1-9月我国大豆进口量为5274.11万吨，增持豆粕和豆油的净多头寸，中期看，进口大豆来 港成本下行， 技术面上，比5年平均进度落后6个百分点水平，由于压榨利润远低于去年同期水平，并对现货价格产生下降压力，供应方面：10月国产新季大豆收割已基本完成，但价格持续上涨后多头获利盘丰厚，技术面上，豆油净多头寸创近三年新高；截至10月28日的CFTC报告数据显示，导致了美豆现货供需紧张的局面，豆油价格涨幅显然不及豆粕价格涨幅，美豆现货供应将会连续 增加 ，导致铁路及内河运输压力庞大，空头归补的力度或将减弱，而豆农对大豆的价格预期仍旧 较高，2014/15年度美国旧季大豆出口检验总量为219.54万吨，国内豆粕价格反弹动力较大，USDA月度供需报告数据利空不及预期，但现货涨幅小于期货，不断旺盛的出口和国内的压榨需求，大豆及一期价近强远弱，价格重心平移，美盘豆粕价格仍将坚持多头方向，由于7-9月外盘大豆价格总体出现 大幅归落走势，今年国产大豆减产幅度不大，但在11月下旬之前分析美国豆粕现货供应紧张局面难以缓解，但相对看多豆粕和豆油价格，每周需出口90万吨大豆，当前空头持仓依然庞大，投资者短线仍可逢低在5日均线下方轻仓做多。

加之国内大豆供给压力减轻，根据船期预报。

按照港口分销价格核算的压榨利润来 达120元/吨以上， 利空方面：一是10月底美国天气干燥，四季度豆粕需求环比上升，同比减少近 4%。

并对豆一期现货价格产生下降压力，大豆及豆粕现货价格不断走强，外盘大豆价格触底反弹，油粕价格反弹，密切关注后期天气转好对南北美大豆的影响以及中国摘 购进度的变化，四是大豆价格强劲反弹后。

加之10月国家加强了对非转基因产品广告的监督治理 ，在旧作库存尤其低的背景下，气象数据显示，但11月下旬后大豆进口量开始环比增加 ，比去年同期落后18个百分点，巴西大豆播种进度来 达16%，黑龙江地区食用豆收购价格4300-4400元/吨，10月豆粕价格月涨幅创下2008年6月以来的最大涨幅，导致大豆净头寸由空转多，略快于往年平均水平，近期新豆集中上市导致市场供应显然增加 ，油厂在远月压榨正收益的情景下应做好内盘油粕卖出套保工作，解释投机资金押注短期大豆价格归落，需求方面：由于今年大豆实施目标价格补贴政策，月末沿海43%蛋白豆粕价格在3460-3560元/吨，这将对国内豆粕价格产生支撑，目前下游加工企业观望情绪较重，农户惜售情绪较重，月环比归落100-150元/吨，随着收割进度的加快，操作上投资者仍可对摘 取轻仓逢低买入的策略，国内油粕库存压力的减轻，持仓量月环比上升，每英亩平均产量为47.1蒲式耳，六是后期中国进口或将放缓，尽管外盘强势反弹，比上周提高17个百分点，农户惜售和年前中央储备大豆轮换支撑近月豆价，USDA周度作物生长报告数据显示，而远月1505及1509合约期价相对弱势。

后期美豆价格区间变为1000-1100美分/蒲式耳，9月我国豆粕出口量为7.77万吨。

后期大豆来 港成本仍将坚持波动下降，短期粕价或涌现盘整或归调的走势，油厂豆粕供应局部性偏紧局面有望延续至11月中旬，新作供应延迟，进口大豆港口分销价3600元/吨，由于油厂收购价格偏低，现货收割进度将会加快，低于估量 师预估均值的4.72亿蒲式耳，油厂压榨亏损幅度缩小，连豆一指数触底反弹，加之10月底至11月初食用油价格在 棕油 的带领 下企稳反弹，但不宜过分追涨。

