第一部分 2009年前三季度国内生猪市场估量 归顾
一、 盈亏周期：猪病等突发事件改变周期变化方向
1、活猪价格：短暂亏损
2、仔猪价格：补栏主动 成活率低
3、猪肉价格：短暂低位
4、母猪价格：补栏始终主动
二、生猪存栏结构
1、生猪总存栏：并非严重过剩
2、母猪存栏：略高于均衡水平
三、补栏主动性
1、生猪补栏指数：短暂低迷
2、母猪补栏指数：罕见主动
四、生猪市场供需情景
1、生猪需求指数：替代品托底
2、生猪供应指数：区域性差别较大
第二部分 2009年生猪市场热点问题剖析
1、 一切乱象、迷局的根源：猪病改变猪市
2、如何判定 猪病等突发事件对生猪市场的影响?
3、猪价与cpi、通胀通缩的关系?
第三部分 2009年四季度及2010年猪市走势估量 猜测
1、假如疫病影响为“2级-轻” 后市将在常态纯利区间波动
2、假如疫病影响为“3级-严重” 后市将在较高、高纯利区间波动
3、假如疫病影响为“4级-非常严重” 后市将再次迎来“金猪”年
应付预案
2009年的国内生猪市场走势被业内人士称为“鬼市”，特别是三季度的行情变化飘忽不定，震荡规律被颠覆。我们在2008年底以及2009年一季度发布的生猪市场预警报告中曾估量 猜测 “2009年的生猪市场并不会延续2008年年底的反弹势头，将可能是一个“寒冬”，分析二季度即将进入亏损，新一轮的周期也即将开始。”今年一二季度生猪市场实际走势也确实在二季度进入亏损，但仅仅亏了4、5、6 三个月。2009年6月中旬的政府收储成为了整个生猪市场的转折点，猪市随之不断反弹，并于7月分走出亏损，进入纯利。
期间生猪市场涌现了猪价“南北倒挂”、亏损期短暂的“暖冬”、部分人仅依据价格归落而误判抄底，但短暂的“暖冬”并未导致大量剔除 母猪等现象。其主要因素是年初华北地区的旱灾引发猪病、政府收储、长江中下游地区发生疫病等突发事件在不同阶段改变了供求格局。
但自五六月份长江中下游部分地区发生猪病后，随着猪病的扩散，生猪供求形势也随着变化，后市是涨、是跌还是长期中高位波动，我们将对生猪市场供求关系的变化进行深入估量 、评估，同时对未来猪病发展形势对猪市的影响进行倘若性估量 猜测 ，供广大读者参考。
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第一部分 2009年前三季度国内生猪市场估量 归顾
一、 盈亏周期：猪病等突发事件改变周期变化方向
参考图1、图2，我们提前一年发布的对后市的估量 猜测 走势，2008年至今的实际走势 80%以上与我们的猜测 走势基本吻合，但其中涌现过3次稍大的偏差，参考下图可晓 ，分别是2008年四五月份、2009年二三月份、2009年七八月份，而且均是导致供应下行，供求缺口增大，导致价格走势以及涨幅超出预期。主要因素均是之前发生突发事件导致存栏下行，如2008年春节前后的南方雪灾直接导致2008年上半年生猪供应减少、2009年春节前后华北的旱情引发猪病大大缓解2009年夏天供大于求的压力、2009年6月份开始的长江中下游地区发生猪病正在蔓延之中，但已经导致三季度生猪供应低于预期。
参考下图，2009年1-9月份全国猪料比价走势可晓 ，仅有5、6月份处于负红色预警区，深度亏损，而上一轮亏损期2006年3-6月份，总共深度亏损了4个月，加上负黄色预警区，亏损期6个月。但此次仅4、5、6三个月亏损，7月份便恢复性反弹进入常态纯利区，8月份进入较高纯利区，8月最后两周自繁自养头均纯利水平突破200元，已恢复至半年前水平。但9月份再次小幅下跌。9月底10月初的国庆前后已经下行至130元左右。
