猪肉价格连续 归升。2014年9月12日,全国仔猪平均价格为23.93元/公斤,从6月下旬相对历史最高价格的44%升高至51%;9月17日,生猪平均价格为14.49元/公斤,从前期相当于历史高点的59%上升至69%;9月11日,白条肉平均价格为20.43元/公斤,从相当于历史高点74%升至79%;9月12日,二元母猪价格为1590元/头,从前期相当于历史高点的74%升至79%;全国终端猪肉平均价格23.61元/公斤,从相当于历史高点的69%归升至74%。
饲料价格上涨趋 ,原料成本压力减弱。2014年9月12日,配合饲料价格3220元/吨,与年初持平。去年10月份育肥猪配合饲料价格创出新高,来 达3490元/吨。从饲料原料价格来看,从饲料原料价格来看,小麦、玉米价格仍处在历史高位。豆粕、菜粕、鱼粉、赖氨酸价格下跌较大,蛋氨酸和棉粕有所反弹。
饲料产量连续 下滑,母猪存栏六年新低,猪价反转连续 。根据协会抽样数据,2014年7月饲料产量同比下滑22%。猪料增长3.97%、蛋禽料下行12.18%,肉禽料下行1.93%、水产料下行81.28%、反刍料增长7.64%,其它料增长 1870%。二季度末,生猪存栏4.46亿头,较年初下行了3千万头,接近2011年一季度末的低点。能繁母猪存栏4620万头,处于2010年以来的最低点。仔猪补栏持续五个季度下行,育肥猪存栏和出栏总量持续三个季度下滑、定点屠宰量却处于历史高位。当前猪价运行在反转过程之中。
养殖成本与利润齐升,饲料毛利归升。与6月下旬相比,饲料成本上升,仔猪成本持平,总养殖成本上升了 26元/头。饲料纯利在3月7日来 达408元/吨的历史新高后开始下跌,6月20利有所下跌227元/吨,9月12日有所反弹至271元/吨。生猪养殖利润更是从6月下旬的-9元/头,提升至209元/头。
投资评级:受能繁母猪存栏不断下行影响以及生猪去产能化不改,猪价反转依旧有望不断。饲料行业纯利归升,且成本压力减缓显然,加之疫情较轻,我们坚持畜禽养殖行业“看好”评级。自下而上关注处于上升期的饲料龙头以及生猪养殖公司。
市场表现催化剂:禽畜价格触底反弹,饲料行业纯利不断,生态猪市场的快速发展。
风险原因:疫情导致猪价归落;饲料价格上涨导致饲料成本难以转嫁;其它未预期事件。
，生猪行情
