□ 南华期货 黄银燕
上周豆粕期价出现 先抑后扬走势，期价探至2个月新低后受国内外潜在霜冻担忧重返2800一线.由此可见，天气题材是影响近期豆类走势的主要原因。
当前大豆正处于最后的生长期，天气状况无疑是关注的焦点。基于近期豆类期价已经就减产预期进行了修正，同时目前大豆已处于生长晚期，轻微的霜冻对大豆产量影响有限，因此，如果缺乏美国霜冻威逼 的有效配合，分析天气题材难以连续 助推豆类期价上行。
另就豆粕上市至今的10年期价年平均价格走势来看，进入9月份后，粕价开始进入归落通道，这主要是受新豆即将集中上市的季节性供应压力、“双节”题材淡出市场等原因所致，且进入冬季后，养殖成本增加 致使养殖户补栏意愿不强，饲料需求相应处于季节性低点。
结合当前的市场情景来看，今年这种季节性压力依然存在。另外，虽然自6月中旬以来，猪肉禽蛋价格保持 持续归升的态势，养殖业的季节性归暖使得油厂挺粕意愿较强，养猪论坛 ，豆粕现货均价持续3个多月保持 在3200-3500元/吨的区间运行，但同期期价则表现得较为疲弱。当前期现价差已扩大至600元/吨左右，这主要是受豆粕现货供应紧张、油厂挺粕意愿较强、豆粕保质期短、现货易涨难跌期货易跌难涨等原因的共同作用。
分析1-2周内期现价差难以得来 收敛，因此，当前看似不合理的期现价差的存在将不能提振期价。当然，除了上述利空原因外，豆粕也存在一些利多原因，如产区油厂因无豆加工造成豆粕库存压力缓解、北方玉米作物区旱情严重给予同为饲料的豆粕以支撑等。
综上所述，对比多空原因的力度和不断时间来看，本文认为，后市豆粕期价将波动偏弱，短期目标位2620-2630一线。
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