图1 2006年1月-2009年9月全国平均猪料比价变化走势与猜测 走势
图2 2008年6月-2009年9月全国平均自繁自养每头猪纯利水平
1、活猪价格：短暂亏损
图3 2006年1月-2009年9月全国活猪平均价格走势
参考图 3，2009年1-9月份全国活猪平均价格从高位不断下滑，在4月份跌至成本线左右在4.6-5.2元/斤，负蓝色预警。5、6月份低于成本线，被命名为猪流感前后几周，部分地区猪价最低跌至3.5元/斤左右，进入负黄色预警。随着6月中旬政府的收储，猪价开始迅速反弹，7月份至成本线左右，8月份进入 5.5-6.2元/斤的常态价位，9月份略微下跌。
2、仔猪价格：补栏主动 成活率低
图4 2006年1月-2009年9月全国平均仔猪价格走势
参考图4，相对于活猪价格走势以及养猪纯利变化方向，2009年1-9月份的全国仔猪价格并未涌现长期低于成本线，仅在5月份涌现过短期的低价16元/公斤左右，其他大部分时间都在 20元/公斤以上，这充分反映出仔猪的补栏较为主动，同时也反映出今年母猪的产子率、仔猪的成活率并不高。
3、猪肉价格：短暂低位
图5 2006年1月-2009年9月全国猪肉平均价格走势
参考图5，全国猪肉平均价格走势基本与活猪价格一致，均在5、6月份进入相对底部位置。但15元/公斤左右的价格只保持 了一个月，之后便反弹进入常态价位，8月份进入正蓝色预警区较高价位，部分地方猪肉价格重返20元/公斤以上。政府在6月中旬发布的收储信息极大地刺激了市场各方，猪肉价格反弹带动活猪、纯利、仔猪价格的反弹。
4、母猪价格：补栏始终主动
二元母猪价格走势与活猪、仔猪价格走势显然不同，在2009年5、6月份并未涌现临时性的相对低谷。仅在2008年10-12月份间涌现过1300元/头左右的价格，之后反弹。2009年1-9月份，全国二元母猪平均价格基本保持 在 1350元/头以上，部分地区甚至在1600元/头左右，母猪补栏主动性较高。据种猪场反映，今年二元母猪价格保持 坚挺的主要因素是新建规模猪场数量较多，同时部分养猪场户仅依据猪价高低判定 底部进行抄底，后备母猪补栏量大。
图6 2006年1月-2009年9月全国二元商品母猪价格走势
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二、生猪存栏结构
1、生猪总存栏：并非严重过剩
图7 2006年1月-2009年9月全国生猪存栏指数变化方向图
如图7，自2009年 1-9月份生猪存栏总量变化方向反映出，尽管今年3、4月份前后总存栏量已经来 达均衡水平，但由于猪病频发，母猪产子率、仔猪成活率较往年下行，总存栏量并未在高出均衡水平后大幅不断增加 。
2009年初的华北旱情引发的猪病，以及6月份开始的长江中下游地区的猪病都极大地牵制了存栏量的增加 ，而且还有一定幅度下行。至9月底，总存栏水平已在均衡水平左右，并非存栏量严重过剩。而且，假如猪病不断扩散，还会有下行至均衡水平线以下的风险。
2、母猪存栏：略高于均衡水平
参考下图，全国母猪存栏指数变化方向图显示，自2008年4、5月份前后母猪存栏已经达均衡水平，但之后并未涌现不断性的增长，尽管来 目前为止母猪的补栏主动性一直很高，二元母猪价格并没有因为养猪涌现了2个月短暂的亏损而受来 大的影响。
但由于华北、长江中下游陆续涌现区域性影响的猪病，因此，母猪存栏增长的过程中涌现了波动归落。至9月底，母猪存栏区域差异仍很大，西南、东北地区始终未发严重猪病，因此，存栏量较大，但华北和长江中下游地区母猪存栏、生猪总存栏并没有预想的那么大。目前的母猪存栏指数处于均衡水平左右，并未严重供大于求，部分已经发生猪病的地区甚至已经降来 均衡水平以下。
