3个月前美国大豆期价还沉浸在由于中国大量进口而造成2013/2014年度美国大豆库存极度紧张局面，近月美豆期价不断上涨，3个月后市场又在因为美国大豆面积大幅增长和超良好的天气将2014/2015年度美国大豆带入极度供应过剩局面，美豆期价不断归落，企业在如此之快的变动节奏中难于把握，但如此快速变动价格也给予企业在特定时段买来 相对便宜货源可能，所以企业如何看待国内外价格震荡是成功摘 购低价的关键。如果3个月前市场过度看重利多，那现在市场是否也过度看重利空原因，当进入来 收成 阶段面积和单产均未来来 达市场预期，期价双会重新向上修正，觅 找市场当前并未关注的原因变化，是提前于市场价格走势之前重要优势。同时在当前供需结构之下，国内油厂的垄断结构是否转变也是国外低价快速传导至国内的关键，但从目前看国内油厂这种垄断模式并未涌现变化，所以豆粕价格仍是其利润重要来源，所以当基本面略有转变，国内豆粕会先于国外大豆止跌上涨，只有提前把握低价位货源才能赢得先机。
一、 美豆供应压力来自于面积与单产双向增长
1、美国大豆面积增长超预期造成价格快速下滑
数据来源：USDA
美国2014-2015年大豆面积由上一年度的7650万英亩增长至8480万英亩（6月底数据）增长近800万英亩，相当于单产不变的提前下美国大豆产量增长近900万吨。反常 是在6月底第二次播种面积据统计数据公开较3月底又增加 了330万英亩，市场由相对平稳 转为供应过剩，造成期价在7月份以业不断归落。
2、美国大豆面积增长超预期单产有下调可能
2014年5月份美国农业部给出了首次全球大豆新一年度的猜测 数据，美国大豆单产由上一年度的43.2蒲上调为45.2蒲，但由于是播种初期市场基本没有反应此利空数据，但随着播种及生长阶段来临，市场越来越相信美国大豆单产将来 达45.2蒲之一水平，美国大豆良好率已经不断一个半月在70%之上，这是近几年都没有涌现过的情景，但天气作用不确定性依旧存在，单从美国大豆面积大幅增长看，面积增长往往会造成平均单产下滑，因为由于大豆价格优势很多不是大豆主产区的耕地转种大豆，这种面积其单产必定低于主产区的单产，所以会造成单产平均水平下行，我们认为在面积大幅增长的前提下，美国大豆单产低于45.2蒲的可能性非常大，当前市场并没有对此做出反应，当美国农业部在未来几个月中调低单产时市场会重新修正过度归落。
数据来源：usda
过去20年美国大豆有三次面积增长超500万英亩，分别是1997年、2008年、2014年，前两次面积超500万英亩单产均较平均单产增长低于2蒲，当前美豆平均单产为42蒲，意为着今年美豆单产在44蒲邻近，目前给出的45.2蒲单产明显高出1蒲（相当于270万吨大豆产量）。
二、 美国天气仍存在变数
1、 关注美国7-9月份降雨量情景
我们以美国四个主产州的7-9月份降雨量与良好率进行对比，发觉当月度降雨量在3至2.5英寸邻近时良好率涌现下滑机率较大，而当降雨量在3.5至4.3英寸时良好率保持 高位机率较大，所以关注7-9月美国降雨量非常关键。
2、 7月17日美国主产州降雨据统计
上述表显示常态年份四大主产州1至7月的降雨累计值分别为30英寸（阿肯萨斯），23.3英寸（伊利诺斯），25.1英寸（印第安纳）以及20.6英寸（爱荷华），而根据NOAA已发布的本年度1-6月累计数据可晓 四大主产州的实际累计降雨量已分别来 达26.279英寸（阿肯萨斯），20.365英寸（伊利诺斯），22.301英寸（印第安纳）以及19.611英寸（爱荷华）。 若将美国7月份每日降雨进行累加，则截至2014年7月17日四个主产州的本年度累计降雨量基本完全来 达或已超过常态值。
今年降雨从4-6月已经超平均值，7月半个月降雨量就来 达一个月降雨量，8-9月份能否再次来 达常态值降雨量值得关注，一旦低于平均值会造成良好率快速下滑，当然由于今年前期雨水充分，可能短暂的洪涝对整体影响不会过大，生猪行情，但仍会修正市场过于悲观预期。
三、 美国基金持仓结构与美豆期价变化
数据来源：CFTC
美国大豆期价与商业持仓数据看，当前美国商业套保买入盘来 达创历史纪录水平，商业净多单来 达9.5万张，反常 是在7月10号之后的两周，商业净多单由1.5万张快速增长至9.5万张，掩饰企业买入保值盘大量在期货盘面上买入。当然期价的方向不是由商业买盘决定的，但从历史数据看创纪录的买盘也往往相伴 着期价底部区域的临近，当然还不能说1060美分就是底部，但可以掩饰至少美国企业在大量买入。保值盘从来都是逆市场中短期方向，如果从绝对价格角度出发，我们也应该跟随美国商业买盘操作趋势，适时的逢低买入以降低摘 购成本。
四、豆粕1501合约买入套值
过去两年饲料企业豆粕摘 购成本均价在3500至3600元/吨，目前3200元1501合约的豆粕价格对企业有较大的吸引力，南方饲料企业直接买入期货还可以省去150元左右的基差费用，在9月份之前，计划在3000至3200分批为企业买入豆粕1501合约进行买入保值，如果涌现300点以上的纯利则平仓直接现货摘 购，否则直接持有至2015年1月交割。
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