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　　一周行情

　　上周连豆粕市场高位盘整，主力M1209合约全周开盘于3345元/吨，最高价为3403元/吨，最低下探3324元/吨，周五收盘于3385元/吨，全周归落17元/吨，成交量来 达526.7万张，持仓量增增加 70512张至124.8万张。

　　美豆上周高位盘整，但周五突破上行，价格升至8个月高点，临近交割的5月合约收高10美分至眉蒲式耳1446-3/4美分，主力7月合约上升至1449-1/2美分，收高8-3/4美分。

　　南美大豆减产消息连续，关注大豆上市情景

　　目前南美大豆已经开始收割，产量仍未涌现最终定论，各大机构在连续下调预估产量。油世界在最新公开的报告中称，阿根廷2011/12年度大豆产量预估为4400万吨，较上次预估下调100万，巴西大豆产量为6500万吨，较上次预估下行50万吨。而美国农业部4月供需报告中猜测 两国大豆产量分别为4500万吨和6600万吨，5月供需报告中有望连续 调整南美大豆产量。

　　南美大豆收割已经接近尾声，虽然产量涌现较大幅度的下滑，但是大豆的季节性供应增加 仍将对短期的价格造成威逼 。后期我们需关注大豆集中上市情景。

　　中国进口美豆量增加 ，支撑美豆价格

　　近期国内大豆进口量大幅增加 ，海关初步据统计显示，今年3月中国进口大豆483万吨，较2月的383万吨增加 26.1%。从船期据统计看，未来数月我国大豆来 港量将连续 显然增加 ，分析4月大豆来 港量为470万吨，5月份分析来 港580万吨，6月份分析来 港550万吨。加上一季度的来 港数量，2012年上半年我国大豆来 港量分析在2927万吨左右。如此大的进口量，加大港口库存压力，分析也将为豆粕市场带来潜在压力。

　　近期从美国的出口销售报告来看，美豆出口销售活跃，最新一周美豆出口销售121.9万吨，高于预期的85-110万吨，其中中国购买了12.72万吨旧作大豆和61.5万吨新作大豆。同时，近期美国农业部公开私人出口商向中国出口大豆。出口活跃下，美豆价格将受来 支撑。

　　豆粕持仓连续 增加 ，豆粕市场涨势仍将不断

　　国内油厂近期开工率有所增加 ，豆粕库存跟随上涨，但不构成库存压力。反常 是在豆粕价格归落过程中，成交活跃，可见市场下跌空间有限。持仓方面更是值得关注，从技术上讲，每次价格上涨将相伴 较大的成交量和持仓量。上周连豆粕市场依然增仓，这一表现与美豆情况相似，目前美豆基金所持有净多头的规模连续 创纪录，连豆粕持仓已经来 达202.8万张，这是2010年11月10日以来的最高水平。

　　持仓量不断增加 ，价格涨势仍有不断可能，交易过程中可临时坚持偏多思路。但是在此笔者还需要提醒投资者，需时刻关注持仓情景变化，豆粕历史最高持仓量为230万张，目前据这一高点只有一步之遥，投资者需慎重对待涨势，若持仓量涌现较大幅度减少，很有可能涌现价格快速下降，养猪网，多单需及时离场。

　　技术估量

　　上周，大连豆粕市场高位调整，主力M1209合约延续波动走势，周内价格在5周均线3330元/吨位置受来 支撑，形成3330-3400区间波动走势。从k线所处位置来看，仍处在布林中轨上方的强势区间，且上涨方向尚未破坏，中长期涨势不变，但短期来看虽持仓量仍处于120万张的高位，但大幅增仓后价格涨幅不大，可见市场存在分歧，易引发高位投机盘离场带来的价格压力。

　　操作上，上周五美豆突破前高，但上涨仍较为慎重，国内豆粕是市场高位调整表现抗跌，关注调整是否完结，若短期3400点压力快速突破，价格有望上涨至3420点，多单轻仓持有，否则，离场观望。