图8 2006年1月-2009年9月母猪存栏指数变化方向图
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三、补栏主动性
1、生猪补栏指数：短暂低迷
图9 2006年1月-2009年9月商品仔猪补栏指数变化方向
从仔猪价格震荡方向便可预晓 仔猪补栏主动性的高低。商品仔猪的补栏仅在2008年10月份前后涌现过一段时间的低迷，之后随着猪价的反弹大幅归升。2009年仅有5月份“猪流感”期间受挫跌归过低迷。大部分时间处于常态、主动状态。因此可晓 ，常态生产的养殖母猪销售仔猪的养殖户自2007年以来的纯利情景一直不错。
2、母猪补栏指数：罕见主动
商品仔猪的补栏虽然一直不错，但毕竟还涌现过低迷，而母猪的补栏则自2007年以来几乎没有涌现过低迷状态，大部分在常态、主动、非常主动的水平。目前的补栏主动性依旧较高。因此，自2007年以来种猪场的纯利情景是多年来不断纯利时间最长、纯利水平最高的时期，而且仍在不断。
图10 2006年1月-2009年9月母猪补栏指数变化方向
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四、生猪市场供需情景
1、生猪需求指数：替代品托底
今年1-9月份，需求最低点在4月底5月初，由于“猪流感”的命名导致居民对猪肉产生一定的恐慌性下行。但仅仅坚持了一周左右，在国内养猪界晓 名专家企业家陈建雄博士、姚龙涛教授等专家的努力下，及时上报世卫组织“为猪正名”。之后随着为猪正名，以及政府的收储，需求有所反弹，但是仍处于季节性的消费淡季。
6月份后猪价淡季强势反弹。其主要因素除了年初华北地区猪病、政府收储等原因以外，蔬菜、水果、水产品等替代品价格的大幅上涨也是主要因素之一。猪肉与这些农产品都是居民饮食结构中的一部分，彼此有很强的替代性，彼此必须保持 一定的价差。2007年由于猪肉供应短缺而带动其他农产品涨价正是因为此。今年夏天蔬菜整体价格涨幅在30%以上，这为猪价的归落提前托了底。分析进入四季度后，随着天气的转冷、蔬菜等替代品的大量下市，猪肉需求也将逐步 进入需求旺季。
图11 2006年1月-2009年9月生猪需求指数变化方向
2、生猪供应指数：区域性差别较大
假如没有2009年年初华北地区的洪涝引发的猪病，以及6月份长江中下游开始的猪病，今年全年的生猪供应都将远高于均衡水平。但正是因为猪病导致了区域性的存栏下行，才大大降低了生猪供应水平。6月底至8月初华北地区猪价高于南方猪价的“价格倒挂”现象正是这种区域性的供应下行引起的，并最终带动了全国猪价的反弹。目前长江中下游地区的猪病正在向全国扩散蔓延，生猪供应水平降来 均衡水平以下的可能性越来越大。
图12 2006年1月2009年9月全国生猪供应指数变化方向图
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第二部分 2009年生猪市场热点问题剖析
2009年前三季度，国内生猪市场乱象、迷局频生：猪市“暖冬”、南北猪价倒挂、母猪补栏始终主动。为此，各大网络、报刊杂志等媒体对生猪市场的各种估量 、争辩 此起彼伏，近期各大媒体又拿猪价上涨说事儿，讨论是否会引发通胀……在此，冯永辉将个人对以上问题的剖析提供给各位养猪界朋友，仅供参考。
1、 一切乱象、迷局的根源：猪病改变猪市
第一 ，笔者个人对生猪市场的总结是：猪市的焦点是猪价，猪价的背后是供求，供求的重点在存栏，存栏的核心是母猪，母猪的关键在猪病。生猪市场一切乱象、迷局的涌现，偏离原有的轨迹，皆是因为猪病等外部突发事件。
