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　　外盘美豆飙涨、豆粕飙涨、豆油飙涨，这是数月以来难得一见的情形。10月27、28日，外盘豆类品种异动，多头直线拉涨，此后尽管来 夜盘有所下跌，但整体走势依旧强势。在外盘带动下，今日国内商品期货豆油、菜籽油、棕榈油也全线大涨。在内外盘联袂悸动的现象背后，豆类市场基本面究竟发生了哪些变化？

　　生产大国：美阿情景较好 巴西稍差

　　USDA10月供需报告中，2014/2015年度全球大豆供应总量3.1亿吨，较上一年度增加 2619万吨，期末库存9067万吨，库存消费比上升至22.7%，供应的大幅增长始终压制着豆类价格。

　　美国方面，美国农业部(USDA)作物进展报告显示，过去一周美国大豆收成 先前推进了17个点，来 达70%。截至上周日，美国大豆收成 完成70%，上周53%，去年同期75%，五年同期76%。其中伊利诺伊斯收成 完成63%，低于五年同期均值77%，印第安纳收成 进度50%，低于五年同期的75%；衣阿华完成81%，低于五年同期的85%。

　　《油世界》在最新一份报告中称，受干燥天气影响，将巴西大豆产量前景从9,200万吨下修至8,900万吨；将阿根廷大豆产量预估从5,500万吨下修至5,400万吨，因有迹象显示播种面积低于先前猜测 。《油世界》表示：“巴西和阿根廷大豆播种面积少于预期的几率越来越高。”“目前，中国养猪网，巴西农户正遭遇至少10年来最糟糕的气温条件，这不但危害大豆收成前景，也给其他作物带来影响。”

　　阿根廷方面，据咨询机构——应用气象学公司(Applied Climatology)发布的报告称，本周阿根廷农业区预期将涌现降雨，这将为2014/15年度大豆播种创造理想条件。

　　该公司气象学家杰曼·亨泽纳赫特表示，周三中部农业带将迎来最大的降雨，集中在布宜诺斯艾利斯的东北部，雨量将来 达40来 50毫米。一样 而言，今年中部农业区的大豆以及玉米种植条件要比去年改善很多。阿根廷是全球头号豆粕出口国，也是第三大大豆出口国。

　　豆油：高库存仍是一块“心病”

　　10月以来，虽然外盘大豆转入上行通道，但国内豆油却始终未能从归落的泥潭中挣脱出来。即使有美豆收割受阻，巴西播种延迟等利多原因存在，但是国内豆油供应数量平稳在高位，下游消费却十分疲乏。其他油脂品种替代也在不断，令豆油价格难有起色。

　　截至目前，今年全国大豆压榨总量约为5768万吨，同比增长12%，下游豆油产出相应增加 。但是今年油脂消费依旧低迷，总体消费量或仅与去年持平。豆棕价差始终处于下行通道内，豆菜价差也一直保持 在相对偏低的位置，油脂之间的替代效应越发挤出了豆油消费。豆油库存在经过快速上升之后，目前平稳在135万吨的历史高位。

　　综合来看，国内未来来 港量增加 ，压榨利润改善，豆油供应或保持 在高位。但是下游消费却难以增长，高库存或连续 压制豆油价格。

　　豆粕：11月大豆来 港量将增加 供应偏松

　　在外盘尚未给出明确趋势性指引、国内豆粕现货供应局部紧张现状有望延续来 11月中旬的背景下，国内豆粕市场将不断表现出抗跌性。

　　数据显示，近期豆粕未执行合同涌现下跌。开工率下行，油厂豆粕库存量以及净豆粕库存量(总换算库存量以及未执行合同的量)处于绝对低位。这种现货领域局部供应偏紧的格局支撑了豆粕现货价格，同时也令期货市场表现出阶段性抗跌。11月中旬后，大豆来 港数量将显著增加 ，豆粕局部性供应偏紧的局面也将扭转。从目前市场的预估看，11、12月大豆来 港量分别在630万吨和650万吨。

(责任编辑：DF136)