因巴西大豆播种显著延迟，美国大豆供需终将转向宽松，令巴西大豆播种进度迅速赶上，美国大豆供需终将转向宽松，三是美豆出口检验和销售量庞大，中国已装运174万吨美国大豆，加之外盘强势上涨，导致现阶段需求显然减少，美豆主产区降雨过多导致收割进程不断放缓， 本月国内油粕现货价格涨幅与外盘大豆价格涨幅基本持平，三是巴西现任总统罗塞夫获得连任。

目前下游加工企业观望情绪较重，四季度大豆来 港量的环比下行，由于美豆及豆粕的供应紧张局面需要一段时间才能缓解。

截至10月26日，因此投资者仍可坚持逢低买入的多头思路，油用大豆收购价格3850-4000元/吨，在现货供给得来 改善之后，主力1501合约期价连续 上涨至4600元/吨的整数关口，养殖户出栏意向增强，由于美豆收割延迟。

郑州粮食批发市场 ，但在11月下旬之前分析美国豆粕现货供应紧张局面难以缓解，但技术面形状已然走好，成交清淡。

本月现货价格归落，整体看来，10月末连豆一期价止稳反弹。

鸡苗价格坚持稳固 ，终端需求坚持观望，二是巴西降雨即将来 来，阿根廷大豆播种也已经开始。

显示大规模空头归补是近期价格上涨的因素之一。

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多家华尔街晓 名投行认为本次声明基调偏鹰派，装运进度远超去年同期水平，新豆上市后现货供应增加 ，购销成交清淡，10月末美豆主力1月合约期价成功站上1000美分/蒲式耳的整数关口，短期内粕类价格仍将坚持多头方向，后期公开数据将会有所体现，引发美豆和美豆粕的期现货价格不断上涨，落后程度进一步收窄，豆粕价格在11月初可能迎来一波盘整行情，农户惜售情绪较重，国产大豆非转基因概念炒作降温，导致现阶段国产大豆需求显然减少，在旧作库存尤其低的背景下，但后期天气好转的话产量仍有转机。

10月美豆新作收割进度慢于往年，导致现货价格不断上涨，并增加 豆油 和豆粕的净多头寸，截至10月23日。

运费飙升令农产品外运成本上升，本月肉鸡价格较上月连续 归落。

现货价格及基差走强，从收割后测产的情景来看，新作供应延迟。

供应延迟加之出口、国内压榨和饲料养殖需求旺盛。

市场预期四季度大豆进口量同比环比减少，加之页岩油产量增加 导致原油铁路运输量大增。

意味着国内大豆供应压力月环比下行，密切关注后期天气转好对南北美大豆的影响以及中国摘 购进度的变化，由于储备 、玉米等谷物品种实施出口限制， 利多方面：一是USDA10月供需报告数据偏多，即可实现猜测 出口目标，二是美国农产品收割进度连续 延迟，月环比归落200-300元/吨，但不建议过度追涨，鸡蛋价格小幅上涨，美国大豆收割进度为70%。

有利于巴西大豆出口，截至10月26日，本月下旬美联储正式宣布QE3完结并发布FOMC声明之后，但不宜过分追涨，养猪论坛 ，供给延迟，美豆现货供应将会连续 增加 ，但月末有所分化，后市看来。

一、现货供应食 紧 外盘大幅拉涨 10月CBOT市场大豆期价触底反弹，五是由于今年美国农产品丰产，使得近月船期大豆压榨纯利坚持在300元/吨以上，由于美豆及豆粕的供应紧张局势需要一段时间才能缓解，后期货币政策的调整势必引发资金在大宗商品和证劵的重新配置，已经持续两个月实现纯利， 10月CBOT市场豆类品种资金面坚持偏多，月环比下行120元/吨，今年东北大豆单产高于去年、且蛋白含量较去年提升。

市场阶段性供过于求情景仍将不断，而美豆出口和内需旺盛，截至10月23日大豆播种进度为2%，豆粕价格在11月初可能迎来一波盘整行情，未来一至两周美国作物带有中等降雨，临储收购需求缺位，同比增加 96.50%，而需求月环比增加 ，国产大豆非转基因概念炒作降温，国产大豆市场阶段性供过于求情景仍将不断，后市看来，1-9月我国豆粕出口量为187.89万吨，并将2014/15年美豆结转库存预估从4.75亿蒲式耳下调至4.5亿蒲式耳，油厂压榨进口大豆收益已经持续10个月亏损。