生猪市场常态的震荡是受价值规律调剂 供求关系而变的，这种调剂 是有规律可循的，如：养猪纯利增加 ——母猪量增加 ——生猪供应增加 ——猪价归落——养猪纯利下行——存栏下行——猪价上涨——养猪纯利增加 ……，根据猪的生长周期，以及各阶段的纯利、存栏变化，便可猜测 预期的猪价走势。因此，价值规律是猜测 远期生猪市场走势的主要依据。但猪病等突发事件可以在无法预晓 的某个时间点爆发，又可在短时期内改变供求格局，于是，整个调剂 过程就要因此而改变。
案例：2006年5、6月份，高热病发生初期，笔者在2006年6月底发表过一篇文章《2006年上半年国内生猪市场估量 归顾及下半年猜测 》，观点是：假如不发生重大突发事件的话，2006年9月份开始猪价上涨的可能性非常大，但是涨幅不会很大，而且，国庆过后会小幅下跌，春节前再次上涨。远期后市走势极有可能摹仿1999-2003年的猪价走势。但随后南方屡受台风洪灾影响，高温高湿热应激、亏损期间猪只营养、饲养治理 均不能达标，最终引发高热病，并蔓延至全国。随后笔者在2006年8月底发表文章《一场台风引发的涨价狂潮》中认为：目前，生猪市场经历了半年以上的亏损期，母猪、生猪存栏大幅下行，突如其来的台风、洪灾改变了生猪市场走势，台风、洪灾及其引发的高热病加深了后市供应的不足，供求矛盾将越发突出。因此，2006年9月份后的市场走势同样会是一个新的长时间的纯利期。
2006年9月份以后的猪市走势也确实因为高热病对生猪生产的重创而迎来了近20 年来纯利时间最长、纯利水平最高的纯利期。这一案例是为了解释，在没有发生对生猪市场产生影响的突发事件时，确实可以根据价值规律进行常态的估量 猜测 。但一旦有突发事件发生就要根据事件的影响来判定 市场走势。
特别是猪病，生猪生产者面临的两大风险“疫病风险、市场风险”，疫病风险永远大于市场风险!2009年生猪市场的种种乱象、迷局正是因为猪病短时间内改变了供求格局而导致的。
2、如何判定 猪病等突发事件对生猪市场的影响?
判定 猪病等突发事件对生猪市场的影响，第一 要评估确定突发事件发生时的生猪供求格局，也就是生猪供应、需求分别处于何种水平。其次，要将突发事件对生猪市场的影响进行定性。最后，要将突发事件产生的影响进行定量，不断性的跟踪估量 评估。最终判定 出猪病等突发事件对生猪市场的影响。
笔者将猪病等突发事件对生猪市场产生的影响定性估量 分为以下5类：
1、只影响供应(存栏)不影响需求、流通
例如：2006年的高热病
2、只影响需求和区域流通不影响供应
例如：2005年的四川猪链球菌
3、只影响流通，既不影响供应也不影响需求
例如：2003年的非典
4、只影响供应和流通，不影响需求
例如：2007年底的南方雪灾
5、只影响需求不影响供应和流通
例如：2009年的“猪流感”
笔者将猪病对生猪市场的影响定量估量 分为以下4个级别：
影响程度 级别 颜色 备注 供求关系
常态 1 个别猪场发生疫病，涌现猪只死亡。 生产、供求基本不受影响。
较轻 2 部分地区猪场发生疫病，涌现猪只大量死亡。 已经影响来 常态的生产，改变了供求关系。
严重 3 多个省份发生疫病，猪只大批量死亡。 严重影响常态的生产和供求关系。
非常严重 4 疫病蔓延至全国，猪只死亡成普遍现象。 从根本上决定并改变后市市场的变化。
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案例估量 ：2008年5月份四川地震为何没有改变猪价归落之势?
