5月伊始，国内玉米市场连续 出现 攀升态势，山东深加工企业挂牌收购价格更是重拾升势。考虑来 5月份是玉米市场“去政策化”开启的一个月，分析此后国内玉米市场存在连续 攀升潜力，只是节奏和空间存在区域差异。同时，随着临储、运输补贴政策陆续完结，前期被扭曲的国内玉米市场将逐步恢复正常，产销环节倒挂格局有望改观。CEe中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　南北“倒挂”格局有所改观

　　4月末以来，随着东北港口优质玉米收购难度增加 ，港口玉米收购价格率先上调，与1月份低谷时期相比，截止来 4月中旬北方港口玉米平舱价格已累计上涨80元/吨。同时，随着北粮南运补贴政策即将完结，南方港口贸易企业涌现试探性提价的做法，提价幅度来 达20-40元/吨，较1月份累计提高100元/吨。目前南北港口玉米价差已经由此前的显然“倒挂”向顺价转变，但有限需求限制下上行之路较为艰巨 。

　　华北玉米价格尚存上行空间

　　从过去两年的关内外玉米价格走势可见，每逢夏季关内玉米价格一样 会高于（至少持平）关外玉米价格，而目前以石家庄为代表的关内玉米价格连续 低于关外。随着5月份东北临储玉米政策完结以及外运补贴政策效应逐步弱化，华北玉米比价存在合理归来的需求。同时，虽然东北临储玉米拍卖“箭在弦上”，但其仅是限制东北玉米价格上行空间的一个利空原因，而不至于导致东北玉米价格下降，为此我们估量 认为，5月份政策基调改变后华北粮价尚存上行空间。

　　农民余粮低于去年同期水平

　　据费解，今年我国北方农户玉米销售进度较去年同期显然偏快，特别是东北地区，这与今年临储收购力度尤其强劲有关。截止来 4月15日，我国东北三省一区临储玉米收购量已经来 达6670万吨的水平，且随着自然晾晒粮源上市，大量优质粮源还是流向临储。同时，值得一提的是，随着4月份大量廉价华北玉米入库或者北运，生猪价格，目前河北、山东地区农民卖粮进度已经超过去年同期，河南地区农户卖粮进度略慢，但本周也开始涌现上扬行情。

　　尽管随着4月底东北临储玉米收购完结以及自然晾晒粮源的上市，北方港口玉米供应量有望增加 ，但从今年农户留存自然晾晒粮源的水平来看，其供应量将远不及往年，因不少粮源已经被临储高价提前收购。为此，在临储玉米拍卖启动以来，国内玉米市场有效供应量仍旧 有限。

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　　玉米价格上行潜在阻力犹存

　　4月份以来，国内饲料销量环比持平或略增，但猪料消费增长幅度不及前期预期，因目前我国生猪养殖效益不断亏损，不少养殖户筛选使用自配料使用。此外，短期国内猪市供求关系难以缓和，也不利于饲料消费迅速升温。因此，饲料企业处于下游产品消费、资金等多重原因考虑，玉米摘 购热情并不高。除此之外，今年我国临储玉米大量收购完成之后，市场普遍预期国家拍卖时间可能提前，这也使得下游摘 购热情大打折扣。

　　综上所述，随着4月底临储玉米收购政策完结，同时北粮南运补贴政策逐步退出，我们认为前期被扭曲的市场将逐步恢复正常，南方销区玉米价格将出现 逐步抬升方向，只是其节奏有待于察看养殖业需求复苏、后期拍卖等情景的变化。