1.禽业企业利润好转

　　受前期减产以及补栏不主动等情景影响，鸡蛋市场供应减少，在禽流感逐步 消退之际，市场担忧供应问题令鸡蛋价格在3月份开始展开快速反弹，并一直不断来 现在。家禽市场归暖，剔除 鸡价格走高，且随着饲料成本的归调以及蛋鸡养殖恢复，下游鸡蛋以及剔除 鸡价格行情好转，蛋鸡养殖企业扭亏为盈。

　　图1. 近期鸡蛋养殖利润（单位：元/羽）

　　资料来源：信达期货研发中心

　　2.季节性上涨时期来 来

　　众所周晓 ，蛋鸡的最佳产蛋温度是20摄氏度，13-25摄氏度范畴内不会影响产蛋性能。而13摄氏度以下每降低1摄氏度，产蛋率将下行1.5%，25摄氏度以上会使蛋重下行。虽然近期各地的温度还难以让人感觉来 暖意，但是入夏之后，气候肯定 会得来 显然的归升，从气象学上来讲，持续5天的平均气候超过10摄氏度，这5天的第一天为春季的开始，持续5天的平均温度平稳达来 22摄氏度，那么这5天的第一天就是入夏日。一旦超过25度，整个夏天都将是蛋鸡产量率的一个下行阶段。再结合目前的形势来看，供应紧张仍是鸡蛋价格上涨最主要的原因，而结合蛋鸡市场养殖周期来看，在未来3-4个月以内，鸡蛋难以改变目前供应紧张的情景；受供需影响，鸡蛋价格中长期走势偏强将成为市场的主旋律。

　　图2. 鸡蛋价格走势（单位：元/500千克）

　　资料来源：信达期货研发中心

　　3.上游饲料豆粕反弹，玉米承压

　　5月份饲料产量仍将保持 增长势头，初步预期增长至42.5万吨左右，增幅17.24%，未来几个月养殖业需求看好，油厂挺价意愿依然较强。因此，在以上利好原因支撑下，短线国内豆粕现货或跟随期货盘面反弹。不过，5-7月大豆来 港超1850万吨，原料充裕，5月中旬油厂开机率将大幅提升，国内豆粕现货反弹空间也将受限。而玉米国内库存压力庞大，国家托市价支撑市场，粮源向国储集中；但各地已开始启动拍卖增加 供给。国内市场长期看空，产量不断过快增长、期末库存不断大增。而蛋料比重新归来历史高位，鉴于市场对饲料看涨的预期，鸡蛋价格或连续 向上运行。

　　图3. 蛋料比走势

　　资料来源：信达期货研发中心

　　行情展望与操作建议

　　3月末以来，随着禽流感疫情威逼 的逐步 减弱，供应紧张的原因逐步 有所显现，市场出于对供应的担忧，鸡蛋价格涌现快速反弹上行；进入二季度，节假日较为密集，节日备货需求提振下，鸡蛋变身“火箭蛋”，价格快速飙升。目前，养殖利润好转的原因影响，近期市场补栏较为主动，远期供应增加 或缓解三季度需求对价格的利多刺激，禽流感对蛋鸡市场的影响降低，蛋鸡养殖逐步 归来常态化。而当前上游以豆粕为代表的饲料价格开始反弹，夏季高温将要来 来也会对蛋鸡的产量带来一些影响。后续一直来 国庆中秋“双节”备货，鸡蛋供需偏紧的情景或许也难以缓解。分析1409合约走势或连续 延续之前的上涨形势。目前交易所已涌现仓单， 解释现货方面已经开释信息，5200感受来 压力。5300以上高位随时有归撤风险，但从中长期角度，生猪价格，依然建议在5100-5200区间合理介入多单。

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