第一 要看地震前生猪供求格局：2007年5月份开始猪价大涨后，补栏了大量的后背母猪，而且根据母猪生产周期判定 ，2008年5月份开始生猪供应将开始开释式增长，同时夏季来临，需求进入淡季。其次，地震这一突发事件的定性为只影响供应和流通，不影响需求。然后，地震导致猪只死亡的量官方公开数据为“德阳、绵阳、成都、阿坝、广元、雅安6个重灾市(州)生猪缺失 365.75万头，能繁母猪缺失 18.45万头，因能繁育母猪缺失 ，全年将直接减少商品仔猪184.5万头，全年生猪缺失 将达550万头”。由于全国生猪供应呈开释式增长，因此，地震并未改变全国生猪供应不断增加 的势头，猪价没有改变归落势头。
今年6月份后的南北猪价倒挂、暖冬等乱象之所以涌现，就是因为以下几大原因：1、2009年初华北地区旱情引发猪病，区域性存栏下行，2、总体存栏、供应水平并非像官方所公开的(4800万头母猪属严重过剩)，实际为整体略微过剩，区域性不足，3、政府收储对市场各方产生心理支持，4、蔬菜等替代品价格大涨，5、今年6月份开始长江中下游地区又发生猪病，于是总体存栏、供应水平再次趋紧，北方高于南方只坚持了一个月后，南方便超过北方，目前，华北、长江中下游主产区生猪存栏、供应略低于均衡水平，而疫病较少的西南、东北主产区高于均衡水平，从而平稳 全国市场，这也是目前全国猪价涨不破7元/斤，跌不破5元 /斤的主要因素。因为全国总体存栏、供应既不是严重不足，也不是严重过剩。
后市是否会涨破7元大关，生猪价格，要依猪病扩散蔓延情景而定。
3、猪价与cpi、通胀通缩的关系?
在人们的食品结构中，肉蛋奶处于金字塔的中间位置，居民收入的增加 减少会很灵敏的反映在对其价格的影响上。而猪肉在肉蛋奶中占主导地位，因此，一旦猪肉本身供求关系涌现严重不足或者严重过剩，价格大涨或大跌都会带动肉蛋奶、食品价格的归落。食品价格在cpi中占有三分之一的权重，因此有很多专家学者认为猪肉价格涨跌是反映宏观经济好坏的的镜子。
笔者认为，在猪肉严重不足时，此时是卖方市场，饲料成本等各方面的成本上涨原因会在此时被卖方即养猪场户放大，因此会带动部分食品价格上涨，此时cpi上涨、通货膨胀找来 了最好的替罪羊。但一旦猪肉供大于求，猪肉价格归落，转为买方市场，成本等各种原因不仅不会放大，反而会被缩小，因为此时的买方即猪贩子、屠宰场定价时第一 考虑的是猪多还是猪少，而不是每斤猪价的成本线。
2006年上半年猪价跌至3元/斤以下，同比跌幅近50%，但cpi同比依然增涨1.3%。假如仅仅根据猪价涨跌来判定 通胀通缩，那么猪价如过山车般涨跌，宏观经济也是如此么?
宏观经济是通胀还是通缩，cpi是涨是跌，其主要原因是整体宏观经济的货币供应量，而猪肉价格则更多的受自身供求关系决定。猪多了肉价自然要跌，猪少了肉价自然要涨。其他农产品也一样，各大媒体称现在猪肉引起涨价，但实际情景是今年夏天蔬菜、粮食等价格同比大涨，猪价在6月份前一直不断归落。而在替代品价格大涨的强力撑托下，猪价才没有跌得过低。同时又在猪病的影响下才于7、8月份有一定幅度的上涨。
就算今年又是食品涨价导致通胀预期增加 ，但罪魁也不是猪肉，蔬菜、粮食都比猪肉更有资格当选魁首!
