导语：
一、行情归顾8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2013 年上半年豆类行情整体以弱势振荡为主，美豆指数主要运行于1260 美分/蒲-1470美分/蒲区间，国内连豆指数窄幅震荡于4640 元/吨-4910 元/吨，而豆粕指数起伏稍大，运行于3056 元/吨-3526 元/吨之间。在此半年中，豆类行情主要受南美大豆丰产、巴西和阿根廷运输工人相继罢工、USDA 频繁利空报告和美豆播种情景影响，同时也受全球宏观经济不如预期等负面影响。近期，豆类各品种期价重心仍在连续 下移，弱势仍在延续。8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图1 2013 年上半年豆类行情走势8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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资料来源：WIND、神华研究院8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
二、市场原因估量 8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1、宏观经济8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1.1 2013 年上半年全球经济喜忧参半8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
美国经济不断复苏，上半年制造业基本保持 扩张势头，就业温顺 复苏，就业参与率上升。因经济形势向好，美联储初定退出QE 时间表一度引发金融市场动荡，但从长远来看，对于金融市场其实是利好消息，对全球经济的复苏也不乏促进作用。8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图2 美国PMI 指数8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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图3 美国就业率变化8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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欧元区第一季度本地生产总值(GDP)初值季率萎缩0.2%，生猪价格，为持续第六个季度萎缩，创下纪录最长衰退时间。近期制造业PMI 数据显示萎缩速度放缓，但失业率仍居高不下，经济真正好转料还需时日。8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图4 欧元区CPI、基准利率和失业率8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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日本的超级量宽对短期经济刺激成效显然，但同时也给日本经济带来隐患。从长远看，老龄化、财政压力和产业空心化等问题，仍是日本难解之忧。8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图5 日本制造业PMI 和景气指数8fD中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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