行业纯利将再次归升（单季度净利同比指标）。公司养殖及食品业务从2008年至今对公司业绩挈累较大，其从12H2涌现好转苗头，13H1毛利率显然上升，未来其扭亏将大幅提升公司纯利和估值。
　　风险提示
　　下游养殖不断低迷风险;2013年饲料行业景气下跌叠加水产料、禽料品种下行风险;水产料空间限制。
　　坚持举荐评级
　　我们看好饲料行业的中长期发展，短期饲料行业景气也将再次归升，看好公司对于水产料、猪料市场的开拓，养殖及食品业务也涌现大幅好转方向。分析13/14/15年，公司饲料销量增速为5.0%/23.3%/21.7%，回属母公司净利为1.7/2.3/3.1亿元，增速为74.2%/35.3%/35.1%，对应EPS0.20/0.28/0.37元，坚持公司举荐评级。

[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页]
[第10页] [第11页] [第12页] [第13页] >>下一页

　中财网

精华推荐

双胞胎养猪网共建

双胞胎养猪网共建

推荐阅读