美豆产量或低于预期，国际市场供应紧张，同时，国内生猪存栏量较高，对豆粕存在刚性需求，豆粕价格将连续 攀升。

　　上周Pro Farmer对美国中西部作物进行巡查发觉，大多低于USDA的作物单产预期，而且巴西和阿根廷近两个月大豆进口量增加 ，全球大豆供应紧张预期不断，这促使美盘大豆连续 书写历史新高，国内豆粕价格也受来 成本支撑，连续 上涨。此外，国内生猪存栏量较大，其对饲料的消费需求非常刚性，也对近期以及未来几个月的豆粕价格发挥支持作用。

　　美豆、玉米产量或低于预期

　　我国大豆播种面积减幅接近30%，产量降低已经没有异议，美国也因为涌现严重洪涝天气，导致大豆减产。近期Pro Farmer对美国中西部逾2200块田地进行了巡查，在2011年该巡查区域中，玉米产量占全国总产量的73%，大豆产量占全国总产量的66%。8月25日Pro Farmer分析，美国玉米单产为120.25蒲式耳/英亩，产量为104.78亿蒲式耳，而USDA预估美国玉米单产为123.4蒲式耳/英亩，产量为107.79亿蒲式耳。同时，Pro Farmer还分析，美国大豆单产为34.8蒲式耳/英亩，产量为26.0亿蒲式耳，养猪论坛 ，而USDA分析美国大豆单产为36.1蒲式耳/英亩，产量为26.92亿蒲式耳。

　　由于巡查团调研路线并未进入洪涝最严重的区域，并且大多在调研的县区随机抽查1—2地块，因此样本容量实际偏小。市场预期，实际的大豆及玉米单产较其公开的数据更低。Pro Farmer公开的数值已经低于美国农业部预估值，大豆、玉米供应紧张的预期支持了豆粕市场的走强。

　　国内生猪存栏量坚持高位

　　截至8月25日，国内猪粮比仍处于5.67∶1的水平，且出栏肉猪均价为14.2元/公斤，同比归落26.1%，且仔猪均价为26.2元/公斤，同比降低41.4%。在无显著病疫及死亡发生的前提下，自繁自养出栏头均纯利在17元。最新的官方数据显示，7月份全国生猪存栏量约为4.62亿头，较6月份变化不大，而较去年同期增加 约2.5%；能繁育母猪的存栏量约为4940万头，虽然环比减少0.3%，但同比增加 4.1%。

　　生猪养殖利润处于不良状态，但生猪存栏量高企，且生猪并未来 普遍出栏时间，这使得饲料企业对豆粕原料的需求显然，市场对豆粕走势保持 乐观态度。

　　豆粕库存压力并不大

　　最近几个月国内进口大豆数量并没有显然的增幅，工厂开工较为平稳，港口地区可供生产用进口大豆的库存一直坚持在516万吨左右，港口地区豆粕库存在104.7万吨上下。而海关的数据显示，我国7月份豆粕出口量为18.1955万吨，同比增长93.67%，其中，出口日本的豆粕数量在11.274万吨，同比增长72.96%。

　　根据进出口船期表，未来2—3个月进口大豆来 港量减少，而我国出口来 日本等国家的豆粕数量仍将增加 ，豆粕库存压力未来几个月有所降低，这自然利于豆粕价格的上涨。

　　此外，在2013年3月份南美大豆上市前，国际大豆供应仍偏紧，大豆价格的高位运行将在成本上连续 支持豆粕市场。“布拉万”台风即将登陆我国，威逼 华北、东北大豆和玉米种植区，这也利多豆粕市场。加之上文所述，国内生猪存栏量较高，市场对于豆粕的需求刚性强烈，豆粕价格将连续 坚持偏强状态。

　　(作者单位：金石期货)

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