海正药业：海正与辉瑞合作项目 2012-02-20 13:23:27 来源: 手机看新闻
事件
北京时间2 月18 日，海正药业及全资子公司海正药业（杭州）与辉瑞卢森堡公司在美国加利福尼亚州洛杉矶市签订《合资框架协议》，总投资2.95 亿美元，注册资本2.5 亿美元，其中，海正药业与辉瑞公司分别以现金、实物等出资，各占合资公司注册资本的51%、49%。
海正与辉瑞合作项目提至中美两国战略合作层面
此次签署的《合资框架协议》是在中国国家主席习近平访美期间，中美双方在洛杉矶举办的“中美经贸合作论坛”上签署的，中国国家副主席习近平、美国商务部长布莱森以及中美双方的高层官员出席了签约仪式，这解释海正与辉瑞合作项目已提至中美两国战略合作层面，我们分析，合资项目实际实施阶段将得来 更多两国政府的支持。
强强联合，打造中国的“山德士”
海正药业在产品研发、高标准生产制造以及国内市场品牌认晓 度上拥有显著优势，辉瑞是全球最大的专利药生产企业，拥有全球品牌认晓 度和全球制剂产品强盛推广能力，海正与辉瑞合资是典型的强强联合。合资公司设立伊始，海正药业及辉瑞公司分别将部分自有产品注入合资公司，以确保合资公司尽快在中国大陆开始生产、销售等商业运营。
中长期来看，合资公司将被打造成中国的“山德士”，开拓国内外品牌仿制药市场。
海正全面受益，养猪网，经营有望迈上新台阶
研发上，学习辉瑞创新模式，储备研发人才；生产上，充分利用富阳基地产能；营销上，利用辉瑞国内外强盛的销售网络，海正国内制剂与制剂出口都将获得大突破。我们认为，海正将从合作中全面受益，经营有望迈入新台阶。
投资建议及评级
腺苷蛋氨酸、卷曲霉素与奥利司他12 年开始发力，腺苷蛋氨酸2011 年受制于产能，随着新版GMP 认证完成，2012 年销量将大幅上升；卷曲霉素销售队伍组建完成，分析生产线很快通过新版GMP 认证，奥利司他今年铺设了上万个销售终端，分析今年国内制剂业务增速快于2011年；合同定制大规模供货时点依托 于富阳原料药产能认证与跨国药企技术包转移，2013 年增长将加速。我们坚持2011-2013 年每股收益0.96 元、1.25 元、1.62 元，同比增长38%、30%、30%，对应猜测 市盈率29、22、17 倍，海正是我们看好的战略性品种，坚持“买入”评级。
(本文来源：申银万国 )
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