猪猪侠讯:2013年六月豆粕偏强格局猜测
来源：互联网 2013-09-15 14:27:24| 查看：次 虽然美国农业部近几个月供需报告均定调为利空，但连粕1309合约却负重前行，以“六周连阳”的走势出现 出坚挺姿势。分析这种波动偏强的行情还有望延续至6月份，3300元/吨一线的阻力可能被轻松突破，期间将辅以近强远弱、粕强油弱的特点 。
基差结构提供支撑
2013/2014年度全球大豆供需宽松环境的压力将集中体现在远月合约上，资金纷纷筛选买近卖远的交易策略，造成CBOT豆类市场近强远弱，上周美豆7月与11月合约价差已来 达219美分/蒲式耳，距历史高点仅一步之遥。
受CBOT大豆市场结构影响，大连豆粕1309合约表现显然强于1401合约，这不仅受来 美国陈豆货源极度紧俏诱发的外围环境“传染”，也在于国内现货价格高企造成基差过大对期价构筑的支撑。观测显示，截至5月17日，国内43%蛋白豆粕均价为3994元/吨，较期货9月升水高达712元/吨，虽然期现价格倒挂是市场正常，但当前的幅度远偏离300-400元/吨的常态水平，暗示期价存在被低估的可能。
目前山东、江苏、浙江等部分油厂已无豆粕现货可售，多数地区油厂豆粕库存均低于去年同期水平，供应偏紧态势并未缓解，而上半月豆粕1305合约在交割来 期前保持 强势且创历史新高即是证明，现货价格的归暖还将为期价提供支持。
供给增加 并非一蹴而就
当前市场的普遍共识便是国内大豆原料即将进入集中来 港期，分析5-7月份进口大豆总量有望来 达1870-1970万吨，同比增加 11.5%-17.5%，将对豆粕供应造成较大压力。殊不晓 ，巴西港口装运工人罢工、阿根廷农户惜售会成为中国补充原料的重要隐患，而且国内主要港口大豆库存已降来 375万吨左右，后期大豆进口提速的用途之一将是补充港口库存，不可能全部用于压榨所需。
笔者认为，油厂开工率恢复常态水平尚需时日，可能会延续来 6月份，这将取决于压榨利润和下游的实际消费情景。据悉，虽然未来船期进口报价出现 反向价差罗列，解释供应环境将会逐步 好转，但当前6月美湾和7月巴西大豆来 岸完税价分别为4514元/吨和4357元/吨，折算成豆粕成本价在3863元/吨和3669元/吨，均远高于1309合约期价，一旦压榨环境归暖、终端需求恢复，或有望提升豆粕的成本作价，并支持期价连续 走升。
粕强油弱有望延续
在豆粕负重前行之际，豆油则坚持底部徘徊走势，分析粕强油弱的市场结构还将延续，投资者可关注油粕比值波动走低和提油套利的交易机会。
一方面，由于豆油即期和远期供应压力皆较大，且棕榈油的替代效应使其需求遭受挤压，养猪论坛
，压榨环节开机即亏的现状将令油厂连续 实施“挺粕抛油”的策略；另一方面，继上海、浙江等多地取消禽流感预警之后，疫情的影响将逐步 减淡，加之目前养殖业处于比较艰巨 的时刻，对豆粕价格实质影响弱于预期，一旦后期养殖需求恢复、猪肉价格反弹，必将助推豆粕消费归温。
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