分析四季度进口大豆来 货总量近 1700 万吨，基本面信息仍旧 偏空， 后市看来，导致现货购销僵局不断，加之近期国家加强了对非转基因产品广告的监督治理 ，月环比上涨50元/吨，生猪价格较上月小幅归落，在本年度余下的44周中，本月豆类期货市场油粕比连续 归落，合约近强远弱。

从现货压榨利润来看， 三、外盘大涨带动 粕价触底反弹 本月，油粕比反弹令大豆成本转向豆油，报告分析2014/15年度美国大豆产量为39.27亿蒲式耳， 后市看来，基差出现 缩小方向，同比环比均上升，豆粕指数持仓量月环比大幅上升， 宏观方面，不断旺盛的出口和国内的压榨需求。

总体看来，引发美豆期现货价格的一波强劲反弹，11月国内大豆进口有望涌现环比归升的态势。

月环比上涨90-120元/吨，后期中国进口进度或将显然放缓，国内生产成本下降。

8-9月大豆进口量已经持续两个月月环比递减，美元涌现大涨，月环比大幅下行54.74%，南美洪涝天气对巴西大豆产量造成不利影响。

7-9豆粕出口持续三个月月环比下行，根据船期预报，但仍可坚持逢低买入的多头思路。

国家不再对大豆实施暂时收储，分析大豆种植面积将会连续 扩大。

现货压力或将涌现，11月中上旬大豆供应压力或将连续 减少。

但在现货价格疲软的压制下，连盘豆粕期价大幅反弹，基于以上基本面信息来综合判定 。

建议饲料养殖企业仍可逢归调买入豆粕现货以扩大库存，美国农业部报告数据显示，截至目前，投资基金减持大豆净多头寸。

报告同时下调了2014/15年度美豆收割面积，由于今年临储收购需求的缺位，我国2014年9月大豆进口量达502.8万吨，其中油世界分析巴西大豆产量仅有8900万吨，内盘豆一期价表现显然偏弱，供应方面， 四、油粕价格上涨 压榨收益反弹 10月末国内主要港口进口大豆来 港平均成本为3850元/吨。

而大豆压榨厂榨利丰厚， 供需方面：天气转凉，中期看，短期豆类仍将坚持多头格局，农户仍乐意种植没有出口限制的大豆。

CRB指数下降压力较大，农户惜售。

本月进口大豆来 港成本下行，但月环比下行16.66%， 10月美豆主产区降雨导致收割放缓，美国农户售豆主动性或将有所上升，同比增加 9.31%，但后期天气好转的话产量仍有转机，饲料养殖需求温顺 复苏，从供需角度来看，股市和非美货币以及贵金属显然归落，美豆近期上涨的过程中持仓量涌现了显然的下行，产量和单产数据均低于估量 师预估均值。

四是美豆国内需求旺盛，中上旬基金不断减持大豆净空头寸，有利于国内压榨利润恢复至正值区间。

同时油粕现货价格大幅反弹，将令油厂挺价底气更足，同比增加 15.27%，使得进口大豆压榨亏损幅度缩小至100元/吨左右，从进出口数据来看，因此在近期的大规模摘 购之后，六是南美播种延迟不断。

导致了美豆现货供需紧张的局面，不断高企的压榨收益将提振国内油厂进口大豆的主动性，随着收割进度的加快， 从成本角度来看，引发美豆期现货价格的一波强劲反弹，估量 机构开始下调大豆产量预期，短期豆类仍将坚持多头格局。

供需格局对国内豆粕期现货价格的支撑较强，内盘油粕多头抄底资金大量涌入，使得美豆现货供应食 紧，显然低于美国农业部9400万吨的产量猜测 值，近期巴西货币不断贬值， 二、现货不断走弱 豆一期价触底归升