2014/15年度全球大豆年末结转库存预估为8288.4万吨，上调65.9万吨。其中，2014/15年度美国大豆年末结转库存预估为884.1万吨，下行13.6万吨。2014/15年度巴西大豆年末结转库存预估为2430.5万吨，下调25.0万吨。2014/15年度阿根廷大豆年末结转库存预估为3165.6万吨，上调50.0万吨。2014/15年度中国大豆年末结转库存预估为1349.8万吨，持平。2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美国国农业部报告数据连续 强化美豆旧作供应紧张，而远月丰产预期较强，但全球大豆整体供给保持 宽松格局不变。2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　图1 全球大豆期末库存及库存消费比2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(三)进口大豆来 港量不断保持 高位，国内大豆供给宽松格局不变2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　根据天下粮仓调查显示，2014年5月份国内各港口进口大豆预报来 港总量646.3万吨，与4月份来 港量648.4万吨基本接近，但高于往年同期。根据海关据统计，各年5月份进口大豆来 港量分别为：2010年5月436.73万吨，2011年5月为456.44万吨，2012年5月为527.80万吨，2013年5月为509.75万吨，5年平均为515万吨。2014年1-5月国内大豆进口总量达2811万吨，较去年的2080万吨增长35.14%，分析2013/14年度大豆来 港量将在6820万吨，比前期分析值高出350万吨。根据天下粮仓的最新估量 ，未来6、7、8月份，国内进口大豆来 港量将分别为636万吨、630万吨和520万吨(见图1)，国内大豆供给依然保持 宽松的格局。2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　数据来源：天下粮仓2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图2 国内进口大豆月度变动2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　港口库存方面，国内进口大豆港口库存再创历史新高，并接近700万吨的高位，截至来 6月20日，国内进口大豆港口库存来 达695.64万吨，较5月初的652.28万吨，增长了43.36万吨或6.65%(见图2)，由于目前大豆来 港量仍旧 较大，分析大豆库存量仍将保持 在高位，但后期的增长速度有望进一步放缓。整体看，国内大豆供应宽松格局短期难以有较大的改观。2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　数据来源：wind资讯2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图3 进口大豆港口库存2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(四)养殖业有所归暖，提振后期豆粕需求2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　进入5月份，国内生猪价格涌现一波快速的上涨，生猪养殖利润得来 进一步的改善，已经由深度亏损迅速恢复来 盈亏平稳 水平，虽然近期生猪价格有所下跌，我们认为这是猪肉价格急涨后的常态归调，生猪2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　存栏量和能繁母猪存栏量的下行已经接近尾声，随着后期养殖企业主动性的提高，存在后期补栏的需求，我们预期后期对豆粕仍有望保持 强劲的需求。2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　图4 生猪和猪肉价格2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(五)中国暂停进口DDGS，有利于进一步提升对豆粕的需求2MK中国养猪网-立足饲料，服务畜牧