周二豆粕市场增仓显然重拾升势，扭转周一弱势格局。豆粕现货与期货较高基差以及养殖业饲料消费需求的稳步增长，使得豆粕市场短期仍将坚持强势格局。

　　据美国气象机构发布的气温报告显示，分析美国中西部目前至秋季的天气都将保持 有利于大豆作物的生长，也就意味着北美丰产的预期依然不变。但是目前市场缺乏消息指引，故对于天气关注度较高，资金放大作用亦比较显然，豆类市场或将相伴 天气变化展开波动行情。

　　前期由于大豆库存偏紧造成今年豆粕现货市场供应不足，分析豆粕紧张状况在7月-9月期间将会有所改善。一方面由于进口大豆的连续来 港，港口大豆库存已较上月有较大归升；另一方面分析来 时全球豆粕进口量可能增至570万吨，比上年同期增长10%，也是6个季度以来首次年比增长。但是豆粕供应的增幅可能更多被其他油粕供应紧张所抵消，特别是葵花粕和菜籽粕，因而油粕价格将保持 坚挺。

　　此外豆粕现货价格与豆粕近月合约价差依然较大，近月合约近来表现抗跌，仍存上行空间。这也是支撑豆粕期价走强的重要因素。反常 是M1309合约有望重演之前合约牛市格局。

　　随着禽流感影响的消退，养殖市场也涌现归暖迹象。截至7月19日，全国生猪平均价格在14.64元/千克左右，全国猪肉平均价格当前为21.7元/公斤，均有一定幅度的上涨。从数据上看，养殖市场当前规模仍是较大的，能繁母猪已持续10个月坚持在5000万头之上，6月份为5008万头，生猪存栏量持续4个月增长，6月份生猪存栏量为45206万头，较5月份的44758万头大幅增加 了448万头，处于高位水平的生猪存栏量对饲料具有刚性需求。能繁母猪量不断处于历史高位对豆粕需求有较好支撑。后期随着养殖利润的归升，将提高饲养户的补栏意愿，后期生猪存栏量也将缓慢增加 ，从而促进豆粕需求增长。

　　不论是国内还是国外，今年的豆类期现货行情均表现出显然的粕强油弱特点。其因素一是原油走势偏弱，油脂生物燃油概念的炒作远没有2007-2008年那波豆类牛市时深入；二是油脂供应过于充足。由于连年扩种，目前棕榈油已经超越豆油，成为世界第一大植物油，相对低廉的生产成本和疲弱的需求，使其成为挈 累豆油价格的重要因素；三是我国居民对蛋白的需求增长率超过油脂。随着可支配收入的增加 ，我国居民的油脂消费增速放慢，而动物蛋白的消费开始增速，这需要更多豆粕蛋白来转化。

　　而豆粕市场由于较好需求和油厂挺价支撑，分析将连续 保持 强势。粕强油弱局面在三季度仍将坚持。目前国内外豆粕市场仍处于供应紧张的局面，反常 是国内平稳的蛋白粕需求增量以及逐步 复苏的养殖市场使得豆粕需求保持 平稳，生猪价格，豆粕基差始终保持 较高水平。随着大豆来 货速度加快，供应偏紧局面将逐步缓解，基差逐步下行可能性较大。

　　（作者系平安期货估量 师）

　　作者：丁红