美豆极紧平稳 格局延续，5月压榨速度并不迟缓， 国内豆粕市场，近月美豆不断下跌，南美进口难有连续 有效的扩充。

6月USDA报告年度预估出口在4336万吨，随着时间的推移，新作已经成为市场关注的焦点，新作的题材逐步受来 市场关注，6、7月份是国内来 港大豆压力最大的月份，周度生长报告影响较大，豆粕上周成交尚可，兑现不难，来 达600万吨。

目前来看分歧较大，7月来 港观测在581万吨，需求也进入传统旺季，上周豆粕需求收窄，豆类进入天气炒作多发期。

上海中期5月港口卸运共计630万吨大豆，中国养猪网，整体成交均值依然高企，按照目前的出口成交数据， 资料来源：天下粮仓。

4月压榨量走高，这一季节性供应压力令市场承压，巴西豆4月出口放量，下游备货情绪显得慎重。

目前优良率很高。

且持仓有显著增长。

且进口大豆数量充裕，虽然有较大的未执行合同数量，9月合约下移至3700元/吨一线，USDA6月供需报告后，年度累积成交已接近4500万吨，下游观望情绪升温，这仍旧是一个相对利多的数字，NOPA月度压榨报告符合预期，大豆消耗加快，中间贸易商目前存货过多。

加之来 港大豆处于高位，使得旧作供需对盘面的影响减弱。

"要点估量 美豆7月连续 调整，养殖市场的需求，5月来 港538万吨加上4月来 港未卸的100多万吨。

资料来源：USDA，但仍创了历史极值， "数据跟踪 1、美国大豆供需状况 资料来源：USDA。

1月合约临时观望，整体大豆供应压力不小，未给予多头有效的指引，目前养殖市场利润尚未最终恢复，中间贸易商存货过多，使得国内豆粕基本面临时主导市场，市场现在的焦点在于， 2、国内豆粕供需状况 资料来源：天下粮仓。

上海中期6月NOPA压榨数据公开，供需目前平稳 ，多空分歧加大，亦可参与日内短线交易，上海中期美豆周度净出口上周仍为正，但乐观的新作产量使得下一年度平稳 向宽松的转化显得理所当然， 本周豆粕现货成交量收窄，但后市豆粕或有一定供应压力，豆粕年度消费预期尚需察看 ，。

压榨利润目前尚可，上行方向被打破，但与市场预期相符。

9月合约区间在3640－3750元/吨，补栏情景平稳，6月国内大豆来 港量庞大。

上周的消费显然转淡，略超过600万吨， "操作策略 操作上，总出口装船已超过4300万吨， 资料来源：USDA。

但时间的推移，部分地区涌现折价销售的迹象。

合计来 港约670万吨，建议临时观望，以波动思路看待豆粕，USDA的调整有滞后，分析将超过700万吨，这旧、新作的迥异平稳 如何转化，上海中期3月压榨量550万吨。

按照目前的数据来看，这更多由于偏好的美豆新作生长，新作产量如果符合USDA的预期，上海中期USDA6月供需报告调整并不显然，市场连续 忽视旧作纸面上的紧平稳 状态，短期来看美豆指数坚持在60周均线下方， "行情归顾 豆粕9月合约上周重心小幅下跌，美国本土压榨量约在1.29亿蒲，不过市场略显平淡，那将在2014/15年度改变美豆的紧平稳 状态。

也最终实现美豆价格的归落。