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双汇发展：下半年生猪价格归升 成本压力增加2013-08-08 10:18 | | 分享来 ： 作者：来源：东方财富网
结论与建议：
公司2013年上半年净利润同比增长65%，考虑来 自2013年5月国家冻肉收储以来，生猪价格累计上涨26%，成本压力增加 ，2013下半年利润增速可能有所放缓。2013年、2014年PE为20.69倍和16.64倍，给予持有的投资建议。
公司2013年1H实现营业收入203.07亿元，同比增长10.82%，实现回属上市公司股东净利润16.90亿元，同比增长64.95%，实现每股收益0.77元，符合预期。
公司上半年利润快速增长，主要是由于2013年上半年生猪价格归落，成本压力减小，屠宰头均利润可以来 达50-60元，上半年综合毛利率同比提高2.95个百分点。
从2Q单季看，营收同比15.6%，净利润同比增长81.3%，毛利率同比提高3.42个百分点，利润增速较1Q进一步提高。
从产量情景看，2013年上半年公司屠宰生猪630万头，同比增长16.52%；生产高低温肉制品80万吨，同比增长13.70%，略低于年初制定的目标。
根据上半年销售情景，公司下调全年经营目标，计划全年屠宰生猪由1750万头调整为1500万头，产销肉制品由190万吨调整为178万吨，肉和肉制品总销量325万吨。
自2013年5月国家冻肉收储以来，生猪价格累计上涨26%，近期因部分地区大雨，生猪外运受来 影响，分析3Q进入猪肉消费旺季之后，生猪价格可能会连续 小幅上涨。考虑来 猪粮比已经归来 6以上，仔猪补栏后将可在春节前实现出栏，中国养猪网，明年生猪价格或保持 波动。
考虑来 近期生猪价格归升，成本压力增加 ，公司下半年利润增速可能较上半年有所放缓。分析公司2013年、2014年将分别实现净利润40.70亿元和50.61亿元，分别同比增长41.08%和24.34%，对应的EPS为1.85元和2.30元。目前股价对应的PE为20.69倍和16.64倍，给予持有的投资建议。
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