周五豆粕大幅下跌，将节后的反弹战果归吐大半，内盘再度表现先晓 先觉，对周五公开的10月供需报告率先做出反映。
USDA在10月供需报告中如预期一样上调了单产，同时对收割面积进行了下修，单产上调0.5蒲式耳至47.1蒲式耳/英亩，收割面积下调65.5万英亩至8370万英亩。其实此前市场已经分析来 这一点，初期收割情景已经掩饰单产要好于USDA9月预估水准，而USDA农场服务局此前公开的数据也掩饰实际种植面积也不及预期，所以10月供需报告对面积及单产的调整也在预期之中，只是单产上调幅度及面积下调幅度均小于预期。这也是为什么报告出现 利多而美豆期价不涨反跌的因素。
通过下调期初库存与收割面积抵消了单产提高的影响，在压榨及出口均保持 不变的情景下使得期末库存降低2500万蒲式耳至4.5亿蒲式耳。但此举不能改变美豆供应大幅增长事实，根据10月单产运算 的总产要比13年增加 1548万吨，事实上周五美豆的归落已经反映市场对这种担心，截至10月6日，美豆已收割20%大豆，相伴 时间推移，主产州收割完成之后，大量新豆的上市将带来深重的供应或装船压力。
下一阶段市场矛盾将转向中国油厂等摘 购方与美农场主卖方之间的博弈，届时考查的是美大豆的仓储能力。不过从目前美豆现货的贴水状态看，农场主的惜售挺价意愿显然不足，所以从这个角度看，美豆依旧存在进一步下滑空间。
豆粕作为下游品种，对美豆亦步亦趋，美豆大趋势确定之后，豆粕的走势也相应含糊。目前国内豆粕延续现货升水结构，养猪论坛 ，近月也连续 粕强油弱结构。现货的坚挺主要受季节性原因及成本支撑。10月是进口最少月份，国内部分油厂由于原料不足已经降低开工，这导致油厂豆粕产量下行，供给能力减弱构筑区域性供给偏紧状态。同时下游方面，养殖需求在缓慢恢复之中，8、9月受养殖利润刺激，蛋鸡养殖企业进行了补栏，部分地区增长较为显然，实地调查也证实了这一点。生猪养殖也有恢复，8月存栏环比增长0.6%。再考虑来 小麦替代用量大幅减少，替代供应的减少也在一定程度上刺激了对豆粕的现货需求。再考虑来 目前油脂现货价格的相对疲软，油厂必然会连续 挺粕策略。另外成本也是一个重要原因，虽然美豆11月现在很便宜，但油厂现在使用的是8月自南美进口的大豆，当时升水之高大家应该还有印象，这种情景下，豆粕现货坚挺也就在情理之中。
清楚了豆粕目前期现的背离的因素以及美豆的未来，豆粕未来走势也就相应含糊了，10月份美国大豆不会大量来 港，豆粕成本仍将基于巴西大豆进口成本，虽然会缓慢下移，但期现价差不会缩小。而1月豆粕期价反映的是美豆进口成本，现货及养殖需求的恢复都难以提供有效支撑，所以1月期价坚持弱势概率较大，将跟随美豆连续 下跌，短期1月豆粕下方目标将在2850-2870。中期走势则需关注美豆出口装船节奏情景，特别是在美豆和内盘豆粕均亲近前期低点背景下，归落很有可能表现为急速形式。
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