2005年03月07日 11:22 世华财讯
年后，国内外大豆(资讯 论坛)一路上扬，而国内油厂由于判定 失误而导致期市上套保缺位，使得油厂对进口大豆的摘 购成本连续提高。
综合媒体3月7日报道，春节之后国际、国内大豆与豆粕(资讯 论坛)所演绎的行情，宛若就是2004年2月中旬至3月下旬期间行情的翻版。不同的是目前大豆与豆粕价格整体相对较低；相同的是国内企业又可能成为“高位埋单者”。
大豆价格的迅速走高使得国内油厂的摘 购成本大幅提高，它们不得已通过大幅提高豆粕市场价格来转嫁风险。大连商品交易所豆粕期货价格成了近期涨势最迅猛的一个品种，豆粕主力5月合约昨日(2日)再度涨停，报收2560元/吨，本周(2月28--3月4日)三个交易日上涨了234元/吨。
2005年年初来 春节前，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格一路归落，在2月4日曾跌破500美分/蒲式耳的心理价位。当时国内的大豆进口成本在2550--2650元/吨。之后CBOT大豆期货价格一路上涨，近几日一举突破600美分/蒲式耳，目前中国进口的大豆来 港完税后成本高达2900--3000元/吨。相比春节前，中国很多油厂进口大豆的缺失 高达400元/吨。
春节前，中国养猪网，不仅仅是国内饲料企业对后市看空，连国内大部分油厂也没能预见来 此轮豆粕现货价格的飙升行情。因此，一些油厂在春节前筛选了一种显然显示其看空心态的进口大豆摘 购策略，即来 岸定价(预期经过1--2个月的运输时间后大豆价格会比当时低)。这种摘 购策略却再一次被美国基金所利用，大幅推高大豆价格，使得国内油厂不得不面临目前大豆来 港完税成本高达2900--3000元/吨(远高于节前2550--2650元/吨的成本空间)的窘境。由于上述油厂在看空思维影响下没有在期货市场上做多，也没有买入看涨期权，因此而遭受的缺失 高达350--450元/吨。
为了转嫁市场价格风险，国内油厂连续抬高豆粕报价。上海大陆期货估量 师高严荣称，国内豆粕价格在2月28日暴涨的基础上连续 大幅飙升。多数地区油厂豆粕价格在一日之间上升100元/吨以上，并突破了2700元/吨的价位。广东地区油厂豆粕价格上升幅度最大，昨日报价2800--2850元/吨，油厂保持高价位出售，并展开连续 提升豆粕价格的架势。张家港东海粮油昨日43%蛋白豆粕报价上扬至2780元/吨，44%蛋白豆粕报价上扬至2830元/吨。黑龙江集贤地区豆粕出厂报价2440元/吨，比上一日上涨90元/吨。本周与上周(2月21--25日)相比，国内豆粕价格上涨了150--200元/吨，更有甚者，一周内上涨了250--300元/吨，部分地区上涨了410元/吨。
豆粕现货价格上涨带动了期货价格的进一步飙升，但是相对于现货价格而言，目前期货价格依旧有近200元/吨的贴水。高严荣认为，一些油厂甚至摘 用直接来 期货市场上买入5月豆粕合约，通过期货价格向现货价格的归来来对冲一定的缺失 。这也是为何近期豆粕成交量如此庞大的因素。昨日，豆粕5月合约成交540454手，持仓增加 19642手。高严荣称，面对如此气势如虹的涨势，油厂也不得不摘 取各种办法应付，但油厂在现货市场应该是“空头”，在期货市场做多虽然活跃了市场，但是也增加 了市场的风险。
在进口大豆成本大幅增加 、国内豆粕价格飙升的时候，价格相对较低的国产大豆成了油厂的重要筛选。按照目前5750~5800元/吨的豆油价格、2800元/吨的国产大豆来 厂价格以及2750元/吨的豆粕价格，华北和山东地区的油厂压榨国产大豆的利润高达350~360元/吨。黑龙江天琪期货的数据显示，黑龙江各地收购点开始着力收购，收购量略有增多。
由于农民惜售有所抬头，国产进入市场的大豆数量有限，同时，截止来 3月1日国内主要港口库存总量基本上在150万吨左右，库存涌现实质性下行，这些原因直接支持国内行情。如果豆粕现货价格居高不下，饲料企业很有可能会通过上调饲料成品价格来均衡利润空间。
成都倍特期货估量 师李攀峰指出，豆粕价格的抬高，能够使国内油厂风险被转移，但是通过对下游产品提价只会使整个行业的效率降低。如果油厂能通过期货市场提前规避成本提升的风险，不仅可以使自身摆脱“高位埋单”的窘境，也能降低整个行业的成本。
