南美大豆集中上市前，大豆仍旧 偏强波动。连盘豆粕并未跟随其上行，出现 波动归落方向。下游市场需求清淡，摘 购较为慎重。国内豆粕现货价格区间波动下降。随着大豆来 港，油厂开机率逐步 增长。不过下游摘 购清淡的情景下，部分油厂涌现豆粕胀库现象。目前市场整体多空交错 ，整体难有方向性走势。

　　多空交错 豆类期市外强内弱

　　本周国内外豆类期货市场走势出现 内强外弱格局。由于南美大豆集中上市尚需时日，美豆旧作出口需求强劲，导致外盘表现较强;主力5月合约价格突破1350美分连续 上行。国内连盘豆粕未跟随外盘走势，部分因素由于现货需求清淡，价格一蹶不振。虽然有高基差仍在为期价提供弱支撑，生猪价格，但养殖行业的疲软让豆粕1、2季度整体需求预期不佳，下游饲料企业连续 看空后市，入市尤为慎重。操作上，慎重做空，关注缺口支撑。

　　需求惨淡 豆粕价格不断归落

　　油厂开机率以及大豆来 港量增长，豆粕供应逐步 宽松;加之养殖市场低迷，豆粕摘 购慎重，豆粕现货市场波动下降。截止21日，豆粕现货成交均价约为3850元/吨，较上周归落20元/吨。国内大型外资油厂豆粕报价跟盘紧密，不过下游摘 购清淡的情景下，部分油厂涌现豆粕胀库现象。成交方面仍旧 保持 低迷，日成交量坚持在2-4万吨邻近(据统计国内近50家大型油厂)。

　　油厂方面：元宵节后，油厂陆续恢复开机，本周全国各地油厂大豆压榨总 量提高至153.14万吨，较上周增长29.21%;大豆压榨产能利用率为53.93%，较上周增 加12.19%。由于国内养殖业低迷，豆粕出货缓慢，部分油厂豆粕库存已有压力，将停机或限产，分析下周压榨总量下行2.05%。

　　供应方面：截止21日，国内主要港口大豆库存总量约为545万吨，较前一周上升20万吨，较春节前增加 近60万吨，同时也略高于去年同期530万吨的库存量。油厂库存方面，截止7周豆粕库存约为45.79万吨，较前一周上涨5.03万吨，豆粕未执行合同量共计166.9万吨，较上周增长22.2万吨。未执行合同量仍旧 处于高位，豆粕库存增长态势，可见后市供应宽松导致豆粕下降概率增大。

　　需求方面：禽流感疫情的影响仍在发酵，对我国家禽养殖连续 形成打压。养殖户补栏主动性较差，似的国内多数地区饲料厂连续压低豆粕库存，与此同时，生猪养殖不断亏损对猪料需求相当不利，饲料厂计划减产。整体导致豆粕需求的不断下降。

　　后市猜测

　　综合来看，随着油厂开机率以及大豆库存的逐步 增长，后期供应逐步 宽松。此外对豆粕需求方面仍受来 养殖业低迷的挈 累，导致豆粕市场后期下调风险较大。摘 购终端可连续 保持 逢低补库节奏，不宜过分追涨。不过在3-4月巴西大豆上市期间，物流也将成为市场一大转折点。若2013年物流瓶颈问题再次重演，豆粕市场或将一改疲态，出现 涨势。

　　出处:中国养猪网