李延冰

　　春节前后，通常是国内玉米市场的传统弱势期，但玉米价格却涌现了反季节上涨行情。这使得各类市场主体对于玉米中期乃至远期行情充满 了期待甚至是有些海阔天空 的幻想。

　　东北余粮水平居高位

　　新湖期货调查结果显示，养猪论坛 ，吉林省的余粮水平高于其他主要产区，同时也多于市场预期。目前吉林中部偏北地区大体剩余40%~50%左右，因深加工企业收购主动，农民保管周期短，卖粮较早。另外该地区黑龙江粮源流入较多，接近黑龙江的地区农民卖粮更为主动。吉林中部偏南地区大体剩余50%~60%。农民习惯于精细治理 ，通风降水，待水分自然降低后卖高价，上市较晚。部分村屯有70%~80%左右未售；吉林西部白城等地剩余60%左右。

　　当地粮质优异，保管不成问题，部分地区余粮在八成以上，甚至个别村屯基本未售；西南部靠近辽宁省的四平地区余粮剩余40%~50%。该地区粮质好，是重要的期货粮产区，贸易收购竞争猛烈 ，也是深加工企业密集区。且容易受来 辽宁市场主体夺 粮影响，价格在吉林全省处于最高水平。另外同属西南部的辽源地区在高价争夺下玉米上市较快，当地粮库反映目前农村仅剩35%~40%水平，剩余商品量分析还有32万吨左右；吉林东部地区上市进度最快，其中深加工密集的吉林市农村未售余粮大约四成左右。最东部的延边地区属于吉林省低价粮产区，产量不高。总体来看，吉林省未售余粮水平估量 在50%左右或者略高，比先前预期的40%水平要高10%左右。

　　库存情景好于预期

　　市场有很多人一直认为中储粮在较低的政策价基础上根本拿不来 粮。中储粮执行1800元/吨三等玉米收购价，且按照1比1.65的高扣量比，远低于市场价，因此东北地区中央储备玉米的轮入丝毫没有进展。但实际上中储系统直属库以下的库点因为需要维系自身经营开支，被答应用进行贸易经营，春节前便开始收购，近期部分直属库点也在为其代收，且收购主动。总体上积存 了一定的库存。

　　深加工企业的库存也略好于预期。虽然在国家和地方政府的调控下，深加工本厂不能进行直接收购。但企业必须坚持常态的运转，为了保证后期原料供应，不得不在周边利用其他企业和贸易商的库点进行代理收购，大型深加工企业多数都有二三十个代收库进行代理收储。在“曲道救国”策略下，深加工企业的库存基本都能保证两三个月用量，比市场预期乐观。

　　深加工企业目前加工利润依然较好，总体看，深加工企业在高利润刺激下始终保持 了高开机率，即使在收购行为受来 政策干预的情景下依然保持 了满负荷生产的状态。目前来看，深加工企业下游产品多数是供应食品行业，后期燃料乙醇产品、出口型产品、非食品的工业化用途产品以及部分高污染产品可能会受来 抑制。

　　大型贸易企业受来 政策影响，临时未开始收购。但由于春节前收购主动，一些企业还是把握 了不少粮源，库存消化速度要慢于市场先前预期。另外，中字号企业由于资金充足，下手较早，在春节前也积存 了较多的库存，除中粮外其他几家年内收购总量要高于去年。大型饲料企业库存水平要低于常年，后期还是面临备库存压力。小型饲料企业及养殖企业坚持低库存随加工随摘 购的策略。

　　(作者系新湖期货研究所高级研究员)

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