春节后期，玉米价格涌现了一轮上涨行情，抗拒了强盛的政策利空压力。当前政策依然是高压态势，是各类市场收购主体都不敢小觑的事实。为了实际把握 当前玉米流通情景，新湖期货专程前往玉米第一大省吉林进行调研。

　　贸易商仍主动收购

　　据企业透露，吉林省深加工企业及大型贸易企业暂停收购为中储粮让路的政策导向可能要延续来 3月中旬。据悉黑龙江从2月中旬开始限制深加工及贸易商收购为中央储备玉米提供便利的消息也基本属实，但实际执行中基本无效，贸易商依旧主动收购。

　　贷款是当前最重要的隐性调控手段。目前吉林省内总体资金偏紧，农发行贷款难度较大，对于中储粮直属库，农发行贷款还有严厉的用途限制。为了绕开农发行贷款的时间和数量上的限制，部分企业转向商业贷款。但随着加息节奏的加快，商业贷款利率已经接近了10%，较去年同期几乎高出一倍。利用商业贷款进行营运的企业只能筛选两条路：一是快速周转，加快货款流动，赚取基础性贸易利润;二是延长出货周期，期待更高的上涨空间。目前大型企业更倾向于前者。

　　在交流中，大型企业对政策趋势还是抱有较强的小心性。一方面从宏观上担忧流动性的连续 缩紧，一方面担忧在产业上对深加工等领域进行较强限制。如果限制深加工企业生产甚至关停(如奥运年对河北等六省所摘 取的政策)，那么供需平稳 表将改写，很多企业经营者考虑来 这一点。

　　养殖消费或旺盛归来

　　如笔者所料，养殖业玉米消费情景不容乐观。从官方据统计数据来看，生猪存栏量处于两年低位，反常 是可繁母猪存栏量已经是2008年以来的低点，这预示着至少今年上半年生猪存栏规模难有大的起色，因为生猪繁育生长周期较长。实际调查中，饲料企业反映行业整体消费平淡，生猪存栏数量持平或低于去年，反常 是小型散养主体退出市场或缩减规模的情景较为普遍，大中型养殖企业规模保持 平稳，行业处于显然的剔除 整合过程。不过，像禾丰饲料、大成饲料这样大型品牌饲料企业销售情景平稳甚至火爆，主要是优质产品带来的品牌效应，不能代表行业整体销售状态。最值得关注的新发觉是：当前母猪和仔猪补栏主动性较高。春节后通常是生猪价格下滑的季节性周期，但今年不同，猪肉价格有所归落，但毛猪价格反而上涨，例如公主岭地区来 达6.8元/斤左右，较去年4元/斤左右的低位价格已经上涨了约70%。目前单头猪的养殖利润来 达300~400元，很多企业和个人看来 生猪存栏量偏少的机遇，开始主动补栏母猪和仔猪，仔猪价格也在不断上涨。这或许预示着今年下半年养殖消费的旺盛归来。

　　目前市场各类收购主体对市场观点不一，但几乎没有人认为价格会涌现归落。对于后市主动乐观的人主要是考虑国内整体供需缺口难以补偿 ，进口价格居高，通胀预期强烈。慎重乐观的人主要担忧国家政策打压，害怕后期对深加工行业生产进行限制，同时不排除对价格摘 取行政管制的可能性。不过，不管态度如何，各类企业的计划相似。余粮上市高峰期基本仅剩两个月左右时间，如果不主动摘 购，后期便面临无粮的危险。对于深加工和养殖类企业，这将是毁灭性的打击。而收储企业同样不能忍耐无粮的状态，“粮库没有粮，还叫什么粮库啊?客户怎么维系，职工靠什么发工资?”一位粮库负责人感叹。目前来看，玉米价格后期仍有上涨空间。

　　李延冰 (作者系新湖期货研究所高级研究员)