生意社03月12日讯

　　本周(3月4日～8日)，巴西港口拥堵严重，阿根廷、巴西产量下调，USDA3月报告预期利多，美豆出口需求连续 超预期，美豆期价波动走高，近月合约领涨。连豆期价稳步上涨，粕强油弱不断，进口大豆压榨正收益上升，1～2月大豆进口同比下行，国内供给偏紧支撑豆价。国产大豆临储收购量同比下行。

　　本周，美豆基本面坚持短多长空局面，受现货供给食 紧支撑，近月合约连续 领涨，远月合约涨势则受南美丰产和北美面积扩张抑制，近远月合约价差扩大。利多方面：一是巴西物流瓶颈连续 导致大豆延迟交付；二是美豆出口数据连续 超预期，其中中国需求仍旧 是主力。利空方面：一是上周阿根廷普遍降水令洪涝缓解，产量下调空间已不大；二是USDA3月供需报告将进一步确认南美丰产，令全球大豆中长期供给转向宽松的方向越发含糊。

　　综合看，豆类市场基本面短多长空的格局未变，市场价格面临短期升势和中长期跌势的矛盾。一方面，美豆极低的库存背景下，强劲的出口和压榨需求，令美豆现货奇货可居，现货价格获得支撑，并推升近月合约期价。另一方面，南美丰产压力和北美面积扩张令远期供给增加 预期强烈，令远月合约承压。

　　笔者仍旧 认为，由于美豆现货供应趋紧，市场需要将近远月价差进一步拉大，才能抑制大豆的现货需求，并将需求进一步延后至远月。

　　值得注意的是，美豆周度出口销售数据中2013/2014年度销售量环比出现 上升方向，本周2013/2014年度大豆销售量为99.1万吨，远期美豆现货成交量上升，解释市场对远月合约价格较为认可，均衡价格可能已经形成，后期价格归落空间可能有限。

　　技术面看，周五下午电子盘美豆主力5月期价接近1481美分/蒲式耳的前高，短期将试探突破前期高点，如能有效突破则向上空间拓展至1550美分/蒲式耳。近月合约可能涌现挤仓现象，近月领涨的可能性依旧存在。操作上建议以10日线为支撑，逢低买入5月合约，油厂外盘点价后，可逢高适当在国内盘面做油粕套保业务。

　　本周，连豆期价稳步上涨，连豆一指数周涨幅0.48%，期价重心略下移，持仓周环比小幅下行，内盘期价表现较外盘疲弱。技术面看，连豆主力1309合约稳步上涨，MACD金叉在即，操作上建议以5日线为支撑，逢低买入。内盘价格近弱远强，远月涨幅较大。按照内外盘的现货报价，国产大豆与进口大豆的差价缩窄至300元/吨，主要因素是进口大豆价格上升，尽管价差缩窄，但政策泡沫依旧较大。

　　由于国产大豆价格上涨，本周主产区油厂压榨亏损幅度连续 上升，油厂收购主动性下滑，大豆主要流向临储库存。国产大豆购销坚持清淡，据国家粮食局最新据统计，截至2月28日，黑龙江、吉林等6个主产区收购大豆298.8万吨，同比减少220.4万吨。

　　海关总署公开的数据显示，2013年1~2月我国进口大豆768万吨，同比减少9%。由于大豆进口同比减少，而同期需求增加 ，短期国内供给偏紧。

　　本周国家在国家粮食交易中心拍卖10万吨临储菜油，拍卖底价远高于市场预期，显示国家随行就市制订拍卖底价的政治意图。据此，笔者认为后期国家抛售临储大豆的可能性不大。其因素：一是在大豆临储政策实施期间，为保证豆农售豆利益，保持 大豆市场价格运行在临储底价之上，往年国家均暂停大豆的拍卖和轮换，国家没有必要销售储备进口大豆；二是在今年进口大豆价格低位运行和国内通胀压力较小的背景下，国家抛售储备大豆的动力不足；三是临储大豆拍卖在外盘豆价1500美分/蒲式耳以上方能成交，当前临储大豆难以顺价销售。另外，从菜油拍卖底价的制订来看，即使国家抛售临储大豆，拍卖底价也将随行就市，并不会对市场价格造成过大的负面冲击。

　　本周主要港口进口大豆来 港成本环比持平，来 港成本为4550～4600元/吨，港口分销价4500元/吨，周环比归落50元/吨。由于国内油粕现货价格上涨，进口大豆压榨正收益上升，分销大豆压榨正收益也上升。由于内盘油粕价格涨跌幅与外盘豆价涨跌幅接轨，本周近月船期大豆压榨收益连续 坚持在200元/吨高位，近月船期大豆压榨的高收益，令内盘油粕套保压力上升，同时刺激国内油脂企业外盘点价。

　　本周，连盘豆粕期价稳步走高，连豆粕指数周涨幅0.52%，持仓量上升，做多资金连续 涌入，近强远弱格局仍旧 。豆类市场坚持粕强油弱，油粕比值连续 下滑。由于大豆及豆粕现货供需偏紧，加之豆粕在大豆压榨产品中的比重连续 上升，豆粕价格受来 支撑。豆粕现货价格周环比连续 上升，周五沿海43%蛋白豆粕价格为4020～4140元/吨。后市来看，生猪行情，在美豆季节性供给偏紧的背景下，豆粕价格跟随外盘豆价上涨的可能性较大，加之国内养殖需求支撑，国内油厂挺价销粕的可能性仍较大。因此对豆粕摘 购，养殖企业可逢大幅归调适当加大库存。

　　(文章来源：粮油市场报)