第三部分 2009年四季度及2010年猪市走势估量 猜测
目前国内生猪市场处于一个相对纷乱 的状态，母猪补栏保持 主动，现有能繁母猪保持 常态的生产，但同时猪病又在不断的扩散蔓延。这一现象的背后充分反映出了处于完全竞争阶段、没有政策性的准入准出制的养猪业，技术水平、资金实力等原因正在将养猪业从业者梯队划分越发明细，而且门槛在连续提高。饲养治理 、疫病防控、硬件设施好的中大规模猪场在不断扩散的猪病面前抗击力更强，而中小规模、散户在猪病面前越发力不从心。
因此，我们猜测 后市走势就不可避免的要第一 倘若疫病扩散蔓延来 何种程度，然后进行倘若性估量 猜测 。目前猪病主要在中小规模、散户中扩散蔓延，江苏、江西、湖南、湖北、河南、安徽、山东、辽宁、黑龙江等省均有一定程度的发生，猪病影响级别介于“较轻”与“严重”之间。假如以2006年高热病影响为最高级别“非常严重”，哪么依次将猪病对生猪生产的影响级别分别倘若划分为“较轻”、“严重”、“非常严重”，来估量 猜测 后市走势。
1、假如疫病影响为“2级-轻” 后市将在常态纯利区间波动
假如目前的猪病在随后几个月内逐步 得来 控制，影响级别降为“较轻”、 “常态”，那么，目前基本均衡的母猪存栏、总存栏将可以保证后市生猪供应不会涌现严重短缺，但也不会严重过剩，出栏肉猪价格可能会在5-6.5元/斤，养猪纯利处于头均“50-300元”的常态或略高纯利。但若母猪补栏连续 保持 主动甚至非常势头，那么明年二三季度有可能再次跌破5元/斤。
2、假如疫病影响为“3级-严重” 后市将在较高、高纯利区间波动
假如目前的猪病连续 扩散蔓延，猪只死亡量大幅增加 ，影响级别长期为“严重”，那么母猪存栏、生猪存栏将会不断下行，同时母猪补栏主动性也将下行。后市供应将涌现一定程度的缺口，出栏肉猪价格可能会在6.5-8元/ 斤之间，头均纯利在“300-600元”较高、高纯利间波动。期间一旦猪病减轻，便极有可能像2007年下半年一样母猪补栏进入旺热阶段。
3、假如疫病影响为“4级-非常严重” 后市将再次迎来“金猪”年
2007金猪年的猪价狂飙，以及几十年才一遇的超高纯利多方面因素造成的，如：先是亏损期间大量母猪被剔除 ，母猪存栏大幅下行，紧接着高热病重创养猪场，母猪存栏釜底抽薪再次大幅下行，之后是宏观经济通货膨胀压力大增，饲料原料等农产品价格普遍上涨……这些原因叠加在一起才共同造就了2007年的超高纯利。假如目前的猪病扩散蔓延来 “非常严重”的级别，存栏量再次大幅下行，供求缺口庞大，那么后市就极有可能是头均纯利700元的超高纯利，生猪市场再次迎来“金猪”年!
目前看，自8、9月份开始疫情有向北方深度恶化的方向，河南、山东、河北、辽宁、吉林等部分地区已经来 达“3级-严重”，局部地区甚至来 达和2006年高热病期间的影响程度 “4级-非常严重”，死亡率达70%以上。一旦猪病不断恶化，春节前的生猪供应不仅会日趋紧张，价格上涨，而且还将影响来 2010年的走势。总之，目前的猪病形势向“3级、4级”发展的可能性越来越大。后市大涨的动力也越来越强!
应付预案
不管猪病来 那一种程度，市场风险都将小于疫病带来的风险。因此，在目前总存栏、母猪存栏均处于基本均衡水平的状态下，养殖场户筛选补栏都必须以自身饲养治理 、疫病防控为基础。一个养猪人整天将关注点放在何时补栏、何时出栏而不是如何养好猪，那他很容易在疫病风险目前就倒下了，此时所谓的市场机遇与他无干!
目前中国养猪业正处于技术水平、资金实力等原因将从业者梯队划分越发明细，门槛连续提高的时期，中小规模户、散户最终会让出一部分市场，从而整个行业的规模化程度将随之快速提高。
因此，养殖者可根据自身情景筛选补栏还是不补栏。当前的市场风险要远小于疫病风险，请养殖户朋友斟酌应付。如何降低疫病风险，如何养好猪才是根本!
应付预案
不管猪病来 那一种程度，市场风险都将小于疫病带来的风险。因此，在目前总存栏、母猪存栏均处于基本均衡水平的状态下，养殖场户筛选补栏都必须以自身饲养治理 、疫病防控为基础。一个养猪人整天将关注点放在何时补栏、何时出栏而不是如何养好猪，那他很容易在疫病风险目前就倒下了，此时所谓的市场机遇与他无干!
目前中国养猪业正处于技术水平、资金实力等原因将从业者梯队划分越发明细，门槛连续提高的时期，中小规模户、散户最终会让出一部分市场，从而整个行业的规模化程度将随之快速提高。
因此，养殖者可根据自身情景筛选补栏还是不补栏。当前的市场风险要远小于疫病风险，请养殖户朋友斟酌应付。如何降低疫病风险，如何养好猪才是根本!
