永安期货股份有限公司 永安期货研究所


　　近期观点与操作策略

　　1、油脂油料:(豆类、棕榈油)由于油厂压榨亏损严重,且国内母猪存栏依然坚持高位奠定了饲料需求的刚性,分析油厂挺价销售豆粕的意愿较强。短期内美国天气炒作的热情难以轻易褪去,美豆或坚持高位波动,不过豆类期货中期上涨空间将受美国大豆种植面积扩张奠定的供应压力制约,建议豆粕多单冲高了结,逢低再加仓。

　　油脂期货延续波动行情,成交下滑,豆油减仓,棕榈油微增仓。近期美豆和连粕飙升,油脂期货也出现不少抄底资金,但是反弹幅度受限,可见多空分歧较大。后期油脂难现利多题材,长时间盘整之后油脂市场可能重返跌势,但棕榈油或相对抗跌。传言今年国家将执行大豆直补的政策,不过尚无确切时间表,建议观望,对应旧作的豆一9月合约归落空间有限。(龚萍)

　　(菜籽类)今日菜籽、菜油期货归落、菜粕反弹现涨。新菜籽即将大量上市,企业收购价大多低于国储托市水平,菜籽承担 一定压力。当前期价已跌破5200整数位点,近期下跌整理可能依然较大。但政策对菜籽的托底作用仍在,底部下移后存进多机会;菜粕今日随豆粕反弹,其本身基本面也仍处于新季商品未上市、下游水产养殖消费亲近旺季的利多格局中,且当前期价相对现货依然较低。但后期南美豆大量来 港预期对粕类商品形成一定利空,6月份也即将迎来新菜粕上市。多空原因并存下,近期菜粕以波动走势对待。后期下跌可能仍存;菜油目前与豆油、棕榈油价差较大,且国储库存高企(300多万吨),均利空菜油。但是菜油的成本支撑作用较强,进口价格对主力九月亦具较强支撑作用。近期关注菜油进口成本和油脂市场整体走势。随着后期豆油产量增加 ,菜油或将演绎波动下降行情。(宋焕)

　　2、玉米:目前广东地区饲料养殖企业已经在准备开始使用新作小麦,主要是豆粕价格过高从而突出了小麦蛋白含量高于玉米的事实,对玉米需求会形成一定的抑制,但可以预见的是即将大量来 港的大豆必将打压豆粕现货价格,如果豆粕价格归落至3700元以下,则玉米需求仍有保证 ,鉴于这种预期我们认为虽然现在玉米期货因为需求不旺而高位波动,短期上下两难,但我们依然建议客户以逢低买入的思路对待1309合约玉米,上方看来 2520。

　　(邓凯)

　　3、棉花:昨夜ICE棉指连续 下挫,已下探至83.25美分,接近83美分关键位。今日国内商品走势分化,煤焦钢连续 归落,农产品走势偏强,反常 是豆粕走出持续上扬行情。期棉市场成交、持仓略增,但总体增量幅度有限。主力1309合约受新旧合约交界等原因影响临时止跌,1311之后合约延续跌势。后市看,受收储价格支撑和仓单原因影响,12/13年度合约有望坚持偏强态势。13/14合约受总体需求偏差、套利原因等题材影响,分析后市难以摆脱低迷态势。操作上,适量进行多09空01套利。(任新普)