饲料原料价格汇总:新研股份：玉米机反馈超预期其他产品拓展有亮点

新研股份：玉米机反馈超预期其他产品拓展有亮点

时间：2013年06月17日 14:17:17 中财网

饲料原料价格汇总:新研股份：玉米机反馈超预期其他产品拓展有亮点

　　拳头产品玉米机13年市场反馈不错：经过12年初改进质量，产品性能得来客户广泛认可，是13 年市场反馈不错的主要因素。公司目前一个月排产400 台左右，从4 月来 8 月中，分析排产可达1800 台，销量有望超过1700 台，生猪价格，同比增长超过57%。今年玉米机价格没有变化，毛利率正面影响原因主要是原材料价格下行，负面影响原因主要是人员成本上升，总体来说，分析毛利率略有下行。
　　除了玉米机，公司还有两大亮点：（1）与国外加强技术合作，青贮机利润率还有上升空间。市场很少意识来公司销量占比只有11%左右的青贮机奉献了25%左右的净利润，单台净利润是玉米机的3 倍左右。12 年公司开始与国外领先企业技术合作，分析青贮机单台净利润还有较大上升空间，我们判定青贮机利润奉献比不会下行。（2）产品链拓展将有实质进展。正如公司在12 年年报中所述，13 年公司努力觅求对外合作，与国内外领先的农机制造企业合作，连续扩展企业的产品链，迅速扩大企业规模。我们判定产品链拓展后，公司业绩的季节性将会大幅减弱，一、二季度的业绩奉献比将得来大幅提升，公司长远增长更有保证。
　　纯利猜测与投资建议：鉴于公司玉米机市场反馈超出我们此前预期的1600 台，以及对公司产品链拓展持较乐观态度，上调公司13-15 年EPS分别至0.65、0.83、1.05 元，目标价上调至21 元，对应13 年PE 不高于未来3 年CAGR，增持。
　　股价催化剂：玉米机销量超预期；产品链拓展取得实质进展。
　　风险原因：产品链拓展低于预期。

□ .吴.凯. .吕.娟. .王.帆　 .国.泰.君.安

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