从4月下旬低点开始算起,22省市平均猪肉价格已经累计上升近30%。 我们认为,当前猪价归升尚不足虑,猪肉消费淡季,去产能不彻底,以及缺乏经济基本面支撑,都将制约猪价反弹高度。但本轮猪周期已近低谷,将开启新一轮周 期。猪价下半年会缓慢上涨,并可能于2015年来 达阶段高点。
农业部数据显示,4月30日,全国活猪、仔猪和猪肉的平均价格分别为11.0元/公斤、21.5元/公斤和19.3元/公斤。5月28日,全国 活猪、仔猪和猪肉的平均价格分别涨至13.3元/公斤、23.8元/公斤和21.7元/公斤,较4月30日分别上涨21.2%、10.7%和12.4%。
本次猪价上涨有多方面因素。第一 ,在需求方,五一假期为猪肉消费旺期,对猪肉的消费需求上升。其次,在供给方,由于去年末至今年春节前仔猪急性 腹泻病较为严重,生猪出栏涌现阶段性下滑,降来 本轮猪周期以来的最低位;而能繁母猪存栏量也从2013年9月起至2014年4月持续八个月大幅归落,制约 了生猪存栏数的及时补足。供给的相对不足和滞后必然反映来 猪价的攀升上。
猪价下半年会缓慢上涨,但难以延续暴涨行情
母猪成熟配种后,妊娠期约4个月,产仔后仔猪育肥出栏需要5个月,加起来大约9个月。如图4所示,能繁母猪存栏量与9个月后的生猪存栏量方向大 体一致(图中能繁母猪存栏数量为9个月前的数量)。因此,我们可以根据能繁母猪存栏数,大概估量 9个月后的生猪存栏数,进而根据生猪供应与生猪价格间的反 比关系,推断出未来猪肉价格的走势。
过去8个月能繁母猪存栏量逐步 减少,今年后半年生猪存栏(供应)量将趋于紧张,生猪价格必将出现 上涨行情。
但我们认为,当前猪价归升并不足虑:第一 ,未来数月是猪肉消费淡季,猪价反弹难以不断,如果有风险也至少要等来 三季度末(消费旺季)来临;其 次,由于屠宰企业库存较为充足,能繁母猪存栏量相比本轮最高点累计下行未来 8.0%以上。去产能过程“藕断丝连”,会限制猪价反弹的高度;最后,在经济疲 弱,货币慎重的情景下,猪价的规律性归升也缺乏经济基本面的不断推动力。我们要破处一种迷思,即猪周期只是猪价扰动,与更宽泛的经济基本面无关。但仔细观 察前两轮猪周期便晓 ,2004年、2007年和2011年猪价大幅上涨之前,都相伴 着一轮货币的扩张周期。当前经济增长不够刚强、货币供应不会太松、大宗 商品未有强势表现,这些都决定了物价风险依旧不大,当然也临时不会成为货币政策的一个紧约束。
2014年6月9日据新农网据统计全国生猪价格行情，中国养猪网，单位：元/公斤
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广西 桂林市 荔浦县 生猪价格最新行情 6月9日 外三元 12.20
广西 桂林市 荔浦县 生猪价格最新行情 6月9日 内三元 12.00
广西 河池市 都安瑶族县 生猪价格最新行情 6月9日 外三元 13.60
广西 贺州市 钟山县 生猪价格最新行情 6月9日 外三元 12.40
广西 贺州市 富川瑶族县 生猪价格最新行情 6月9日 外三元 13.60
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广西 贺州市 富川瑶族县 生猪价格最新行情 6月9日 土杂猪 13.00
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广西 玉林市 博白县 生猪价格最新行情 6月9日 土杂猪 11.20
广西 玉林市 博白县 生猪价格最新行情 6月9日 外三元 13.20
广西 玉林市 博白县 生猪价格最新行情 6月9日 土杂猪 10.60
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广西 玉林市 博白县 生猪价格最新行情 6月9日 内三元 11.20
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