通常，在迎接南美新季库存一降再降，处于紧平稳 状态下的豆粕市场，必然延续偏强状态。

　　国内豆粕库存连续 降低

　　由于国内进口大豆来 港一再延迟，华东、华南等地工厂常有停机。而国内华东、华中等地区十余省份对家禽、生猪养殖扶持力度加大，养殖补贴规模超百亿元，加之，过去一段时间，储备冻猪肉政策重启令养殖户补栏、养殖信心恢复，豆粕等饲料原料消费归升。

　　目前，国内港口地区进口大豆库存约370.9万吨，较上月同期仅增加 16.3万吨，但较去年同期减少70.2万吨，国内大豆供应还未受来 进口大豆冲击；而港口豆粕库存仅有39.2万吨，较上月连续 减少13.3万吨，较去年同期减少16.8万吨，豆粕供应紧张可见一斑；豆粕未执行合同量为109.3万吨，较上月显然增加 20.6万吨，显示豆粕消费正在恢复。

　　美国降水大豆播种延迟

　　由于3月以来，美国中西部地区不断降水，其中，爱荷华州、伊利诺伊州等大豆、玉米主产区甚至降水超过常态年份降水的两倍，这使得美国大豆和玉米种植一再延迟。截至5月26日当周，美国大豆种植率为44%，去年同期为87%，五年均值为61%；大豆出苗率仅为14%，去年同期为57%，五年均值为30%。虽然美国玉米种植也延迟，但已经完成86%，并且，玉米的新型播种机为16垄制，晴好天气下会快速完成播种。因此，美国新季大豆的种植面积和产量仍不能确定，这也降低了大豆大幅增产的可能性。

　　南美大豆仍旧 拥堵港口

　　由于巴西港口谷物运输已经拥堵近3个月，中国企业购买的大豆迟迟难以达来 。而为了更快用来 大豆原料，部分企业已经陆续转买价格略高的美国大豆，养猪网，这进一步促使美国大豆出口数据一增再增。当前，美国只差21万吨便可完成全年大豆出口任务。

　　就目前数据来看，巴西港口仍有近600多万吨大豆未装船。并且自5月下旬巴西新卡车条例实施后，政府为了保证 通往港口区域人们的生活作息，已经禁止港口区域夜间停车和行车，由此大量的卡车早早排在通往港口的道路上，其中通往桑托斯港的Anchieta高速公路上，等候卸载谷物的车队已绵延24千米。就目前的船运离港速度来看，拥堵状况将延续来 7月方能有效缓解。

　　而由于过去一周，阿根廷港口工人因薪资等问题罢工，阿根廷港口涌现40余艘谷物船只待装待运，这也进一步刺激了国际市场对美国谷物的需求，并使美国大豆等库存进一步缩减。

　　综上所述，虽然我国进口大豆后期来 港数量激增，但由于南美港口装运以及美国大豆库存紧张等影响，大豆增多带来的豆粕等供应压力将连续 、且较长期地后移。此外，未来一周美国天气仍旧 以降水为主，大豆播种短期难以推进。并且，国内部分大豆压榨企业已经将豆粕现货销售合同签订来 6月中下旬，豆粕供应即便增加 ，也被届时需要执行的合同所消化。未来一段时间，国内气候升高，禽流感等疫情将得以有效缓解，随着水产养殖旺季来 来，豆粕等饲料原料仍将坚持理想的价格走势。

　　（作者单位：金石期货）