日前，中粮集团旗下公司中粮肉食投资有限公司(以下简称“中粮肉食”)即获得了资本的青睐，和包括KKR、霸菱亚洲、厚朴基金和博裕资本在内的私募联合组成的财团宣布，双方结成战略合作伙伴。该财团将与中粮肉食的现有股东共同对公司进行投资，在华建设并治理 大型现代化生猪养殖场及肉食品加工厂。

对于这项投资的金额、双方持股比例等内容，中粮集团方面未有更多的细节披露，但也有媒体引述消息人士的观点称，此次投资金额或将达2.7亿美元，持有中粮肉食最多70%的股权。

对于双方此时宣布结盟，主要有三方面的因素，包括：中粮肉食在生猪养殖领域前期投入步伐太慢；行业特性决定公司仅靠自有资金风险太大难以支撑；而高投入的行业特点决定了公司未来或仍将与投资机构合作融资。

看中养猪业还是布局混合制？

综合多家媒体的报道可以看出，对于此次合作，中粮集团董事长宁高宁将更多的关注点放在了混合所有制改革方面：“中粮集团是综合性的粮油食品供应商，肉食是集团产业链的自然延伸。此次引进战略投资者是中粮集团推进混合所有制的主动探索，也是完善公司治理和资本结构的有益尝试。”

今年以来，多家养猪业相关公司一改此前的激进态度，扩张步伐显然放缓。结合宁高宁的观点及行业背景，这引发了业界的一种猜想：财团此时与中粮集团合作，究竟是看中了养猪行业，还是旨在为混合所有制改革进行布局。

估量 师称，双方此时宣布合作，看中养猪行业和看中混合制改革带来的机遇两种因素皆有。“假如(中粮肉食)没有和这几家企业合作，自己也是要建(养猪基地)的，不过，投建大规模的养猪基，单靠自己风险太大。”

估量 师估量 ，从上述几家与中粮肉食合作的机构过往经历来看，有些也有过在农业上游养殖领域投资的经历，“机构看来 的是民生行业里面的投资机会，另一方面也是看中了中粮的品牌。”但是，这个案例是否能为同为农业上游的其他种植、养殖公司带来投资机构的关注度且不好说，“养殖是一个大规模资金投入的行业，中国的养殖行业还是以散户为主，能不能有大规模资金投入，还要看具体情景”。

重资产模式扩张存资金缺口

“中粮前几年发展太慢了，特别是在养猪领域。此前公司曾有过一个规划，但时至现在，实际的产能开释离当时的规划还有一段差距，而生猪养殖产业，要想来 达一定规模，仅靠自身是不行的”。无独有偶，卓创资讯生猪市场估量 师也表达了相似的观点，“中粮的养殖其实近几年发展进度比较慢，这次投资应该主要还是想加快规模化养殖的发展进度，加快产业一体化布局。投资方感爱好 的还是生猪养殖领域，而且我国生猪市场还是有很大的整合空间的。最终中粮目标是打造国际大粮商。”

此外，中粮肉食摘 取的是一种重资产扩张模式，所有的养猪基地都由公司自己建设，而不是业界常见的公司+农户这种轻资产模式，“这也决定了建一个基地的周期非常长，且资金投入太大。要建成1000万头的规模，投资可能要上百亿元”。

鉴于上述状况，冯永辉估量 ，目前新闻提及的2.7亿美元大致可以建设一个一百万头规模的养猪基地，因此，“未来(中粮肉食)完全有可能再次和私募合作。”

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